分析人士称去杠杆化将成为常态，将有更多标的股被剔出

　　在本月首个交易日，市场对“申万宏源拉黑中国平安”一事给予了高度关注。昨日受访的券商人士指出，剔除出平安这只绩优股，可能只是一个象征，是申万响应管理层号召做出的举措，同时可以认为是对市场的降温。

　　券商两融限速限行

　　本次震动市场的消息是，申万宏源证券上周五晚发布公告称，当日收盘后，将中国平安（601318）调出融资标的证券范围。这在融资融券业务推出以来，尚属首次，申万宏源也成为了首家将单一个股“拉黑”的证券公司。

　　申万宏源证券两融业务部相关业务人士对媒体的解释是，此次将中国平安调出融资标的，主要是申万宏源的融资额度已超该公司净资本的限制，出于风险考虑，不得已需要调整部分标的证券的买入。记者查阅同花顺数据，截至5月最后一个交易日，中国平安的融资余额为491.16亿元，是当日融资余额最高的个股，比排在第二的中信证券多了近100亿元。

　　今年以来，券商两融业务中的融资业务压力不断增加，屡次爆出“无钱可融”的消息。昨日记者从华南区数家券商处了解到，目前公司的融资额度基本用完，其中有券商在4月份时还向记者表示尽管融资紧张，但投资者还是能申请到融资。

　　4月份以来，不少券商通过使用提高客户保证金比例、调低标的物担保折算率等方式，对两融业务进行限速。记者使用同花顺iFind统计，截至4月30日，两市融资余额约为18310.66亿元，环比增长23.23%；截至5月29日，融资余额为20719.58亿元，环比增长13.16%，增速放缓。

　　配合政策对市场降温

　　国泰君安分析师冯亮表示，现在管理层要求各大券商对公司的包括融资、配资、伞形性质的杠杆资金进行自查，“我们可以看到去杠杆化越来越明显，”预计未来可能会成为常态性的事件，被剔出的不会只有中国平安一只标的股，采取标的调整的券商可能也不会只有申万宏源一家券商，可能其他大型券商也要表明一个态度。另外，他认为券商控制两融风险的手段不仅仅只有调整标的，还包括调整融资杠杆等。冯亮强调，本次申万宏源剔出中国平安，应该进行政策层面的解读。而申万选择了中国平安这只股票，由于中国平安的质地没问题，因此他偏向于这是申万象征性的做法，不会对股市上行趋势构成影响。

　　冯亮指出，此前管理层已经多次警示市场风险，但是市场没有显著的调整迹象，特别是创业板，一旦国家没有出相对的利空，板块的个股就开始疯长，这是管理层不愿意看到的。他认为，现在只是第一步，管理层希望市场良性健康地发展，但包括融资融券、配资、伞形信托在内的杠杆吹大了市场的泡沫，因此可以预计未来管理层将对这方面进行收紧。他提示，投资者应该看到市场泡沫风险正在累积，并意识到管理层在严控风险。

　　深圳前海金信达投资总监金少华认为，申万剔除平安是个别现象，未来是否会发生类似事件还有待观察。他也表示，不要仅仅关注融资额度的问题，要从政策上考虑，是申万对管理层此前暗示的反应。这应该是对两融业务的降温，同时也是对股市降温。“我觉得剔出平安可能是一个试点，暂时不会对股市的长期趋势构成影响，管理层也是希望股市能够进入良性健康的发展。”