主持人：好，欢迎收看这一节的《公司直击》。中国老话说“好马不吃回头草”，但百润股份偏不听老人言。公司最近准备以吃回头草的方式收购一家鸡尾酒公司，收购价格更是让人目瞪口呆。这个价格到底是多少呢？请资讯主播坤仪给我们介绍一下。

　　国坤仪：好的，何平。百润股份最近准备以55亿元的价格收购一家五年前卖掉的鸡尾酒公司，而收购价格是当初卖出价格的5000万倍。您没有听错，不是500，也不是5000，是5000万倍，因为五年前卖出这家公司的价格是100元。

　　百润股份日前披露重组预案,拟发行股份斥资55.63亿元收购大股东刘晓东控股的上海巴克斯酒业100%股权。有意思的，百润股份购买巴克斯酒业属于吃回头草。因为巴克斯酒业曾经是百润股份的全资子公司，因为“资不抵债”于2009年以100元价格转让给刘晓东等人。五年后，百润股份以55.63亿元的价格买回来，价格上涨了5000多万倍。截至2014年6月30日，巴克斯酒业净资产总额为2.46亿元,评估值为56.63亿元,增值率超过22倍。数据显示，巴克斯酒业在剥离之前的2006年、2007年业绩连续出现亏损，但2008年已经扭亏为盈，最近几年业绩更是翻倍式增长。根据百润股份公布的预案，本次重组发行价为17.47元/股,合计发行3.18亿股，交易价格为55.63亿元。交易完成后，百润股份控股股东和实际控制人刘晓东的持股比例将从38.8%上升至47.95%。

　　9月12号，百润股份发布公告确认收购巴克斯酒业的消息经证券日报报道之后，迅速引发了媒体的围观，转载32次，新闻热度86度。公司进军鸡尾酒市场的消息，使得9月公司的媒体报道量近百篇，几乎是其余各月报道量的20倍。报道集中在12号公告发布当天，15篇报道累计转载量高达135次之多。有将近一半的媒体将目光放在了百润股份收购这件事上，而占比15%的媒体报道公司溢价收购，另外，还有7%的报道称大股东点酒成金，获利千万。受媒体报道影响，公司的网民关注度在12号之后连续一周左右的时间都维持的94度以上。在投资者关系互动平台上，近一个月共有相关提问6条，投资者关心的焦点则是收购标的巴克斯旗下的其他产品。百润股份以相当于公司市值两倍的价钱回购当初100元卖出的资产，公司是否当了冤大头？在贱卖与回购之间，这场资本游戏是否只是为了造富大股东呢？马上来听听市场各方分析和公司有什么样的说法。

　　主持人：谢谢坤仪给我们带来介绍。在贱卖和回购之间，这场资本游戏是否只是为造福大股东呢？梁承伟，围绕百润股份收购鸡尾酒公司的争议焦点在于两个，一个是买卖价格相差5000万倍，另外一个就是交易对手方是百润股份大股东。五年前百润股份认为全资子公司巴克斯酒业是“草”，而且还不是好“草”，现重新花巨资买回来，你怎么看这个事？

　　梁承伟：如果说五年以前，巴克斯酒业是不可能进入资本的壳的，因为是负资产。现在利润确实增长太快。按照公司公布的，增长这么快，确实估值会很高。

　　2014年上半年1.1亿，2013年才2000万，增长10倍，按照这种增长速度你说给它多少估值比较合适呢？

　　中国资本市场上，这种玩法。五年以前培养它长大，认为是高成长故事。当年这个孩子让别人养了，养大了收回来，付出巨大成本，这说明我们市场还需要改进的地方，还需要孵化的作用。我们没有起到孵化作用，如果起到孵化作用，更促进我们中国经济发展。

　　主持人：孙喆怎么看，把会孵化金蛋的鸡送人了，现在花巨资买回来，当初给出价格100元，100块钱卖出是不是太贱卖了？

　　孙喆：这个资产本身是上市公司大股东自己的，几年前剥离，100块钱把资产放在自己手上。五年以后再发行股份，把这个资产装回上市公司，最近两年利润增长速度太快了，估值肯定很高的，一定要花很高代价才能买到大股东手里资产。

　　从操作、法律上讲，看不出太大问题。但问题还有一个，涉及到这种情况，实际上有解决这个问题机制，当事人需要回避，需要其他股东进行表决，如果其他股东超过2/3同意，那这个事情就可以做。大家都在规则之下、法律框架之内玩资本游戏，这个事情可以做。但你本人回避以后，其他人不同意，也是做不成的。除了合法守法以外，在西方发达国家，无论从事哪个行业，还有基本道德准则，这也是很重要的。

　　主持人：面对这样的问题，公司也有自己的话要说，我们来听一下：

　　记者：公司五年前以100元卖掉巴克斯酒业，现在55亿买回来，价格相差太大了，这是怎么回事？

　　百润股份：当时公司要上市，巴克斯投入阶段，考虑到上市，当时剥离出去。现在因为正常发展，我们公司多元发展。

　　记者：55亿元估值是不是太高了点？

　　百润股份：至于估值我们有专业评估报告，不是说我们自己随口说。

　　记者：有分析人士指出鸡尾酒市场规模非常有限，你怎么看？

　　百润股份：我们是比较看好的。我们对媒体报道不作判断。我们这边相关的一些主要信息，也都是公示的。如果您对这方面有疑问，建议您看深交所网站或者巨潮网上官方的一些公示信息。

　　主持人：好，刚才我们看到上市公司回复。百润股份冒着不是好马的骂名，也要吃一回回头草，价格比五年前上涨了5000万倍，评估增值也超过了22倍。梁承伟，这样的价格高不高？

　　梁承伟：假设它的利润确实有这么高增长的话，2013年2000万，2014年预计2.22亿，增长超过了10倍。按它的预算来的话，目前55亿估值的话，也是合理状态。2015年他认为能接近4个亿，估值就更趋向于合理状态。

　　这个市场是一个很小的市场，鸡尾酒行业整个销售量才10亿，就算未来成长也就30亿状态，如果要达到目前2.22亿占有市场绝对量达到更高水平，因为不像白酒、啤酒行业那么大市场容量，再次成长难度会更大。从这个角度上说，这个市场相对太小了，成长空间不足以支撑目前这种高的增长率，一年10倍增长不足以支撑。

　　这是一个起步的行业，前期会有高成长，但后来由于行业竞争加剧，经营难度会比现在难很多。如果固定数据看的话，目前这个值还是合理的，但未来不可预测。

　　主持人：好，百润股份重组吃回头草虽然有诸多争议，但是复牌后股价却是一路上涨，投资者到底都有些什么看法呢，继续请坤仪给我们介绍一下。

　　国坤仪：好的，何平。对于百润股份这次重组，有媒体报道称之为：疯狂的鸡尾酒。而在微博中，网友们也是纷纷吐槽。有网友评论道：估值暴增的背后，一大批百润股份的股东、高管将赚得盆满钵满。而留给资本市场的，将是一地鸡毛。很多定增、收购都这样，大股东发家致富是不二法则！还有网友对于拟收购标的巴克斯酒业的盈利能力表示怀疑，说道：赤裸裸的左手倒右手。巴克斯酒业大股东和百润是同一个人。盈利预测很夸张啊，达不到就补足，但就补个三年算啥啊，套利都是从这来的。另外，还有网友对于百润股份重组之后的业务整合表示担忧，说道：这样看来，百润股份的香精业务和预调鸡尾酒业务很难融合在一起，未来这两块业务如何协同发展，将是摆在公司面前的一道难题。何平，我这边的情况就是这些了。

　　主持人：谢谢国坤仪的介绍。投资者认为百润股份买回鸡尾酒公司代价昂贵，而百润股份坚持认为自己回头吃的一定是好草，到底是不是好草，其他市场人士如何看的呢？我们来看一下：

　　独立财经评论员 杨斌：鸡尾酒行业前景有限，巴克斯55亿估值过高，交易不合理。要是从二级市场情况来看，虽然说鸡尾酒行业这两年增长比较快，但就像前些年啤酒厂家成长是有天花板的。若与当年100元售价比55亿元，收购价堪称天价。

　　（巴克斯酒业买卖是不是一场左手倒右手资本游戏呢？）这是上市公司实际控制人早就策划好的事情，如果你看好这家公司盈利前景，当初为什么卖掉呢？这两年业绩增长是增长，但也不是这么高估价买回来。对于广大投资人来说或者公司中小股东来说，这个权益实际上是受到损害的，我建议大家在这个公司未来股东大会投票表决的时候，不要赞成这项交易。

　　主持人：好，这一节《公司直击》进行到这儿，赶快关注A股变动情况。