因重要事项未公告已于8月7日起停牌的中航资本昨日公告，正筹划重大投资事项，因涉及较多相关交易方，需进一步充分研究、论证，股票继续停牌。

　　12日，在中远系、中海系旗下央企先后停牌之后，另一重量级央企中航工业旗下三家公司中航电子、中航机电、中航飞机也宣布停牌，同时停牌原因也都是拟筹划重大事项或有重大事项未公告。由于三家公司同属中航工业，又有央企改革顶层设计方案即将出台的消息，因此市场普遍预期这预示着中航工业的改革即将拉开大幕。

　　军工企业资产证券化提速

　　西南证券分析师庞琳琳指出，资产证券化大势所趋，内部整合加速。目前国外军工企业资产证券化率约为70%到80%，我国十大军工集团的资产证券化率水平大幅低于国外成熟军工企业。中航工业集团资产证券化水平在60%左右，但按照资产证券化达到80%的目标，仍然存在巨大的市场运作空间。资产证券化的核心逻辑是按照各自业务板块进行专业化整合，从而释放制度红利，提升行业盈利能力。

　　国元证券分析师苏立峰指出，中国船舶重工集团公司董事长胡问鸣近日详解集团改革路线图。他表示，中船重工集团将按照军民融合、产研结合、专业分类原则，“分板块”加快推进集团军工资产证券化，深入推进资本层面的军民融合，以实际行动维护资本市场稳定。

　　胡问鸣表示，目前集团正在按照国家政策推进科研院所分类工作。另一方面，在推进集团资产证券化的过程中，中船重工集团将积极创新，将科研院所下属的产业部分率先剥离，按专业化原则与其他公司同步实现资产证券化。

　　同时胡问鸣认为，船舶行业是军工行业中军民融合程度最高、军民互动、产业 崛起最好的。目前中船重工的民品产值已占到总产值的 80%左右，旗下大部分 企业、院所达到了“能军能民”的要求，近80%的产品实现了军民两大领域开放共享，互通互融。

　　“下一步，我们将加快借助资本市场，使已经充分融合的 集团资产揭开神秘面纱，尽快和公众见面。从资本层面推动国有军工资本和社 会资本层面的军民融合。”胡问鸣说。

　　民参军酝酿新浪潮

　　庞琳琳指出，中航工业技术引进与市场拓展并举，外部合作稳步进行。中航工业公司最近与美国霍尼韦尔和法国泰利斯公司就航空电子、发动机、机电设备、直升机和飞机等领域的扩展合作进行了战略会谈。我国航空工业有许多成功引进国外技术加以消化吸收后形成自主知识产权平台的先例，典型案例为直-9直升机和涡扇-9秦岭发动机。先进技术引进和国产化攻关，大幅提升了我国的装备制造水平，开拓了我国航空制造业的国内外市场空间。

　　庞琳琳认为，民参军浪潮方兴未艾，又酝酿着新浪潮。“军民结合，寓军于民”的军民融合政策是我国新时期国防产业发展变革的大趋势，可以有效增强国防技术储备。一方面，许多民参军企业通过并购等方式进入航空工业体系；另一方面，已进入航空工业体系的民参军企业也积极通过产业并购和资本扩张等形式增强自身技术实力，扩展产业规模。

　　信达证券研究员范海波指出，国企改革和产业升级背景下，军民深度融合代表着未来军工行业的发展方向。习近平主席强调，“努力形成全要素、多领域、高效益的军民深度融合发展格局”。军民融合式改革离不开资本市场的支持，特别在武器装备研制和后勤保障领域，并购重组、混合所有制等资本市场工具将成为构建我国军民一体化国防工业体系的重要途径。

　　重点关注龙头公司

　　招商证券研究员王超指出，中航工业集团打造“互联网+航空基础技术”新模式。8月4日，中航工业基础院与中航工业航电股份在京签署战略合作协议，利用中航工业航电股份旗下中航联创平台——爱创客，打造“互联网+航空基础技术”研发及商业新模式，在技术转化和技术扩散、广泛寻求商业合作等方面强强联手。中航联创是中航工业军民融合和创新创业的重要平台，中航工业将会利用这一平台有力贯彻国家军民融合政策，作出重要突破。

　　庞琳琳认为，综合考虑现有中航工业体系上市公司未来资产证券化及市场发展等因素，以及进入航空体系的相关民参军企业技术优势、军品供应经验，还有军品业务转型预期等因素，建议关注：中直股份，国内直升机制造龙头；中航动力，国内航空发动机制造龙头，未来航空发动机核心标的；中航光电，国内连接器制造龙头；新研股份，收购明日宇航，转型战略明确，为民参军最佳标的；海特高新，进军飞机拆解、飞机后市场，航空产业布局进入收获期。