作为湖北省最大的国有能源上市企业——湖北能源（000883）或将迎来新的“主人”——中国长江三峡集团公司（下称“三峡集团”）。“此项交易完成后，湖北能源将由一家地方国企转变为央企。”3月25日下午，湖北能源董秘周江在接受经济观察报记者采访时如此评价这项交易。

　　此前3月19日，湖北能源对外发布公告称，公司接到控股股东湖北省国资委书面通知，湖北省国资委已就合作事宜与三峡集团签订了《关于依托湖北能源集团深化合作的协议》，根据双方达成的协议，三峡集团将通过定向增发对湖北能源集团进行增资成为第一大股东，并实现对湖北能源集团的会计并表。“能源企业的发展需要大量的后续资金投入，而地方国资委往往受制于财政政策，在资金调度上掣肘颇多。”周江表示，通过引入央企三峡集团，能够给予湖北能源在政府资源和资金投入上的双重支持，促进公司规模进一步做大做强。

　　但在该项交易中，湖北省国资委不惜以出让控股权为代价，换取央企的投资入股则备受业界关注。“这在一定程度上，反映了湖北地方政府推动国企改革的魄力。”周江评价。

　　这意味着，待该项交易完成之后，湖北能源将成为三峡集团继长江电力（600900）之后，旗下又一家上市融资平台。而湖北国资委将失去这家省内最大的能源上市企业。

　　三峡集团“入主”湖北能源

　　这是一场“股权换投资”的交易。根据整个交易方案的设计，在股权交易之前，三峡集团先与湖北能源展开项目合作。

　　第一步，三峡集团要促成陕煤集团与湖北能源集团共同搭建陕煤集团在湖北的唯一煤炭销售平台。具体操作是，湖北能源集团与陕煤集团分别以现金出资的方式向湖北省煤炭投资开发有限公司进行增资至注册资本金达到10亿元，两家分别持股50%。

　　重组后的湖北煤投公司作为陕煤集团在湖北省内的唯一煤炭销售供应平台，负责动态承接政府煤炭应急储备，建立、培育区域性煤炭交易市场，成为华中区域大型现代煤炭物流服务提供商。“陕西是煤炭供给大省，湖北是需求大省。在煤炭市场价格的低谷，通过与陕煤的合作，能够在一定程度上保证湖北省内的煤炭能源供应，抢占市场优势。”周江告诉记者。

　　在此基础上，第二步由三峡集团牵头推动并参与和陕煤集团、湖北能源集团合作组建项目公司，在荆州投资建设煤制气项目。该项目注册资本20亿元，陕煤集团出资35%、三峡集团出资35%、湖北能源集团出资30%。首次出资3亿元，其中，注册资本1亿元，三峡集团提供融资支持2亿元。因为前述项目与陕煤集团的合作，在煤制气项目中，所需煤炭价格将参照陕煤集团供应其全资及控股子企业的价格确定。

　　根据双方披露的合作计划，煤制气项目年产40亿立方米天然气，总投资估算约285亿元，计划建设期3年。

　　一个值得关注的交易方案设计是，要待煤炭销售平台建设完成，和煤制气项目取得实质性进展后，三峡集团与湖北能源再启动股权合作。“从合作的步骤和前提条件看，这样的设计似乎是对三峡集团的一种约束。”一位湖北能源行业人士分析，只有当三峡集团承诺的投资到位之后，湖北省国资委才会出让湖北能源的控股权。

　　而在股权交易的设计中，也是分两步走。第一步，通过定向增发，由三峡集团独家、直接对湖北能源集团增资50亿元，增资完成后，即由三峡集团对湖北能源集团合并会计报表，湖北能源集团成为三峡集团的二级子公司。第二步，三峡集团后续根据湖北能源集团发展需要再次增资，同时吸纳社会资本增资。“整个交易完成后，湖北能源的实际控制人将由湖北省国资委变更为国务院国资委。”周江表示，届时湖北能源也将由一家地方国企变身为央企。

　　“股权换投资”背后

　　事实上，湖北省国资委以“股权换投资”的背后，是基于湖北能源长期发展的战略考量。

　　全国政协委员、湖北能源董事长肖宏江在全国两会期间接受媒体采访时表示，湖北省煤炭资源贫乏，每年必须外购电煤保证省内发电需求。在水电不济的情况下，煤电紧张的压力就会凸显出来。

　　经济观察报记者曾旁听过多次湖北能源股东大会，由于公司存在大量火电资产，煤炭短缺时常成为热议的话题，严重影响公司经营成本。

　　在此背景下，肖宏江以全国政协委员的身份，一度建议利用湖北长江航道和发达陆路交通优势，建立国家级煤炭储备基地。此次与陕煤集团的合作，即是构建湖北省煤炭销售供给平台的重要一环。“与陕煤集团的合作，涉及两个不同省份的省属大国企合作，仅凭湖北能源地方国企来运作，往往阻力较多。”前述湖北能源行业人士直言，引入具有央企背景的三峡集团，更容易获得地方政府的支持。

　　不止于此，湖北能源的业务扩张，还受到来自资金层面的困扰。湖北能源董秘周江对经济观察报记者直言，由于公司第一大股东为湖北省国资委，其资金来源于湖北省地方财政，受制于财政资金使用政策，其资金调度大为受限。“三峡集团作为大型央企，其雄厚的财力，也将给予湖北能源的发展在资金上的更多支持。”周江直言。以此次合作的荆州投资建设煤制气项目为例，该项目的总投资估算约285亿元，绝非湖北能源以及湖北国资委一己之力所能及。

　　基于湖北能源做大做强的长远发展考虑，湖北地方国资委不惜以出让控股权为代价，换取具有央企背景的三峡集团的支持。而对于三峡集团，将通过此次并购，获得继长江电力之后，又一家上市融资平台。“三峡集团的远景目标是打造大型综合性清洁能源集团，其中核心资产三峡水电站，已经通过长江电力实现了整体上市。”中国水力发电工程学会副秘书长张博庭对经济观察报分析，三峡集团很可能通过湖北能源的上市公司平台，实现对三峡水电站之外的资产进行业务整合。

　　根据此次双方签署的入股合作计划，三峡集团控股之后，湖北能源集团主业不变，水电、火电、天然气等现有能源业务、资产不划出。此外，湖北能源集团作为三峡集团从事火电、煤炭、油气、中小水电及湖北省内核电、新能源开发的业务发展平台，按照这一定位，三峡集团同意将其目前拥有的中小水电、湖北省内风电及湖北银行股权等整合到湖北能源集团。

　　特别值得关注的是，湖北能源还持有咸宁核电项目40%的股权。核电项目受牌照限制，对于三峡集团一直是稀缺资源，通过控股湖北能源，三峡集团有望涉足咸宁核电项目。