曾经风光无限的服装、投资、地产“三驾马车”如今似乎只有投资领域一枝独秀。

　　7月23日，雅戈尔（600177.SH）发公告称，本月17日，旗下全资子公司新马国际以13.95港币/股的价格认购中信股份新股8.59亿股，交易总额为119.86亿港币，资金来源将全部来自自筹资金。

　　当日，雅戈尔证券部一位姓于的工作人员告诉长江商报记者，公司这次大笔认购中信股份也是雅戈尔长期观察评估的结果，中信股份产业链全面，现在属于价值低估，确实是优质股。

　　公告也指出，此举意在促进雅戈尔国内外战略资源及业务机会，推动公司转型并强化盈利能力与影响力。

　　长江商报记者梳理发现，雅戈尔2014年底的净资产为167.4亿元，这就意味着，雅戈尔将拿出超过一半的净资产用于投资。同时，从年初至2015年7月13日，雅戈尔先后出售浦发银行、国信证券、中国平安（H股）、广博股份等部分可供出售金融资产，累计产生投资收益近12亿元，净利润近9亿元。加上今年累计认购的40.7亿元可出售金融资产及出资10亿建立大健康基金，雅戈尔的投资版图越来越大。

　　一半身家砸进中信股份

　　为了投资，雅戈尔似乎不遗余力。

　　此前，雅戈尔已通过其旗下全资子公司持有中信股份1.158亿股，此次认购后，雅戈尔合计将持有中信股份9.75亿股，占中信股份新股发行后总股本的3.78%。

　　与雅戈尔今年买入的其他金融资产不同的是，这笔认购股份在2年内不会出售。而且公司不排除在不超过中信股份总股本5%的范围内、继续通过二级市场或其他方式进行增持的可能。“除非经中信股份事先书面同意，否则公司及其联系人所持（直接或间接）中信股份已发行股本总数在任何时候应低于其全部已发行股本的10%。”

　　从金额上来看，虽然雅戈尔今年一直在不断买入，最近一次统计，是本年5月19日至7月13日买入浦发银行、中信股份等合计约25亿元的可出售金融资产，可是投资规模都比不上这次。

　　以1港币兑换0.8012人民币的汇率来计算，这笔认购资金相当于人民币96.03亿。而雅戈尔今年4月底发布的第一季度季报显示，雅戈尔资产总额451.32亿元，负债总额263.36亿元，净资产为187.96亿元，96.03亿元的投资额相当于其一半身家。

　　其实，雅戈尔并非唯一一家对中信股份如此厚爱的公司。这家去年借壳在香港上市的公司，上市不久，就不断引人外部投资者。

　　第一次是在2014年5月14日，包括全国社保基金、友邦保险、中国人寿、中银集团、建设银行等15位投资者参与。

　　而最引人关注的是今年1月20日，中信股份引入正大光明。由正大与日本伊藤忠商事株式会社合资设立的“正大光明”斥资逾800亿港元，获得了中信股份逾20%股权。雅戈尔便是与腾讯等10家公司一起，在去年6月17日，作为第二批外部投资者，以7.75亿港元，13.48港元/股的价格认购中信泰富新股5750.6万股。

　　从雅戈尔2014年的年报来看，这笔认购的新股在去年卖出，并且给雅戈尔带来了177万人民币的收益。今年雅戈尔也在持续买进中信股份，其今年第一季度的年报显示，雅戈尔持有中信股份700万股可出售金融资产。在7月17日的认购公告中，雅戈尔又透露持有中信股份1.56亿股，占该次新股发行前总股本的0.46%。

　　也就是说，在此次120亿港币大笔认购之前的几个月，雅戈尔也一直在大量购进中信股份的股票。6月9日，雅戈尔旗下的全资公司新马服装还与中国中信股份有限公司签署了《战略合作协议》。

　　不过，虽然中信股份已获得多家公司注资，雅戈尔也以跌破中信股份净资产约17港元/股的价格购进，但是从中信股份今年的股价走势来看，其股价最高价也只有16.40港元，并没有达到过17港元/股。对此，雅戈尔证券部工作人员于小姐回应，目前认购中信股份的事情还没有通过股东大会审批，并没有“木已成舟”。

　　投资利润三倍于服装

　　原本靠服装起家的雅戈尔却痴迷于投资，被业内人士称“不务正业”。但目前看来，其投资业务利润已经远超“主业”。

　　2014年，雅戈尔归属于上市公司股东的净利润为31.63亿元，其中投资业务实现净利润24.24亿元，占整体净利润的76.68%；服装业务净利润6.53亿元，占整体净利润的20.64%；地产业务净利润1.22亿元，占总体净利润的3.86% 。

　　从账面上看，去年，雅戈尔的投资业务利润是服装业务利润的三倍之多。

　　早在1999年雅戈尔就出资3.2亿元，成为中信证券的主发起人之一。后来，中信证券上市，其股价自4.5元的发行价一路飙升，资料显示，中信证券最高价曾达到115元。

　　2007年股市行情大好之时，雅戈尔宣布开始减持中信证券股权，直接套现超过24.6亿元。仅当年11月，就以105元左右的价格卖出11亿元。

　　这也算是雅戈尔打响其进入投资领域的第一炮。当年，仅凭借减持中信证券4000万股就使得其业绩增幅超过220%，雅戈尔尝到了甜头。

　　这次股市成名之后，2008年12月，雅戈尔携手上海凯石投资管理有限公司正式踏入股权投资领域。至此，服装、地产和投资成为雅戈尔的“三驾马车”。

　　2008年至2009年2月4日，雅戈尔不断抛售中信证券股份，套现近30亿元，到2009年上海证券交易所收盘，雅戈尔累计出售了中信证券股权1.75亿股，已超过中信证券总股本3%。

　　此外，2009年—2011年间，雅戈尔介入了苏宁电器、东方电气、华鲁恒升等二十余家上市公司增发。2009年和2010年是雅戈尔投资巅峰时刻，其金融投资业务分别实现净利润16.25亿、12.45亿。而2010年雅戈尔的金融投资业务，已经占上市公司总体净利润的46%。

　　时至今日，仅仅是中信证券A这一只股，雅戈尔就套现逾60亿元。2014年6月30日至12月31日，雅戈尔中信证券就累计涨幅达200%。

　　“做衣服赚钱太不容易，投资得好，一下子就能赚制造业30年的钱。”这是雅戈尔老板李如成曾在公开媒体表示过的对投资的态度。

　　去年，雅戈尔的投资利润已经远远超过了地产和服装。今年，他的投资业绩也格外亮眼。5月19日—6月9日，雅戈尔抢在A股大跌之前，出售中国平安、金正大、航新科技、乐凯新材、江苏有线等部分可供出售金融资产，变现金额合计达11.28亿元，占上一年度经审计净资产的6.83%；产生投资收益5.36亿元，净利润4.02亿元，占上一年度经审计净利润的12.71%。

　　自2015年初至2015年7月13日，雅戈尔出售可供出售金融资产累计产生投资收益11.96亿元，净利润8.97亿元。

　　“滑铁卢”后的金融投资经

　　“雅戈尔的投资市值已达350亿。”招商证券分析师孙妤预估，截至今年5月22日，浦发银行、金正大、中国平安等二级市场投资持股市值达76亿，可出售金融资产达105亿，汉麻产业、宁波银行等长期股权投资达135亿。

　　不过老马也有失蹄的时候，2011年，可以说是雅戈尔的滑铁卢之战，数次重大投资失利后，雅戈尔当年的投资业务出现亏损，偏偏地产和服装业务也欠佳，直接导致雅戈尔净利润同比下降34.03%。

　　至此，陪伴雅戈尔两年投资巅峰的凯石投资也与雅戈尔分道扬镳。雅戈尔的投资风格也开始转变，更加青睐选择“知根知底”的公司投资。

　　以宁波银行为例。2007年7月19日，宁波银行正式登陆深圳证券交易所挂牌交易，雅戈尔作为发起人股东之一，持有宁波银行17900万股股份，占其发行后总股本的7.16%。此后雅戈尔先后通过认购和二级市场增持方式买入宁波银行，在2013年12月31日，持股比例达到10.10%，晋升为宁波银行第三大股东。

　　截至2014年6月30日，雅戈尔持有宁波银行3.55亿股，按照“宁波银行当期实现的净利润公司对宁波银行的持股比例”计算雅戈尔投资收益为6.33亿元，对其2014年净利润的影响为6.3亿元，占去年其金融总利润的26.11%。而通过2014年和今年进一步增持，雅戈尔已经成为宁波银行的第二大股东。

　　同样的战略，雅戈尔也用在了浦发银行上。今年第一季度，雅戈尔持有的这两家银行“影子股”，对应市值已将近70亿。

　　如今，除开对熟悉的投资增持外，雅戈尔也开始从二级市场转向做产业投资：大健康基金和金控平台成了雅戈尔今年投资布局中的核心亮点。

　　今年3月份，雅戈尔拟投资10亿，设立健康产业基金，正式进军大健康养老产业，基金首期规模10亿元。

　　雅戈尔一位不愿透露姓名的高管认为，本轮信息化浪潮过后的下一个风口必然是大健康产业，健康产业基金的成立是为雅戈尔下一轮的转型做好准备。同时，雅戈尔的“金控平台”正处于规划阶段，目前已参股宁波银行及浙商财险。

　　在招商证券分析师刘义看来，金融行业管制逐步放开，给民企进入该领域提供了土壤，雅戈尔“金控平台”战略大有可为，未来也有望打造较大市值空间。大健康基金和金控平台都具有较大的想象空间。

　　此外，拟花重金打造的O2O平台，也是雅戈尔今年战略中的重头戏。公司将投入30亿定增募集资金，通过强化其服装直营专卖店及大会员体系打造O2O平台。并通过立足会员服务，将会员体系引入大健康产业。

　　“产品+服务+大健康+互联网”，雅戈尔今年开始走进了地产和投资之外的新领域。对此，一位持有雅戈尔股份的投资人笑称：“不想做互联网金融的医生不是好裁缝。”