此次降息在市场预期内,贷款利率有望下降,存款利率可能被上浮对冲。近期经济放缓、物价通缩、外占收窄、股市降温,为降息提供了空间。央行表态,“为经济结构调整和转型升级营造中性适度的货币金融环境”,“巩固社会融资成本下行的成果”。我们预计贷款利率有望小幅下降,存款利率由于上浮区间扩大到1.3 倍,可能政策效果被对冲。

　　利好经济、高杠杆行业、房市、股市和债市,经济入冬带来政策友好和股市入春。1121 降息之后,房市、股市和债市均上涨。二季度在季节效应和降息带动下,预计房地产销量弱回升,但区域分化,一线好于三四线。2015 年房地产投资增速还有一跌,预计5%,一季度GDP 增速再下一个台阶至7%,随着房地产投资增速着陆,中国经济有望在2015 年底-2016 年探明中长期底部。

　　预计“两会”下调GDP 增长目标至7%,上调赤字率至2.5%。“两会”前后还将人民币适度贬值、财政政策加码宽松,以应对稳增长和通缩。

　　预计后续还有降准操作,2015 年至少还有1次降息,2次降准。

　　半年内已经2 次降息1 次降准,预示着央行将用全面宽松工具逐步替代定向宽松工具。2014 年实验的各种定款宽松工具效果存疑,预计2015 年将开启全面宽松,这是开始而不是结束。

　　我们继续保持高准确度预测。我们2014 年11 月19 日发文《离降息降准还有多远?》,两天后2014 年11 月21 日央行首次降息;我们1月28 日发文《离降准还有多远?》,一周内兑现;2 月24 发文《经济的冬天,股市的春天》预测“两会”前后降息,4 天后兑现。