实达集团（600734）将于9月8日召开股东大会，审核实达集团的重大资产重组方案，这一资产重组事项有三个新的亮点，一是重组完成后上市公司将会脱胎换骨；二是公司控股股东没有发生变更，而且控股比例还有所提高；三是公司原有资产全部出售给控股股东。从这三项看，这不仅是一项金融创新，还能够被很多上市公司借鉴，可以解决在不允许借壳上市的前提下完成重大资产重组的问题，例如创业板就被明确禁止借壳上市。

　　根据实达集团的公告，公司的重组方案主要分为三部分：一是把公司主要资产实达信息100%的股权、长春融创23.5%的股权、实达设备17%的股权出售给控股股东昂展置业，交易价格为评估价格，这是处置原有不良资产；二是向深圳兴飞（注入的优质资产）全体股东发行股份及支付现金购买深圳兴飞100%的股权，这是注入优质资产；三是向昂展置业、天利2号（注入资产方相关管理层及核心业务人员组建的持股计划）非公开发行股票募集12亿元配套资金，用于支付现金对价以及公司未来开展新项目的所需资金，这是给公司的资产重组筹集资金。而上述三个重组事项必须同时通过方能生效，不可分割。

　　投资者可以发现，这一重组的核心是三方共赢：公司原大股东按照评估价格买走不良资产，这是贡献；通过参与配套融资获得更多的公司股权比例，这是收获。新注入的公司股东付出了优质资产，这是贡献；获得了资产证券化的机会，未来可以按照市价卖出股票，这是收获。中小投资者的持股被稀释，这是贡献；将不良资产变更为优质资产，这是收获。对于三方整体来说，公司业绩和成长性得以改善，股价获得提升，就能构成三方共赢的结局。

　　从实达集团的背景看，公司虽然经营情况并不理想，但也没到面临退市的危险境地，故控股股东并不愿意放弃大股东的地位，还是希望能够把公司变为盈利企业，从而通过股价上涨实现自己的利益最大化。深圳兴飞方面也有自己的困难，凭借自身的实力恐怕不足够直接进行买壳上市，申请IPO也需要排队，加上管理层暂缓IPO，何时能够成功上市也没有一个准谱，新三板的转冷也让深圳兴飞不愿登陆新三板。能够寻找到一个合适的合作伙伴，获得一定的股权，未来通过二级市场变现也能满足其利益的最大化。于是，双方的合作引发了这次金融创新，中小投资者虽然稀释了股份，但股票数量并没有发生变化，只要股价出现上涨，中小投资者将能够实现自身财产的保值增值。

　　本栏认为，实达集团的重组方案是在参与各方互相妥协后的创新机会，任何一方的利益都获得了尊重，在管理层鼓励兼并重组的背景下，这种重组模式也将会被未来的公司借鉴，投资者可以寻找基本面类似于实达集团的上市公司，逢低提前布局，或能成为下一阶段的盈利机会。