主持人：欢迎您来到今天的《公司直击》。10月14号，我们节目关注了皇台酒业定增预案三易其稿仍然没有获得通过的消息。两个月过去了，皇台酒业又陷入了新的困局。到底是什么困局呢？首先请到资讯主播孙晶给大家介绍介绍，孙晶！

　　孙晶：好，小华，看看遇到什么麻烦事。皇台酒业目前面临的困局是被当地政府要求搬迁，在这个关乎公司命运转折的事件上，二股东和大股东又出现了分歧。二股东支持搬迁，其他董事会成员则拒绝搬迁。而在这个关键的节骨眼上，大股东准备出让股权一走了事。

　　皇台酒业本周一公告称，《关于公司与甘肃武威工业园区管理委员会签署的议案》被董事会否决。同日公告显示，皇台酒业控股股东上海厚丰投资有限公司正在筹划重大事项，协商上市公司股份转让事项。公司股票自 12月22日开市起继续停牌。公告称，除董事冯瑛外的其他董事认为：“公司现正面临行业深度调整、销售业绩下滑的经营困境。同时公司内部流动资金紧张，公司现有产能利用率较低。现阶段公司需以品牌推广、销售渠道建设为工作重心，稳步的提升公司品牌知名度及销售业绩，暂不宜扩大产能和投资此次搬迁扩建项目。” 关于搬迁的投票中，只有作为二股东北京皇台商贸有限责任公司代表的冯瑛投了赞成票，而二股东的实际控制人为甘肃省武威市凉州区国有资产管理局。此前12月15日，皇台酒业公告称，甘肃武威工业园区管理委员会近日与公司商洽要求公司从现有厂区整体搬迁进入工业园区事宜。

　　12月还有一周的时间，皇台酒业的媒体报道量已经达到了今年其他各月的平均值。前天，皇台酒业搬迁的事在董事会内部出现了分歧，引起了媒体的关注。相关事件受到23家媒体的关注，热度超过75度，排在新闻热度榜的第一名，同时启动负面舆情的蓝色预警。昨天，每日经济新闻紧接着爆出公司大股东股权转让的消息，使得公司的负面舆情呈现黄色舆情状态。本月，由于皇台酒业搬迁以及大股东股权转让等问题的出现，公司的媒体关注度直升30度，网民关注度更是达到本月的最高值。媒体报道主要集中在22号当天，9篇报道累计转载近50次。焦点也是比较集中，关注搬迁事宜的报道占比64%，18%关注大股东股权转让。在投资者关系互动平台上，近两个月只有2条投资者提问，公司还没有回复。皇台酒业搬迁，两大股东为何产生分歧？大股东转让股权，公司走向何方？下面马上来听听公司回应和市场各方看法吧，小华。

　　主持人：好的，谢谢孙晶的介绍。根据甘肃武威市的计划，皇台酒业需要搬迁到新的园区生产。有关搬迁的表决事项中，8名董事中7名投了反对票，其中二股东皇台商贸派出的董事投了赞成票。而在之前的定增预案中，多数股东支持的情况下，二股东却投了反对票。为什么二股东总是和其他股东对着干呢？两位嘉宾想过其中的原因没有？张新星？

　　张新星：这里面有很深层次原因，大股东和二股东不能形成合力，势必对皇台酒业经营状况及战略方向有很重要的影响。

　　经营战略和搬迁的问题，都有非常重要影响。搬迁，势必影响酒窖搬迁，对生态环境要求非常高的，不是说搬迁就搬迁，对经营及出酒率进一步扩产构成压力。

　　地方国资委考虑城市规划要求，希望厂区进行搬离，构成挥之不去的阴霾，势必对公司经营战略各方面发展都会构成一定影响。前期公开资料显示，公司想要进行股权扩资，然后转变经营方向，涉足大健康产业，但二股东的国资委也没有通过，可能有隐忧：国有资产进一步被稀释，构成大股东跟二个股东不能形成一致意见。

　　主持人：按照武威市的计划，皇台酒业需要搬迁到新的园区，而且必须进行改造升级。听起来很好的一个规划，为什么皇台酒业董事会要拒绝搬迁呢？来听听公司怎么说。

　　记者：大股东投反对票，是否不搬迁？

　　皇台酒业证券办公室工作人员：根据政府规划，肯定要搬，2016年底搬完。

　　记者：搬迁对公司造成什么影响呢？

　　皇台酒业证券办公室工作人员：白酒企业最关键是窖池，窖池比较老，做出来酒比较好，新搬迁对酒窖不利。

　　记者：大股东和二股东为什么有这么深的矛盾呢？

　　皇台酒业证券办公室工作人员：也不是，10月10日我们不是要做那个保健品项目吗？当时政府也希望把这个保健品项目落地武威，所以政府投了反对票。

　　记者：听说大股东要转让公司股权，是吗？

　　皇台酒业证券办公室工作人员：不知道怎么转让。

　　主持人：按照规定，相关企业如果不按照规划搬迁改造，还要受到相应的处罚。对无特殊情况拒不出城入园, 排放不达标,存在安全隐患的工业企业,在2015年底前一律停产关闭。皇台酒业会面临这种极端情况吗？

　　龚杰：我觉得皇台酒业有可能。三季度业绩亏损了将近1000万，去年也是亏损的。如果明年业绩还不能扭亏为盈，可能皇台酒业要退市了。皇台酒业如果不搬迁，可能一个行业深度调整期。这些公司现金流也是非常非常紧张，不搬迁主要是这个原因。但现在整个行业有可能今年亏损，变成ST，明年再亏损可能要退市，想通过一些渠道建设提升业绩，因为搬迁这块需要成本，公司可能这块考虑，但这种极限情况有可能发生的。

　　主持人：话说回来，虽然皇台酒业董事会反对搬迁，但是公司到底搬还是不搬，命运是否真的掌握在自己手里呢？张新星你觉得呢？

　　张新星：大股东跟二股东之间争执必然影响公司发展，最终损害广大投资人的利益。对这块争议尤其有望得到解决。当然，有工业用地搬迁的补偿款。另外，作为公司大股东今后战略转型，或许在地方国资委那边获得一定商讨。他们之间矛盾白热化可能只是媒体放大而已，后期实质性谈判，各为其主，争取最大利益非常重要的。如果谈不拢的话，对公司、广大投资人不是好事情。

　　后期，白酒还是有它的核心资产及核心价值在这里。白酒、葡萄酒、黄酒、啤酒及洋酒，在酒类分类里白酒有一定定价权的，有一定利润增长空间。虽然，短期遇到一定困难，矛盾解决之后还是有利于公司发展的。

　　主持人：近一段时间白酒股表现不错。就在公司陷入困境的关键时刻，皇台酒业却突然停牌，大股东上海厚丰却声称要转让股权。大股东为什么不和大家同舟共济，而是要选择甩手走人呢？

　　龚杰：2012年进入寒冬以来，真正走出寒冬的是品牌优良企业，三线的品牌知名度不高，处境非常尴尬。我个人觉得大股东对这块有所担心，所以想把资产有所退出，这个可能是大股东把股权出让的一个逻辑吧。

　　主持人：皇台酒业陷入困局，其他市场人士如何解读，一起来听听。

　　记者：搬迁对皇台酒业将产生怎样的影响？

　　英国曼彻斯特大学经济学博士 杨斌：搬迁涉及窖池的问题，窖池不可复制的，一旦搬迁菌种会发生很大变化。这第一个。

　　第二个，搬迁可能有一定搬迁费用，但异地重建还要花钱，当地政府可能有一定帮助，但公司财务负担还是比较重的。如果不是非到万不得已的时候，搬迁对公司不利的。

　　记者：大股东转让股权之后，公司走向何方呢？

　　英国曼彻斯特大学经济学博士 杨斌：大股东与二股东之争症结在于投资项目是否在甘肃当地。

　　主持人：张新星，在这个关键时刻，股权接盘方是不是将决定皇台酒业搬迁命运？

　　张新星：作为大股东有撤资想法，这并不是非常理性行为，当然，也可能一个谈判的手法，扔出去的烟雾弹。随着公司品牌的扩展，区域性的三线白酒品牌后市应该有一定发展空间的。但短期而言，矛盾的升级应该有一定隐忧，也会影响到公司未来发展的前景。

　　主持人：上海厚丰2010年2月入主皇台酒业，当时就有分析认为是冲着股权投资而来。如今上海厚丰准备转让股权，股权清晰后，是否更加有利于皇台酒业今后的发展？龚杰？

　　龚杰：股权清晰以后，肯定有利于皇台以后发展。三线白酒行业我个人还是偏谨慎一点，现在这个行业还是一个调整期，到底什么走出调整不得而知，要进一步观察，有可能在明年一季度以后，一些白酒企业真正释放业绩以后，明年一季度是比较好布局点。现在白酒行业适当注意一下，五粮液、茅台最近一段时间涨幅也不少了，今天权重股里走得最好就是白酒行业。

　　主持人：关于皇台酒业这个事张新星还有什么补充？包括对于酿酒板块看法，今天看到酿酒板块表现不错的。

　　张新星：大股东和二股东之间矛盾，涉及酒厂搬迁的问题，无论对于能耗、污染等各方面有影响，地方国资委作为背后主要推手势必不满的。

　　另一方面，通过大比例增发，没有和地方国资委形成合力，二股东投了反对票，对增发进行否决。地方国资委又想，如果你增发的话，是不是稀释我的股权占比？近期，大股东抛出言论要撤资，不陪你玩了，这是不理性行为。矛盾演化有待观察，不好预测。话说回来，白酒行业经历过酒鬼酒塑化剂事件及三公消费反腐问题，白酒行业经过大幅度下杀以后，现在形成比较好安全边际。白酒经历了阵痛期以后，突发性利空事件对行业构成比较好安全边际效应，价格的戴维斯双杀。建议大家，可以进行中期布局。

　　主持人：好，谢谢两位嘉宾的分析。