主持人：好的，欢迎您来到今天的《公司直击》。最近吵得沸沸扬扬的獐子岛风波让投资者再次见证了黑天鹅事件的威力。不过獐子岛两个跌停板的表现在A股黑天鹅事件中根本排不上号。著名的重庆啤酒疫苗事件让公司股价一度出现连续九个一字板跌停，但从今天开始，重庆啤酒的投资者再也不用担心疫苗风波再现了。到底是怎么回事呢？首先请睿希给大家介绍介绍。

　　李睿希：好的，小华。重庆啤酒宣布终止延续了16年的乙肝疫苗研究，这个曾经导致重庆啤酒股价大涨和大跌的概念，终于要和投资者说再见了。 

　　重庆啤酒昨天公告，宣布停止乙肝疫苗研究。公告显示，根据“治疗用（合成肽）乙型肝炎疫苗联合恩替卡韦治疗慢性乙型肝炎的疗效，及安全性的随机、双盲、多中心II期临床研究”《临床试验总结报告》结论意见，同时鉴于新药研制具有高风险、高投入、专业性强、周期长的特性，以及征询相关各方意见等实际情况，公司决定同意子公司佳辰公司董事会做出的不申请联合用药组的Ⅲ期临床试验，并不再开启新的联合用药组II期临床研究的决定。 至此，佳辰公司将终止治疗用(合成肽)乙型肝炎疫苗项目的所有研究。1998年10月27日，重庆啤酒发布公告称，斥资1435.2万元收购佳辰生物52%股权，当时佳辰生物声称依托第三军医大学的科研平台，自90年代初开始进行乙肝新药的开发，重庆啤酒也迎来了上市之后的第一波大行情。2001年1月19日，重庆啤酒将佳辰生物股权比例增至93.15%，从此公司被视作乙肝疫苗概念股遭遇反复炒作。在此后超过10年的时间里，重庆啤酒先后公布了乙肝疫苗研究的随机、双盲等相关数据，但均低于预期。2011年重庆啤酒更因为疫苗揭盲数据低于预期遭遇黑天鹅事件，股价连续九天一字板跌停。

　　12月9号，金融界和证券时报两家媒体几乎同时刊文发布了重庆啤酒终止乙肝疫苗项目的研究，相关报道累计转载过百次，新闻热度均超过94度。受此事件影响，重庆啤酒12月不到两周时间，报道量已经超过今年全年其他各月的报道量，排在月报道量的第三位。其中，媒体的报道主要集中在12月9号，14篇报道累计转载量高达127次。媒体关注的主要焦点都集中在公司终止疫苗研究这件事上，报道量占比高达74%，另外还有占比6%的报道关注重庆啤酒四季度的经营可能会受到外部环境影响。受媒体高度关注影响，公司的媒体关注度从此前的零度飙升超过53度，与此同时，网民关注度更是超过90度达到峰值。体现在投资者关系互动平台上，昨天是重庆地区集体接待日，受此影响重庆啤酒新增提问过百条，公司回复不到一半。其中关于疫苗项目终止的提问只有1条。那么重庆啤酒乙肝疫苗的研究坚持16年到底是不是自欺欺人？南柯一梦终于醒来究竟是好还是坏呢？来听一听公司的回应和市场各方的观点。

　　主持人：好，谢谢睿希的介绍。从1998年重庆啤酒宣布收购佳辰生物开始，乙肝疫苗这个概念就和公司如影随形。16年后重庆啤酒终于公开宣布终止乙肝疫苗研究了。吴佳，你听到这个消息后有怎样的反应？

　　吴佳：第一，它当时作为概念异常抗跌。第二，当时的消息，一实验效果还可以，和样本对照基本没有什么作用，确实引发市场极度失望。

　　看到这个消息，至少公司知难而退吧。

　　主持人：16年的研究最终以失败告终，来听听上市公司有何感想。

　　记者：乙肝疫苗项目失败，公司从中吸取到什么教训呢？

　　重庆啤酒：第一，科学实验就是一个探索过程，国外同类型研究成功率也很低，不能说上马了就一定能成功。失败，我们有感到遗憾。

　　记者：公司今年业绩下滑，是什么原因呢？

　　重庆啤酒：公司对业绩有信心。嘉士伯针对公司销售以及成本控制，进行重整计划。今年开始到2020年，把没有利润的全部缩减掉，这样每年会增加计提资产减值准备，今年资产减值比较大。

　　主持人：重庆啤酒研究乙肝疫苗一路走来争议不断，如今有人说“疫苗梦”终于醒了，而有人说从始至终就是个“疫苗饼”，乙肝疫苗研究早就证明无法取得成功。梁承伟，你觉得重庆啤酒的乙肝疫苗研究是梦想还是画饼？

　　梁承伟：现在讲中国梦，各家公司一定要有自己的梦。重庆啤酒做这件事并不是说多么错了。它撬动了这么大市值，效果跟安慰剂差不多，最后跌下来了。首先你要有这种想法去做，就算这次失败了，如果你死等着，啤酒业务可能也难以迎来春天，去创新，说不定哪天成功，只不过这是一个失败案例。

　　主持人：从医学的角度考虑，吴佳，重庆啤酒的乙肝疫苗研究虽然失败了，但也有投资者认为其精神值得鼓励，包括梁承伟也非常赞同，不知道你认不认同他的观点？

　　吴佳：确实是这样的，可以去尝试，现在看到消息说已经有乙肝疫苗了，现在我们用的基因工程疫苗还是相当安全的。以前乙肝疫苗是不能进行的，因为乙肝病毒是变的。现在鼓励创新的氛围下，大家应该对失败宽容一些。

　　主持人：重庆啤酒的乙肝疫苗研究曾经让公司股价一飞冲天，也曾导致股价在10几天内上天入地。如今乙肝疫苗梦醒了，梁承伟，你觉得对公司来说到底是好事还是坏事呢？

　　梁承伟：这个梦醒了，会不会开启下一个征程？当然，让部分投资者损失惨重这是肯定的，但证券市场风险是存在的。我认为运作这个事情没有错，现在梦醒了，这个事情可以画一个句号，昨天发公告画了一个句号。只有画了句话才能继续前进，如果陷在里面永远背着这个包袱，不会开启另一个梦想。它画下这个句号都是一个好事情，可以开启新的征程。

　　主持人：吴佳，乙肝疫苗这个梦醒了，对于公司来说是好事还是坏事？

　　吴佳：公司主业做好了是好事，但有一个担忧，现在嘉士伯进来了，董监高都换了人，重庆啤酒会不会蹈以前国内知名日化产品后尘？半年报重庆啤酒销量下降了，而且产量下降比较快。提到嘉士伯中高端产品叫乐宝牌啤酒在西南市场销量明显上升。嘉士伯做啤酒的，和重庆啤酒有同业竞争关系，但不断和重庆啤酒进行关联交易，好像主推自己品牌，让重庆啤酒慢慢萎缩的征兆，这点讲反倒让人更为担忧。

　　主持人：乙肝疫苗研究一度让投资者忽视了重庆啤酒的主业本身，而密切关注起疫苗研究进展。去年，嘉士伯收购重庆啤酒，诞生了A股外资啤酒第一股。梁承伟，你觉得或许是迫于嘉士伯的压力，重庆啤酒最终放弃了乙肝疫苗的研究，你认为这种可能性大不大？

　　梁承伟：最后数据是失望的。当前情况下，由于啤酒行业是一个传统行业，重庆啤酒没有研究乙肝疫苗，也就是一个做啤酒的，也是波澜不惊走势。这件事情画了一个句号后如何发展，难度更大了。

　　主持人：嘉士伯收购重庆啤酒显然不是看上了乙肝疫苗研究，而是看上了庞大的中国消费市场。嘉士伯入主以后，能够给重庆啤酒带来哪些变化，一起来听听场外人士的看法。

　　记者：重庆啤酒终止乙肝疫苗项目是否为明智之举？

　　英国曼彻斯特大学经济学博士杨斌：乙肝疫苗历史上作为一个重要题材，帮助公司维持股价和市值做了很大贡献。乙肝疫苗从一开始研制的时候，一些市场上搞生物制药专家有不同看法，很多人讲，它那个研究疫苗办法采用方法跟白云山方法是不同的，白云山也在研究乙肝疫苗，它的方法药理来讲成功概率非常低的。现在宣布逐步地剥离一些和主业不相干的资产之后，最后决定，把乙肝疫苗三期不再推进下去，这应该是明智之举。

　　记者：嘉士伯入主后能否扭转重庆啤酒现状？

　　英国曼彻斯特大学经济学博士杨斌：这个现状肯定嘉士伯想改变。入主之后就搞了一个重整计划，今年中报亏损跟主业没关系。第二把非主业资产和产品线终止了，这是对重庆啤酒内部整合。

　　外部整合来看，和嘉士伯有关的啤酒花现在停牌了，嘉士伯要把这个股权扔掉的，嘉士伯要全力以赴重庆啤酒做一个平台，产业链向下延伸，以后嘉士伯把主要精力放在重庆啤酒身上，未来资本运作会不断地去推动的。

　　主持人：停止乙肝疫苗研究，嘉士伯入主，让我们一起回到重庆啤酒的啤酒主业本身来。外资入主通常会有水土不服的尴尬，帝亚吉欧收购水井坊就是一个案例。嘉士伯整合重庆啤酒的前景，不知道两位嘉宾看不看好？

　　梁承伟：如果嘉士伯真正把优质资产不停地注入，我个人现在还没有看到注入好的资产，还只是一个整合期，还没有看到业绩突飞猛进，反而营业收入、利润负增长。姑且看一个整合期，整合期后体现在利润上才能看出来，目前看不出马上变好。

　　主持人：吴佳，有没有喝过嘉士伯重庆啤酒？

　　吴佳：应该喝过吧。嘉士伯在国内其他一些厂是亏损的，拿给重庆啤酒管理。关联交易颇多，好像借着重庆啤酒推自己品牌，会不会把重庆啤酒雪藏了。这是外资进入以后最担心的。

　　主持人：好，时间关系，今天公司直击到这里结束了。