价值500万元的股权，在一年之后翻70倍变成3.5亿元人民币出售，这样的故事正发生在重庆倍宁生物医药有限公司（以下简称“重庆倍宁”）身上，这桩生意的买家为创业板上市公司——云南沃森生物技术股份有限公司（300142.SZ，以下简称“沃森生物”）。
2014年11月13日，沃森生物发布公告称，公司同意以3.5亿元受让重庆倍宁100%的股权，并与重庆倍宁的两位股东签署股权转让协议。3.5亿元转让价，较该公司净资产的溢价达917%。
而经济观察报调查发现，2013年4月，石河子隆臣投资合伙企业（以下简称“隆臣投资”）受让重庆倍宁51%的股权，仅用了255万元。如果沃森生物上述收购成行，隆臣投资这笔股权投资一年多时间价格即暴涨70倍。而隆臣投资与沃森生物之间类似的股权交易，并非孤例。
股权一年多暴涨70倍
经济观察报调查显示，重庆倍宁成立于2008年1月，成立之初注册资本金为300万元（实缴200万元），经营范围主要是：化学原料药及其制剂，抗生素原料药及其制剂，生化药品，中成药，生物制品，疫苗。
重庆倍宁股东分别是自然人袁勇（出资180万元）和兰岚（出资20万元），其中袁勇为公司负责人，法人代表。简历显示，袁勇出生于1969年，曾是重庆智飞生物制品股份有限公司（300122.SZ，下称“智飞生物”）销售片区总监，后从智飞生物离职。
由于另外的100万注册资本金迟迟未能到位，重庆倍宁于2009年12月向工商局申请将注册资本金降低为200万元。
2010年11月，重庆倍宁注册资本增资至500万元，但是方式较为奇特——先以两位自然人袁倩和袁军借钱给重庆倍宁形成债权，然后再将这些债权转为股权。袁倩和袁军分别出资150万元，对重庆倍宁进行增资。
当时，一份时间为11月30日的股东会决议显示，重庆倍宁此时的股权结构为：袁勇36%，兰岚4%，袁军30%，袁倩30%。
五个月之后的2011年4月，袁倩和袁军两位股东又分别将股权以150万元平价转让给袁勇。袁倩出生于1982年，对于这笔交易，经济观察报曾致电袁倩询问150万资金来源和债权转股权的缘由，袁倩称不方便透露。至此，袁勇持有96%的重庆倍宁股份。
关键的股权转让发生于2013年4月28日，经济观察报获得的重庆倍宁股权转让协议显示，该公司的控股权发生了变化：袁勇将47%的股权以235万元转让给隆臣投资，兰岚将4%的股权以20万元转让给隆臣投资。通过股权转让，隆臣投资以255万元的价格，获得重庆倍宁51%的股权。
按照隆臣投资的股权转让交易价格，重庆倍宁的股权在2013年4月28日之时，只相当于500万元。如今，沃森生物即宣布将以3.5亿元，从袁勇和隆臣投资手上收购重庆倍宁100%的股权。
公告显示，该转让价格是依据上海立信资产评估有限公司出具的评估报告，目标公司截至股权转让计价基准日(2014年7月31日)经评估的股东全部权益价值为3.52亿元，各方经协商同意确定了3.5亿元的转让价格。
也就是说，2013年4月28日至2014年7月31日，仅一年多的时间，重庆倍宁的股权价格就暴涨了70倍。
神秘的隆臣投资
公开信息显示，隆臣投资这家公司，不止一次地出现在沃森生物的对外并购中。
在沃森生物2013年的另外三笔收购案，沃森生物的交易模式与收购重庆倍宁基本一致：即沃森生物购买隆臣投资持有的并购目标公司的股权。这些交易有两个共同的特征：都伴随着高额的溢价，以及隆臣投资对收购公司51%的低价收购。
新疆省工商信息显示，隆臣投资2012年8月13日于新疆石河子注册成立，主要从事于非上市企业的股权投资，以及通过认购非公开发行股权或者受让股权等方式持有上市公司股份。股东为自然人苏李红和李冲。
沃森生物曾于2013 年7 月12 日公告分别以3 亿元收购宁波普诺生物医药有限公司（下称“宁波普诺”）、山东实杰生物药业有限公司（下称“山东实杰”）100%股权，以16250 万元收购圣泰（莆田）药业（下称“圣泰药业”）有限公司100%股权。
宁波普诺、山东实杰、圣泰药业三家公司原第一大股东均为隆臣投资，隆臣投资分别于2012 年11 月、12 月和2013 年1 月控股上述三家公司，占比均为51%。在被沃森生物高价收购之前，隆臣投资分别以4590万元、4590万元、和1530万元入股宁波普诺、山东实杰、圣泰药业。一年之后，隆臣投资这三家公司的股权转手卖给沃森生物，即获利三倍。
在重庆倍宁的收购案中，隆臣投资的获利是70倍。
2014年5月，沃森生物在一份对深交所和云南证监局的询问函回复中表示，隆臣投资意识到收购疫苗流通企业存在商业价值，随即与各省主要疫苗流通企业进行协商沟通，于2012年开始对这些企业进行整合，先是在新疆石河子设立整合投资持股平台隆臣投资，之后隆臣投资控股收购疫苗流通企业。
其中，隆臣整合模式的一个重要环节，即隆臣投资低价收购而来的这些疫苗流通企业的股权，最终均以高价出售给沃森生物这家创业板上市公司，实现了高溢价套现，比如重庆倍宁的股权就相比一年前的成交价暴涨70倍。
对于隆臣投资的股权转让，沃森生物解释为：由于中国A股市场2013年以来IPO一直暂停以及在2013年6月后中国出现“钱荒”，隆臣投资出于自身战略调整拟通过股权转让方式退出这些疫苗流通企业。
对于发生在2013年的三笔涉及隆臣投资的股权高溢价收购中，沃森生物答复交易所和云南证监局称，公司业务发展需要向流通领域延伸，以及流通领域完成整合之后，议价能力提高，能对公司的产品销售渠道形成反制。
然而，在沃森生物3.5亿元收购重庆倍宁这笔交易中，沃森生物为何要高出隆臣投资交易价格的70倍来完成收购，对于经济观察报提出的疑问，沃森生物始终避而不答。记者数次尝试联系沃森生物的董秘徐可仁、重庆倍宁总经理袁勇，两者均未回复这些疑问。
沃森生物在其公告中的四条风险提示中有一条提到，目标公司的经营业绩最终需经审计机构确认，同时本次收购价格较目标公司净资产溢价917%，对公司业绩的影响具有一定的不确定性。
无论怎样，该项收购目前已获得沃森生物董事会及监事会审议通过，只待11月28日召开临时股东大会进行审议。