主持人：欢迎回来，收看今天的《公司直击》。都说商人见利忘义，这话一点不假。就连暴露在公众视野的上市公司，为了利益几乎也是手段尽用。天壕节能最近就干了这么一件事，引起市场争议。具体情况，请坤仪做个介绍。

　　国坤仪：好的，小华。天壕节能最近在资产收购的时候玩了一出横刀夺爱，把原本和华西能源有联姻意向的公司收入囊中。“杀父之仇 夺妻之恨”，华西能源恨得牙痒痒也没有办法，因为天壕节能出的是土豪价格。

　　天壕节能9月26日公告，公司拟以3.8亿元现金收购张英辰、郑硕果合计持有的北京力拓100%股权。其中，张英辰持有的70%股权的收购价格为2.66亿元，郑硕果持有的30%股权的收购价格为1.14亿元。资料显示，北京力拓主要以合同能源管理模式，从事石油钻机网电改造和天然气输气管道的余热利用业务。其在天然气输气管道余热利用领域，已与中石油西北联合管道有限责任公司等签署了17座西气东输管道压气站余热利用项目合作协议，以及5座压气站余热利用项目排他意向性协议。不过，北京力拓目前的盈利能力并不乐观，2013年公司净利润仅为255.99万元，今年上半年则是亏损294.25万元。北京力拓此前曾是华西能源的猎物。今年6月，华西能源曾与北京力拓签订《投资意向协议》，拟以2.13亿元的价格收购北京力拓65%股权。按照华西能源与北京力拓签订的收购价格估算，当时北京力拓100%股权的价格为3.28亿元，而在3个月之后，天壕节能收购北京力拓100%股权的交易作价却涨到了3.8亿元，增长约16%。

　　华西能源被天壕节能横刀夺爱的消息，新闻热度接近80度，排在新闻热度榜的第一名，媒体的热情围观使得9月的报道量达到今年以来最大值，几乎是其余各月平均报道量的2倍。受媒体报道影响，公司的媒体关注度超过了86%的上市公司，排在能源行业的第一名。与此同时。公司的网民关注度在整个9月也是从30度开始渐走渐高，昨天接近70度，达到峰值。在投资者关系互动平台上，9月共有投资者提问近150条，27号至今的提问公司还没有回复。投资者方面最关注的消息在于公司被截胡之后，是否有新的收购计划。另一边，天壕节能的媒体关注度在收购北京力拓的消息曝光之后出现了40度的激增，网民关注度也是随着媒体关注度一起上升。投资者提问在报道发出后新增4条，公司只回复了其中1条。天壕节能为何横刀夺爱华西能源，加码抢购的北京力拓到底好不好？马上来听听两家公司的回应和市场各方看法。

　　主持人：好的，谢谢坤仪的介绍。天壕节能收购的北京力拓，原本在今年6月和另外一家上市公司华西能源签订了投资意向协议，但天壕节能半路杀出，出价比华西能源高。为什么要做这样被江湖人看来不道义的事情呢？我们来听下公司方面的说法：

　　天壕节能：谈判过程中谁都可以收购，加价是加了项目。

　　主持人：在商言商，天壕节能认为在没有签订协议的时候，谁都可以去谈判收购。就好像只要没有结婚领证，双方都有再选择的权利。而出价比华西能源高，是因为增加了项目。这样的说法能让投资者信服吗？

　　江桂华：这里面让人想到前段时间有一个事件，马云要收购绿城，转眼跟恒大达成协议，这也引起争议。

　　在商言商也没什么大不了的，但这个项目增加了，是不是出价高，因为出价高横刀夺爱还是项目增加了？

　　之前华西能源公布比较简单，北京力拓净总资产1.26亿，净资产2483万。这次我们看到天壕节能公布相对比较详细的力拓财务数据，总资产1.4亿，比之前华西能源高了大概一个多亿总资产，但净资产也是2483万。项目还没有投入，还没有资产上的级别，还是因为其他的状况？像公司回应的那样不方便细说。

　　本身这次收购其实没有产生效应，收购完以后还要再投9个亿来去建设这个项目。然后所有项目建设完了以后才能达到总营收。

　　主持人：原来计划联姻的北京力拓被天壕节能中途抢亲，华西能源自然不好受，来听听公司此刻的心情吧。

　　华西能源：意外被截胡，对公司影响不大。北京力拓2015年前难看到效益，对天壕节能现金收购不理解。  

　　主持人：华西能源表现得似乎很淡定，认为终止收购北京力拓对公司影响不大。而对天壕节能全部现金收购不理解。有投资者认为华西能源这是吃不着葡萄说葡萄酸，两位嘉宾怎么看待？梁承伟？

　　梁承伟：华西能源如果介入力拓的话，向合同能源管理去拓展，是新领域，要不要迈这么大步子？

　　华西能源2013年净利润1.3亿，到今年前半年9000多万，成长性目前很好的状态，它并不担心它的业绩成长性。

　　天壕节能去年1.1亿接近2亿，今年半年度6000万，跟去年变化不大。

　　同时，从主营角度理解这个事情，天壕节能本身做合同能源管理，收购力拓的话，进入石油石化领域了，它本身主营是这块，通过这块进入石油，是沿着主营方向去发展的。这个角度，天壕节能愿意出高价去开拓这个市场，可以理解。所以，双方各取所需。

　　主持人：天壕节能横刀夺爱华西能源，场外人士怎么看待的呢？我们也来听一听。

　　独立财经评论言 杨斌：从价格上来讲，华西能源收购有点偏高了，这点不太划算。

　　从业务发展方向来说，主要看点短短时间多增加了5000多万，价格再上调16%多一点。就一个气站是产出的，其他都在筹备阶段。所以这个价格多了，有点蹊跷。

　　（华西能源称对现金收购方式不理解是算“酸葡萄”心理吗？）现金方式收购北京力拓或易致其高管套现走人。余热能源利用核心竞争在于商务谈判，公司必须约束力拓高管。

　　主持人：好的，欢迎回来。天壕节能横刀夺爱华西能源，情定北京力拓，并且增加定金，自然是认为北京力拓貌若天仙。但北京力拓目前的盈利能力似乎并不好。这个江桂华该怎么来理解？

　　江桂华：合同能源管理在国内是新的行业，前景是不错的。刚才华西回应的人说优质资产在西气东输第三线，关键目前第三线没有建设完，而且满量供气也有一个时间段。而且收购完以后再投入9个亿，才能完成各个项目建设。

　　总的来说，周期时间比较长，这里面蕴含着一些不确定因素，这也给上市公司未来带来风险。

　　还有大并购通常有业绩承诺，那这次没有业绩承诺，对投资者来说也七上八下。

　　主持人：天壕节能不顾传统江湖道义抢亲北京力拓，到底是慧眼识珠，还是当了冤大头？

　　梁承伟：这件事情双方都是对的。当然了，天壕节能本身就是干这个的，做合同能源管理的，而且也需要拓展这个空间。以前做玻璃、做锅炉，现在进入新领域，应该定义为慧眼识珠比较好一点。

　　当然，让原有管理层套现走人。天壕节能自己本身是做合同能源管理还是有信心的，把原有管理层绑定一起最好，如果不能绑定在一起，他做这个的，有一定能力。

　　主持人：江桂华有什么补充？

　　江桂华：他原来打算股权+现金，这次只有现金。如果有股权，有一个解禁周期，使得管理层和收购项目绑定在一起。现在如果现金直接兑现以后，管理层可能出现变更。

　　主持人：好的，今天《公司直击》到这里结束了。