| 来源： |
国际金融报 |
发布时间： |
2008年03月07日 10:41 |
作者： |
赵怡雯 |
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近期，创业板即将到来的声音一浪高过一浪，虽然具体规则尚未公布，但其未来发展已经深受投资者关注。记者从采访中了解到，创业板对主板市场的影响可能并没有投资者想象中的那么大。
“挤出效应”言之过早
此前，有市场人士认为，创业板的推出会对中小板产生挤出效应。对此，兴业证券策略分析师张忆东告诉记者，中小板的发展已经慢慢步入成熟期。相比之下，创业板还是个嗷嗷待哺的婴儿，即使推出也属于“试水”，预计融资力度不会太大。因此，“挤出效应”可以说是杞人忧天。
而对于市场担忧创业板会分流主板资金，不利于A 股市场行情一说，张忆东认为，创业板大规模分流A股市场资金的可能性并不大。首先，两者上市标准不同，相应的风险收益和投资者结构也不相同。市值偏小的创业板公司，显然难以提供足够的流动性来容纳资金规模偏大的基金等机构投资者。其次，创业板开创初期，上市公司数量不多，再加上静态估值偏高，机构投资者大多会在创业板初期持观望态度。香港创业板推出时，融资额远逊于主板，成交金额不到主板的1%。
集中在TMT行业
虽然有关创业板的具体细则并未出炉，但在兴业证券在3月4日的创业板报告中指出，中国创业板的上市标准可能与纳斯达克接近。参与创业板的公司，其盈利要求可能与纳斯达克相当，高于香港创业板上市标准；净资产水平要求低于纳斯达克，高于香港创业板；而公司营业活动记录，可能是一到两年。从这些标准来参考，中国创业板公司可能集中在TMT（电信、网络、IT）、生物医药、能源环保、大农业等行业。
价值重在长远
联合证券分析师戴爽指出，分析海外创业板标的指数在推出最初两年的走势后发现：多数指数在初期达到20%左右涨幅后，都出现了大幅度的回调。从风险、收益的角度看，创业板市场的投资价值并没有显著超越主板。
主板和创业板是互补的关系，两者的风险收益不同、投资者结构也不相同，并不存在直接竞争关系。事实上，创业板推出后，众多创新投资公司获得了巨大收益，而持有这些创新投资公司股权的主板上市公司也将间接获得投资收益，从而带动主板市场的持续上涨。
戴爽指出，中国当前即将推出的创业板将会是主板市场一个很好的补充，但是从投资价值的角度来看，不应期待在创业板推出初期就赚取到高额的超额收益，创业板的投资价值还是表现在长期的价值投资上。此外，投资创业板对于选股的要求将会更加严苛。
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