申银万国研究院市场研究总监桂浩明： 大盘仍有20%~30%涨幅空间

　　【深圳商报讯】（记者 季杰 余璐）近日，中国金融博物馆、天一生水文化传媒与深圳广电集团财经生活频道在深圳联合举办了“资本交易大讲堂”开年论坛。申银万国研究院市场研究总监桂浩明在论坛上表示，慢牛行情可期，2015年市场高点将会出现在4000点左右的位置，目前大盘仍有20%~30%的涨幅空间。

　　“这是一波与基本面基本无关的行情。” 桂浩明表示，理论上不应该出现股市行情却出现了，什么原因？原因在于由于经济差，所以促使很多资金寻找出路，再加上融资融券的杠杆效应，股市就这样上去了。

　　对于行情能否延续，桂浩明说，从去年11月份股市成交明显放大，最大的一天是12月9日，12000多亿，假设每天保持一万亿的成交量，会有什么结果？按照现在千分之一的印花税单边计算，一万亿就是十亿元，再加交易佣金，按照千万分之一双边计算，也是千分之一，也就是一万亿交易量一天就磨损了20亿元，这么大的量是很难持续的，换句话说，市场上有再多的资金流入，经不起这样的损耗。

　　对比2005年~2007年的市场行情，桂浩明认为当年的牛市是基于宏观经济发展形势良好、人民币升值以及股权分置改革等三方面因素。他认为目前“同样是三个条件的匹配，结果发现改革的预期存在程度上的差异，经济增长是相反的，货币运行所导致的大宗商品和资产的波动是相反的，所以目前不具备走大牛市的条件”。不过，欧美市场这两年依赖量化宽松政策表现良好，特别是美国，由原先纯粹地依靠资金推动过渡到实体经济好转，拥有业绩支撑，桂浩明认为“一旦出现了平滑，行情能够与实体经济回升衔接起来，那么市场空间是具有巨大的想象空间的”。但从目前实体经济判断，“2015年市场高点将会出现在4000点一线的位置，目前大盘仍有20%~30%的涨幅空间。”