| 来源： |
SRC-274 |
作者： |
张歆 |
发布时间： |
2006年04月20日 11:05 |
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茅台酒贵，大家都知道，但是，喝酒，人们还是愿意选择茅台。贵州茅台（６００５１９）的股价两市第一高，投资者都知道，但是，买股票，无论机构还是散户还是愿意选茅台。有人预测，贵州茅台的股价会突破百元；我想说，不论贵州茅台是否能够达到市场的愿望，有一点可以确定，在真正具备投资的蓝筹公司面前，投资者不会“恐高”。
近期高价股行情火爆已悄然成为Ａ股市场形成一道靓丽的风景线，尤其是贵州茅台更是持续涨停，昨日已达到８２．８９元。在贵州茅台的带动下，航天信息、小商品城等高价股的底气陡增，纷纷拉出阳Ｋ线。事实上，高价股们纷纷“锦上添花”并不是盲目的，而是凭借着公司基本面的有力支撑。
“酒香醉人”江苏天鼎秦洪指出，目前的高价股均是天生的贵族，贵州茅台、Ｇ张裕Ａ、小商品城等个股在上市之日起，其股价表现就一直突出，每一轮行情都少不了此类个股的牛气表现，这一切得益于公司极佳的基本面。
同几年前高股价与公司基本面关系不大情况不同，现在的高价股主要是以绩优蓝筹股为主，其中贵州茅台无疑是其中典型的代表。２００５年，公司实现主营业务收入３９．３０亿元，同比增长３０．５９％；实现主营业务利润２７．１３亿元，同比增长２６．２０％；实现净利润１１．１８亿元，每股收益为２．３７元，同比增长３６．３２％。２００５年公司各项经营指标更是创出自２００１年上市以来的最高值，在沪深两市上市公司中也是名列前茅。更为难得的是，作为两市第一高价绩优股，因为独特的品牌价值，贵州茅台具有很强的自主定价能力。公司继２００１年、２００３年提价后，于２００６年２月再次提价１５％。由于２００６年的提价，据某知名券商的行业分析师推测，贵州茅台在２００６年的每股收益有望达到３．２元（较２００５年的业绩增长３５．３５％），股价焉有不涨之理？
而小商品城、航天信息、云南白药、Ｇ宝钛等高价股，虽然业绩增长的动力不一，但他们都有一个共性，就是拥有核心竞争力，要么是产品具有垄断性，赋予独特的自主定价能力，就如同云南白药、贵州茅台、片仔癀一样。要么是技术具有垄断性，航天信息、Ｇ宝钛等均如此，如此就保证了此类个股成为二级市场各路资金争抢的战略性筹码，股价自然节节盘升。
“豪饮者众”诚如上面所述，基本面的独一无二成就了高价股。而高价格也同时回报了投资者。虽然他们的股价本就一直已经高高在上，但是去年底以来敢于追高的投资者仍然收获颇丰。
仍以贵州茅台为例，记者查阅贵州茅台年报发现，截至２００５年年底，该公司的前十大流通股股东被基金和ＱＦＩＩ所包揽，这十位股东已经掌握贵州茅台２５．１１％的流通股。如果再加上前十大流通股股东以外隐藏的机构投资者，贵州茅台相当数量的流通股已经被机构抢筹。难怪市场人士戏称，“人人都要喝茅台”。
酒不醉人人自醉，这些去年以前就拿了贵州茅台股票的机构们如今肯定乐开了花：去年１２月中旬，贵州茅台股价仅为４０．５元、去年年底这一数字上升到４５．６２元，而如今的贵州茅台几乎已经身价翻番，且还在向百元大关冲刺，而且，贵州茅台的日成交量和换手率在今年以来都得到了显著放大。
其他几家高价股也是如此：机构云集前十大股东，交投活跃，高价与业绩同时攀升。
“牛饮无益”酒是美酒，但应该饮之有度。喝美酒需要细细品味，“牛饮”则无趣又伤身。
尽管说这些高价绩优股都有十分扎实的基本面。从它们公布的２００５年年报看，大多数业绩优良。其中，每股收益超过１元的个股达到１３只，远远高过上市公司整体业绩水平。但同时，由于近期涨幅过大，高价股中的相当一部分个股估值已有偏高迹象。
秦洪还指出，高价股在近期的大涨，不仅仅是业绩基础的问题，还拥有一定的市场氛围的影响，因为近年来的走势显示，如果在一轮调整市中，业绩的增长固然可以带来股价的上涨，但上涨幅度相对有限，因为熊市或者调整市的氛围在一定程度压抑了做多动能。但是，在牛市行情或者行情高潮阶段，由于市场氛围的活跃，往往会放大做多资金的激情与股价想象空间，所以，会产生对高价股追捧的心理。这其实也是为何历史上百元大股都是出现在牛市氛围而非熊市背景下的根本原因，也就是说，在熊市中，贵州茅台、小商品城等高价股走势不佳并不代表他们的业绩不增长，同样，在牛市里，贵州茅台、小商品城等高价股的暴涨并不代表他们的业绩暴涨，只不过是因为在牛市里或者强势市场里，市场对未来的预期相对乐观放大了业绩增长的预期。
更为重要的是，部分高价股固然可以获得较高的溢价，但３０倍左右的市盈率已充分反映了公司未来一两年的业绩增长，而且，据目前资料显示，部分基金的仓位已近８０％，再度腾挪的空间已不大，因此一旦ＩＰＯ开闸带来新的优质资产，这部分基金为了追逐未来的新优质资产，极有可能减仓高价股。
对于投资者来说，投资基本面好的公司相对确实可以缩减投资风险，但是，当好公司变得奇货可居，投资者的风险反而会加大，重新寻宝也不失为一种路径选择。
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