1.投资者整体预期:宏观经济将逐步企稳,牛在中期。53%的投资者认为宏观经济在年底以前的走势是先下后上,另有23%的投资者认为是逐季上升,也即是有76%的投资者认为宏观经济已经触底或即将企稳。而另一方面,对于当前时点处于牛市何种阶段的判断,有68%的投资者认为牛市进入中期,另有22%的投资者认为牛市仍然处于初期。对于监管层面,68%的投资者预期对伞形信托、两融等杠杆工具的监管力度还将更为严格。

　　2. 投资者风格偏好:看好大盘蓝筹,偏向大金融板块。57%的投资者认为未来一个季度内上证综指仍然是趋势性向上;而对于创业板指数,投资者则更为谨慎,41%的投资者认为未来一个季度的趋势是区间震荡。与此相一致的是,53%的投资者认为未来一个季度内的市场风格体现为大盘蓝筹有相对收益。在行业选择上,33%的投资者认为未来一个季度最有机会的行业在于大金融板块。仓位变化的上,50%的投资者选择在未来一个季度内维持现有仓位不变,而29%的投资者选择逐步减仓。

　　3. 与上一次调查的结果对比:大盘蓝筹偏好度明显上升。与第一期调查(2015.03.18)结果相比,认为创业板趋势向上的投资者占比大幅下降(从47%到22%),投资者最偏好大行业从TMT 转向大金融。其中可能的原因在于,一方面创业板整体涨幅较大,另一方面市场对于政策转向宽松的预期进一步强化,特别是对于地产政策的预期极为一致:有85%的投资者认为当前时点至年底地产政策的趋势仍将是持续放松。与上次一致的是,大环保和国企改革依然是投资者看好的主题。本次问卷新增了关于港股和新三板的调查,有63%的投资者认为未来一年内港股将是小幅度上涨,65%的投资者认为未来两年内新三板活跃度还将会持续上升。

　　4. 整体点评:政策转向带动大盘蓝筹被看好,从“大分化”到“新平衡”。自330地产新政以来,稳增长政策加码。而随着一季度经济数据发布,市场对于政策进一步转向宽松的预期在加强。周末的央行降准更进一步兑现和强化了这一预期。加上一季度成长股明显的超额收益形成的估值洼地,共同带动市场对于蓝筹的看好。我们维持策略周报观点,对上证综指的目标到4600点(主要受益于低估值板块,特别是上证50权重股)的判断,同时也看好创业板的权重股。市场中估值已经不低的传统行业、以及不具备持续成长能力的小盘股将会出现明显波动。