主持人：欢迎您来到今天的公司直击。前一段时间“机器人”概念前期大热，京山轻机准备通过收购股权进入这一热门领域。但就在公司公告收到证监会受理申请批文后不久，媒体突然爆出重磅消息，具体是什么消息，首先请到孙晶给大家介绍一下。

　　孙晶：好的，小华。京山轻机收购自动化公司一开始就充满争议。而最近媒体更是指出，公司可能因为涉嫌内幕交易被立案稽查。

　　近日，媒体爆料指出，京山轻机并购案因为涉嫌内幕交易已被监管部门稽查，但并未见上市公司发布正式公告。京山轻机并购案具体内容是，公司拟以发行股份及支付现金相结合的方式，购买王伟等人持有的惠州三协100%的股权，同时向大股东京源科技发行股份募集配套资金1.5亿元，用于支付本次交易的现金对价及补充流动资金。惠州三协100%股权交易作价4.50亿元,以惠州三协截至2013年末的账面价值计算,收购溢价率达到844.86%。资料显示，惠州三协原本主营精密器件，2012年才切入自动化行业，在2013年向德赛电池提供了多条手机电池自动化生产线设备，实现销售额1.1亿元，占到公司当年营业总收入的54.2%，这也是惠州三协目前唯一的一笔自动化业务。而在收购谈判期间，惠州三协与新明珠陶瓷签署了《合作开发瓷砖对位切割自动化设备框架协议》, 由惠州三协为新明珠陶瓷开发瓷砖对位切割自动化设备。凭借“唯一客户”和一份框架协议，却获得了8.5倍的超高溢价，引发投资者质疑。京山轻机公布重组预案后，惠州三协不断释放各种利好消息也引起市场关注。

　　孙晶：就在昨天凌晨，上海证券报发表文章称京山轻机的并购案涉嫌内幕交易，这一消息像是一颗重磅炸弹，将公司舆情推向高峰。该篇报道受到媒体转载过百次，新闻热度接近93度。媒体发布的全部报道中，占比最多的是机构的研报，其次占比近三分之一的是质疑公司涉嫌内幕交易的报道，还有10%的报道关注了公司董秘的回应。受报道影响，公司的舆情预警度直线升高达到66度，一跃冲击至橙色预警区域。与此同时，公司的媒体关注度也是由此前的0度一下子飙升接近60度。昨天，京山轻机的媒体关注度超过了95%的上市公司，排在工业机械行业的第三名。在投资者关系互动平台上，投资者提问基本上都会在一天之内给予答复，公司和投资者之间互动良好。京山轻机收购标的凭借“唯一客户”和一份框架协议，一举获得8.5倍的超高溢价，是否合理？公司到底有没有被稽查，收购能否最终完成？马上来听公司说法和市场各方的分析。小华。

　　主持人：好的，谢谢孙晶的介绍。有媒体昨天报道6指出，京山轻机因为涉嫌内幕交易被监管部门稽查，但是直到今天公司仍然没有正式公告，这到底是怎么回事呢，我们来听听公司方面是怎么回应的。

　　记者：据某权威媒体报道，公司目前已经被监管部门调查了，是吗？

　　京山轻机董秘：证监会现在都还没有给我们公司出这个东西，我也不好说它会不会有这个情况，它也没有说搞立案调查。如果是有的话，我们这个肯定会公告的。

　　记者：据说收购的相关方可能涉嫌内幕交易，这个您了解吗？

　　京山轻机董秘：从我现在来看，公司层面是没有什么问题，至于说其他的，看监管机构是怎么在查的，这个情况我就不是很清楚了，因为我跟他们联系的时候，他们也说现在没有什么东西。

　　记者：有媒体文章质疑公司的收购标的惠州三协，只是一家新进入自动化行业的公司，为什么公司会给出8.5倍这么高的溢价来收购呢？

　　京山轻机董秘：作为一个自动化机器人这个行业，8.5倍是不高的。刚开始的时候肯定都是会有这种情况的，如果说是别人都做得很好了，那给的PE肯定就不会这么低了，是不是？那肯定就要超过10倍了

　　记者：媒体文章还质疑，惠州三协有故意连续释放利好的嫌疑，这您怎么看呢？

　　京山轻机董秘：它不是说连续的放出什么消息，他们到德国去参展嘛，他们跟别人就谈，那肯定就是说我有这个意向，大家都有这个想法，这就是出去的成果嘛，然后他就会写一篇报道，实际上这个事情我也问过，他们到现在也没有一个具体的说法。

　　主持人：京山轻机董秘表示没有收到调查通知书，公司层面自查也没有内幕交易。如果是重组相关方涉嫌  内幕交易，是否会影响公司的收购？

　　梁承伟：就目前来说，有三个方面查内幕交易的，一个是上市公司，一个是交易的对手方，还有一个是中介这个方面，无论哪一个方面出现内幕交易的情况，都对它这一次的收购会造成一定的影响。所以从这个角度来说，如果是它的对手方，或者是第三方之类有这种问题，也会影响到这一块。所以说这个问题，目前还要看证监会查的结果。

　　主持人：好的，我们也听到，京山轻机董秘还回答了有关收购的其他问题，其中大家最关心的就是收购标的惠州三协的“自动化”含金量问题。资料显示，惠州三协2012年切入自动化行业，2013年只有一笔自动化业务，也只有一个客户。这样的公司，“自动化”的含金量是不是太低？

　　孙喆：首先，确实存在这个问题，进入自动化行业时间很短，然后这个产品就卖出去了，销售金额还比较大，但是下游的购买方、客户只有一家。而且我看有媒体报道的，惠州这家企业的实际控制人和下游这家购买它产品的客户，有历史上的渊源，但是是一个什么样的渊源，没见到有详细的披露。所以这样的话，当然容易引起投资者的怀疑，不过单凭这个事情我们还不能做出判断，就是说惠州这家企业的含金量是比较低的，因为这个资产含金量到底如何？需要资产评估机构来进行独立的判断、专业的判断，如果没有问题的话，这个结果应该是值得信赖的。如果做了假，那资产评估机构就是一个很重要的调查方向。所以这个事情我们还要看结果。   

　　主持人：惠州三协2013年唯一的自动化业务客户，也饱受争议。媒体报道指出，惠州三协的实际控制人，此前曾长期在德赛集团工作。而惠州三协2013年唯一的自动化客户，正是德赛集团旗下的德赛电池。惠州三协2013年扭亏为盈，正是依靠德赛电池。这样背景下的客户和盈利，能有持续性吗？

　　梁承伟：这一块，我给大家举一个例子，我曾经参加过雷柏科技的调研，他们也想转型去做自动化，他们的老总就是深大自动化专业出身的，所以这个地方也是一样，这个必须是有这种渊源才行，要不然做不出来。如果你要为一家企业做自动化设备，你必须跟这家企业关系很密切，或者派你的人员去那里住几个月，你才能为它专门做一套自动化设备，所以这个事情，转型才一个月就有一个客户，就已经很好了，因为它如果真的想做的话，但是它做一套设备花的时间，花的精力特别多。所以从这个角度上说，我个人觉得，有这个渊源才能够把这个产品快速卖给德赛集团。它继续后面去开拓，实际上也要几个月甚至一年的时间才能为它去设计一套。有了第一套之后，才能推销给别的公司，我觉得这个公司已经算是可以了，大家不要过于苛求。

　　主持人：这是梁承伟的观点。惠州三协仅有一个自动化客户显然让投资者不安心。在收购谈判期间，惠州三协另外签订了一份自动化设备框架协议。这样一家公司就要享受超过8倍溢价，上市公司是不是当了冤大头？对于这种行为，孙喆怎么看？

　　孙喆：凡是上市公司去收购资产，很少有溢价水平比较低的，往往都是溢价水平相对比较高，为什么这样？它也是有原因的，因为上市公司很多信息都是公开的，当它想去收购某一类资产的时候，如果这类资产是处在这个行业非常不景气的时候，就很难通过，所以说这个时候，往往我们看到公开性比较好的公司，它去收购的资产往往也都是前景不错的，能让股东认同的，然后你才能通过比较重大的收购方案。但是往往你在这个方向的收购，都不可能很便宜地卖给你。另外一个如果溢价水平过高了，或者过低了，最核心、关键的环节就是在资产评估机构，如果是很有倾向性的做了这个评估，那侵害了股东的利益。所以说投资者在做判断之前还是要对这个行业有足够的了解，我想这个事情既然是已经引起了监管部门的关注，虽然没有给它发正式的通知书，但肯定是派人去了解和核查这个事情，监管部门已经引起重视了，这样的话，对这个事情最终的水落石出也是有好处的，大家不妨耐心等一等。

　　主持人：惠州三协作价4.5亿元，8倍溢价到底值不值，再来听听其他市场人士的看法，我们也不妨来听一下。

　　记者：京山轻机以4.5亿元，8.5倍溢价收购一家刚刚进入自动化行业，而且只有唯一一个客户的公司，您觉得这样的收购价格是否合理呢？

　　马赛：我个人认为，从整体来看是一般般吧，我们可以从两方面去看，虽然从财务投资上面来说，你8.5倍的溢价目前看来是确确实实有点高，但是我们从另外一个方面来区别看一下，虽然这个公司只有一个客户，但是这个公司的客户是德赛电池，德赛电池是非常非常有实力的公司，而且在业内可以说是一种翘楚，这样的公司，而且它为什么只有一家公司呢？是因为它们互相之间是有协议的，所以说导致它只有一个客户，所以说可能是有一些方面的消息把它放大了，这一方面看来，实际上它整个行业也比较好，所以说这样看来，它其实将来的远景，并购以后公司的远景，以后的发展方向也比较明确，也是不错的。综合看来，把溢价加起来，综合看来只能说是一般般，也不偏高也不偏低。

　　记者：京山轻机的公司董秘在接受记者采访时表示，目前尚不了解相关方是否涉嫌内幕交易，但是从公司的股价表现来看，这个内幕交易的嫌疑是否无法洗脱呢？

　　马赛：这个内幕交易，目前来说，的确股价是有一定的波动，但是对于这一方面，我们判定确实要确凿的证据，但是我有一个个人的想法

　　为什么这样说？因为有可能是这一次，比如说我们很多机构，我们多方参与了以后，有部分的参与的力量，它可能没有从中得到好处，它可能有小的证据，可以说是去把这个事情给搅黄，会导致这样的上诉，会导致这样涉嫌的嫌疑，这是我的个人看法。所以说我觉得，这个事情还是跟我以前聊的比较多的，基本来说后续还是不会有什么太大的改变，不了了之的可能性比较大。

　　主持人：在收购预案公布后，惠州三协又陆续有合作协议等利好释放出来。有投资者认为，感觉惠州三协就是一家不纯正的自动化公司，但是为了享受高溢价，通过各种渠道释放一些虚无的利好来刺激股价。给人有这种感觉吗？

　　梁承伟：应该说是有这种感觉，如果你在市场上做这种事情，是有这种感觉。但是我要跟大家说，如果你想做一个纯正的自动化设备，你去买机器人就行了，目前来说一般公司都不可能纯正。我觉得对市场的影响力应该是不大，所以市场应该对于它前期的变化，从一个普通的行业，普通的机械行业到了自动化设备行业，它这种转变得到市场的认可，所以股价处于这种状态。

　　主持人：从一开始收购饱受争议，到如今被爆料可能被稽查。京山轻机收购案走到了关键阶段，孙喆，你认为京山轻机收购最终能否顺利实施？

　　孙喆：能不能顺利的实施，可能主要还是取决于，这次肯定有股东去反这个情况，主要还是取决于监管部门会不会立案调查。如果立案调查，那么会有一个正式的通知书，那么京山轻机就会出公告，如果立案调查，这个收购案至少会向后延期，我想很快就有结果。

　　主持人：好的，谢谢两位嘉宾的分析，时间关系，这个时段的《公司直击》就到这里。