时代周报记者 刘娟 发自广州

　　“不可不醉，不可太醉。”表达的是于微醺之中看世界，在酒鬼酒的外包装上，著名画家、作家黄永玉大师题了这八个字。

　　1987年，著名画家、作家黄永玉大师在湘西老家省亲时灵感突发，麻袋陶瓶的创意为湘泉酒造了新品，名之“酒鬼”并以黑马姿态面市。这是一家历经荣衰起伏的白酒企业，盛时可比肩茅台、五粮液，衰时沉寂十年，多次命悬一线等待重组翻身。塑化剂事件给了酒鬼酒致命一击，“三公”禁令则成为压死骆驼的最后一根稻草。酒鬼酒再次迎来中粮集团的重组。央企改革大旗之下，新的粮油流转体系正在形成，中粮集团顺势成为酒鬼酒的新东家。作为整合平台下的唯一上市酒企，酒鬼酒站到了新的命运十字路口。此时的酒鬼酒，面临近年业绩的冰点，2014年预亏1.2亿元的最坏打算，让它第三次面临退市风险。

　　酒鬼酒期冀以中低端产品突围，战场决定在湖南，但这一转型目前看似并未奏效。时值白酒寒冬，中粮集团能否及时让酒鬼酒“起死回生”？时代周报记者从中粮集团和酒鬼酒方面，均未有斩获。酒鬼酒董秘张儒平对业绩一事避而不谈，他以“开会没时间”为由婉拒了时代周报记者的采访。

　　而在业内看来，相隔三个公司层级，不论是从时间节点还是业务的复杂性来看，中粮集团短期内不会直接插手酒鬼酒业务。在中粮集团的主导下，酒鬼酒这部传奇式的企业扩张复兴史，接下来该如何书写？这既是一场翻身仗，也将是一场持久仗。

　　嫁入豪门

　　3个多月后，中粮集团间接入主酒鬼酒的传言被坐实。

　　11月26日晚间，国资委网站发布消息称，经报国务院批准，中国华孚贸易发展集团公司（以下简称“华孚集团”）不再作为国资委直接监管企业，而是整体并入中粮集团成为其全资子企业。

　　全产业链食品帝国梦欲更近一步，华孚集团是中粮集团再合适不过的婚嫁对象。资料显示，在原商业部、国内贸易部从事中央储备肉、中央储备糖经营管理和副食品生产加工业务等基础上组建的大型国有独资商贸集团，华孚集团的实力并不容小觑，其在全国20个省市密密麻麻布有71家企业。

　　无心插柳，中粮集团借整合介入了酒鬼酒，麾下上市公司数由8家变为9家，并拥有了白酒业务版图上第一个上市公司平台。酒鬼酒的股权结构显示，其第一大股东为中皇有限公司，持有公司31%的股份；中皇有限公司由Everwin Pacific Limited（持有50%股权）和中国糖业酒类集团公司（以下简称“中糖”）共同控制；中糖则是华孚集团的全资子公司。白酒行业寒潮中，酒鬼酒是第一只酒企重组概念股，引起了资本界的密切关注。今年8月初，中粮集团入主酒鬼酒的消息首度传出后，业绩惨淡的酒鬼酒创下一周涨幅高达25.71%的纪录。而在消息确认的12月1日公告日，酒鬼酒尾盘封住涨停板，报收于15.46元。

　　在资本界看来，酒鬼酒委身的是联合舰队中粮集团，这家公司的腾飞就只是一个时间的问题。曾任酒鬼酒总经理助理、销售总监的白酒营销专家肖竹青对时代周报记者说，长远来看，中粮集团拥有做产业的视野，借助于此前整合可口可乐、福临门食用油的成功经验，中粮集团将会给酒鬼酒更多资金和管理经验上的支持。但眼下，中粮集团或许还无暇对酒鬼酒的实际管理施以影响。

　　在原中粮集团中国食品白酒市场总监舒国华看来，目前还仅是象征性的利好。他对时代周报记者说，中粮集团真正整合酒鬼酒，应该在一年半到两年后。资深白酒专家、行意互动董事长晋育锋和舒国华的看法如出一辙。

　　“按照一贯思路，中粮并购产业会要求绝对控股，因此真正运作酒鬼酒，先要解决控制权问题，”中粮集团内部人士对时代周报记者透露，从现在的情况看来，酒鬼酒仅仅是中粮集团的玄孙级公司，其股权还分散于湖北泉源电力工程有限公司等机构及李涛等自然人手中。事实上，2014年10月，中粮集团董事长宁高宁前往考察调研酒鬼酒时，就对酒鬼酒的控制权进行了一些要求。

　　上述中粮集团内部人士称，理顺酒鬼酒控制权后，中粮集团才有可能考虑资产注入。中粮集团的白酒资产还另有四处，如控股黑龙江老牌坊、安徽龙虎尊、泸州老窖石梁酒基地，参股习酒。这些业务要么注入上市公司，要么被抛售。时代周报记者注意到，目前中粮龙虎尊50.98%的股权在北京产权交易所被挂牌出售，挂牌价格为2642.34万元，但尚未成交。

　　时代周报记者就整合思路等采访中粮集团，中粮集团新闻发言人殷建豪及公关关系部相关人士并未回复采访问题。酒鬼酒证券部工作人员则对时代周报记者表示，他们目前也没有办法了解到中粮集团的真实想法。

　　“目前，酒鬼酒的管理团队仍以原来为主，调整尚未开始。”一位酒鬼酒中层告诉时代周报记者，酒鬼酒当前的主要任务仍是提振销售，力争扭亏。一举跨入中粮集团序列，还是极大地提振了员工士气，用酒鬼酒内部人士的话，这是雪中送炭，希望对酒鬼酒早日走出泥潭有所帮助。

　　荣衰起伏几轮回

　　酒鬼酒历经荣衰起伏，始于1956年建设的吉首酒厂，1997年7月上市。上世纪90年代，在业内曾一度产能过剩、供大于求的市场环境下，酒鬼酒却以黑马姿态惊世而起，产品价格一度高居行业第一。

　　然而好景不长，急速膨胀的扩张姿态，让酒鬼酒陷入低谷。2002年始，酒鬼酒的大股东湘泉集团实施跨地域、跨行业、跨所有制的资本扩张战略，陆续投资了花垣酒厂、湘霸酒厂等6个酒企。投资不利和债务的压力，使得酒鬼酒连续两年大幅亏损，2002-2003年，公司巨亏1.45亿元和0.94亿元。重组似乎成为酒鬼酒当时的最好出路，成功集团的刘虹以3.53亿元的代价、29.04%的持股比例成为酒鬼酒第一大股东。但2005年，酒鬼酒的一则公告曝出其上市以来最大的财务黑洞，酒鬼酒原第一大股东湘泉集团归还给公司的4.2亿元占用资金，被现第一大股东成功控股集团转走。酒鬼酒再次遭受重创，亏损额高达2.8亿元。2006年，酒鬼酒再度亏损2.34亿元。据统计，2002-2006年酒鬼酒5年累计亏损高达7.27亿元。因连续亏损，2004年、2007年公司股票曾两度被实行退市风险警示处理，成为“ST酒鬼”。

　　彼时，正值中国白酒产业步入快速发展的黄金五年，茅台、五粮液、泸州老窖、汾酒等名优企业高速发展，但是酒鬼酒掉队了。

　　重塑酒鬼酒，成为当年新东家中皇的棘手任务。凭借中皇、中糖的渠道和资金优势，酒鬼酒当年实现扭亏，重回投资者视野。公司股票也于2008年4月摘掉了退市风险警示的帽子。随后，酒鬼酒的业绩连续5年单边上扬，这家多年来营业收入长期在5亿元之内沉寂的公司，在2011年甚至陡然翻滚到了9.61亿元。更惊人的是，2012年只用了半年就超越了此前一整年高度，冲破了10亿元，市值膨胀近百亿元。2008-2012年间，酒鬼酒净利分别为0.41亿、0.58亿、0.79亿、1.92亿和4.95亿元。

　　2012年11月骤然而来的“塑化剂”事件，成为酒鬼酒业绩的分水岭，2012年第四季度，酒鬼酒的营收和净利环比分别骤降68.37%和81.32%。由此，酒鬼酒掌门王新国提前一年半辞职，高层大换血。机构投资者几乎全线撤离。

　　“湘酒龙头品牌”的光环，更是在“三公”消费的禁令浪潮下不断黯淡，曾经风光无限的酒鬼酒陷入低谷并一蹶不振。塑化剂事件，亿元存款被盗，业绩陷入冰点等新闻，让酒鬼酒屡见报端。

　　“塑化剂事件的影响远远不如限‘三公’消费。”酒鬼酒股份副总经理郝刚曾对媒体坦承，“三公”消费禁令对高端白酒市场的打击巨大，整个行业高端酒的销量下滑接近七成。时隔7年后，酒鬼酒在2013年再现亏损。2013年，酒鬼酒净利则亏损0.37亿元。这一情况在今年更是陷入冰点，2014年前三季度，酒鬼酒净利亏损0.76亿元。预计全年净利亏损0.9亿-1.2亿元。

　　内忧外患

　　对于亏损的原因，酒鬼酒表示，是缘于公司销售收入的大幅下降，同时，因调整产品结构，导致产品整体盈利的能力下降。不仅如此，截至今年前三季度，酒鬼酒的存货高达8.01亿元，存货占营收比高达295%，按照现有销售能力估算，可卖近3年。同样，作为白酒行业的利润蓄水池，酒鬼酒的预收账款不容乐观，截至今年前三季度末，酒鬼酒的预收账款为1.21亿元，比年初1.13亿元仅微幅增长。

　　“货不好走，2012年塑化剂出现前被压的1000多万元货，到现在还没完全清完，”酒鬼酒在广东的某代理公司负责人对时代周报记者说，市场萧条现实摆在那，很多代理商不做了。为开拓市场，酒鬼酒给出相应的补贴，但不是以现金形式，而是给酒。在即将到来的2015年，酒鬼酒将再度面临被“ST”的境地。如何让酒鬼酒“起死回生”？

　　“酒鬼酒作为塑化剂曝光的首家企业，业绩深受其害，加上整个行业调整，可谓是祸不单行。”中投顾问食品行业研究员简爱华分析认为。

　　“在酒鬼酒亏损持续恶化的今天，中粮集团如何实现扭亏将是重大挑战”，肖竹青表示，酒鬼酒内讧不断，行业深度调整，酒鬼酒外围市场萎缩严重。如果靠正常经营扭亏，压力巨大；非常规手段扭亏，考验中粮集团的智慧。