4月19日，停牌一周后，华联控股发布了限制性股票激励计划，拟授予的限制性股票数量为1900万股，占公司股本总额的1.69%，其中首次授予1710万股。
在此份方案中，最引人注目的是极低的授权价格和较高的行权条件。
方案显示，本次授予激励对象限制性股票的价格为2.68元/股，而目前华联控股的股价已攀升至7元附近。
华联控股官方人士在接受经济观察报采访时表示，低价推股权激励是因为对业绩有高要求，并且有几年的锁定期，如果业绩达不到一切为零。
而华联控股内部人士则称，这个时点以如此低的价格推股权激励显然是早有安排的，因为未来几年，华联控股的业绩不是问题。
半价定增
方案显示，华联控股此次股权激励计划涉及的激励对象包括董事、高级管理人员、中层管理人员、核心技术人员共计46人，本次授予激励对象限制性股票的价格为2.68元/股，为公告前20个交易日公司股票均价的50%。
截至4月22日收盘，华联控股的股价已达6.97元。
一旦方案得以实行，以目前的股价计算，参与此次股权激励计划的46人至少获得翻倍的浮盈。
尽管行权价低，对业绩的要求却不低。
草案显示，此次的激励方案有效期为自限制性股票首次授予日起计算，最长不超过4年。首次授予日起满12个月后，激励对象应在未来36个月内分三期，按30%、40%、30%比例解锁。其中首次授予部分业绩考核条件为：以2012-2014年平均净利润为基数，公司2015年度至2017年度净利润增长率分别不低于134%、836%和1772%，且对应净利润分别不低于0.5亿元、2亿元和4亿元。“如果只看对未来三年的净利润增长要求，这个行权条件还是不低的，需要未来有真金白银的利润支撑。”上述内部人士表示。
华联控股过去一年的业绩并不理想。其2014年度业绩快报显示，去年实现营业总收入2.05亿元，同比增长6.57%；归属于上市公司股东的净利润 3476.33万元，同比下降56.44%。
华联控股同时预计，2015年一季度亏损800万元至1200万元。
事实上，华联控股主业的经营状况比报表中的更难看。
资料显示，华联控股2014年12月出售了其持有的招商银行、招商证券和上海石化三只股票全部股份，共收回现金8297.16万元，获得所得税前投资收益约为6372.65万元，将计入2014年当期损益。
对于营收和净利润表现不佳的原因，华联控股官方给出的说法是，目前的微盈利状态，主要原因是深圳、杭州、千岛湖等多个在建地产项目未开始销售。
但这种状况对即将推出的股权激励而言，却并不是坏事。
“既往业绩差导致的最明显结果是股价低，在股价低的时候推行股权激励，包括管理层在内的参与各方才有动力。”上述人士称。
业绩
资料显示，华联控股主营业务为房地产开发及自有物业租赁管理，现有大股东是华联发展集团有限公司，占股比例为31.32%。
尽管华联控股在资本市场默默无闻，但其大股东华联发展集团是以房地产开发为主业、高新技术和创业投资为辅业、资产逾百亿的股权多元化大型企业集团，是国家520户重点企业之一。
事实上，大股东也有做大华联控股的想法。
2013年10月，停牌将近2个月的华联控股终止了筹划重大资产重组的事宜。
按照早先的方案，华联控股将购买大股东持有的杭州华联千岛湖创业有限公司100%股权。
资料显示，大股东华联集团拥有的房地产资产之一千岛湖进贤湾项目，为大型旅游综合体项目，规划范围为13.6平方公里，规划总投资70亿，整体开发周期为8年。
由于注资体量过大以及当时的资本市场环境，该方案最终未获放行。
就目前来看，此次股权激励的业绩完成主要还是依托自身力量。
兴业证券在最新的研究报告中表示，华联控股的项目集中于杭州和深圳，极大受益于当前两地销售的大幅回暖。
更为重要的是，在兴业证券看来，在深圳华联控股拥有的更新改造项目——华联城市全景花园预计将在2015年实现预售，“更新改造项目可获取利润丰厚，开始销售后将为公司业绩带来有效支撑”。
经济观察报获得的资料显示，兴业证券所说的华联城市全景花园于2014年1月已获得深圳市规划和国土资源委员会宝安管理局审批通过，并取得《深圳市建设工程设计方案审批意见书》。
该项目总投资约29亿元，项目的计容积率建筑面积约19.7万平方米，其中住宅15.83万平方米，商业2.37万平方米，商务公寓1.5万平方米。
作为华联“城市系列”的第二个住宅项目，建成后将成为目前宝安区最高住宅。
目前，深圳宝安区的新房售价已摸高至每平方米五万左右。
据悉，华联控股目前在深圳有3个旧改项目。除了城市全景花园已被纳入深圳市2014年度重大项目，华联控股在深圳南山区的另外两个项目也位于高档住宅片区。
华联内部人士表示，因为进入深圳较早，华联控股目前握有20多万平方米相对廉价的工业土地资源。而且，旧改项目中的用地绝大部分属于将其原有的工业项目的土地资源进行立项、更新改造，且不需要履行招拍挂程序。而深圳的城市更新项目在土地成本控制方面具有先天优势。
上述内部人士表示，旧改项目从申报、拆迁到平整土地需要的时间相当长，而且很多事情具有不确定性，这就会导致项目的运作周期较长。“像万科这样强调高周转的开发商，一般是不会参与此类项目的，他们没有耐心，也耗不起”。