主持人：好的，欢迎你来到今天的公司直击。A股上市公司半年报披露进入收官阶段。面对姗姗来迟亏损的业绩报表，很多投资者估计后悔没能提前卖出离场。在卖出方面，大东南控股股东的操作值得我们学习。在大东南亏损半年报公布之前，控股股东提前套现。在套现之前还做了一项重要工作来铺垫。具体做了什么样的工作呢？请睿希介绍介绍。

　　李睿希：好的，小华。大东南在亏损半年公布之前一个月，完成了一项进军网络游戏的资产收购案，股价在短短几个交易日内快速飙升。但股价回归平静之后，市场开始重新审视这一场收购。 

　　大东南近期公布了亏损的半年报，在公布业绩之前，控股股东大东南集团提前减持套现1亿元引发市场关注。在套现之前，大东南的一项收购引发更多质疑。7月底，大东南披露了资产收购议案，公司拟以发行股份和支付现金相结合的方式，购买姜仲杨、陆旻、韩军、上海完美、苏州龙跃合计持有的游唐网络100%股权，同时拟发行股份募集配套资金用于本次交易的现金支付。对于5.625亿元的交易对价，其中60%以发行股份的方式支付3.375亿元，剩余40%以现金方式支付2.25亿元。游唐网络的主营业务为互联网客户端游戏和移动网络游戏的开发。交易方承诺，游唐网络2014年至2016年实现的净利润数不低于4500万元、5850万元和7350万元。承诺利润总和为1.77亿元，远低于现金支付数额即2.25亿元。媒体还指出，游唐网络的代理商变身为公司股东，关联交易如影随形，让利润承诺更加可疑。对于游唐网络成立仅3年就享受23倍溢价，市场也广有争议。

　　7月22号，大东南拟斥资5.6亿元进军游戏业务的消息至今还以74度的高温排在公司新闻热度榜的第一名。昨天早上，大众证券报刊发消息质疑大东南收购游唐网络的四大疑点，受到17家媒体的转载，新闻热度虽然只有32度，但是却将公司负面舆情推向了黄色预警区域。这是本月第四次启动负面舆情预警同时，网民关注度的最高峰则是出现在8月15日，因为媒体质疑公司大股东7月买8月卖的短线交易涉嫌违规，相关报道在媒体的全部报道中占比13%，而占比最多的两大话题分别是收购疑点以及股东减持，各占比35%。在投资者关系互动平台上，7月22号至今共有近200条投资者提问，平均回复时间接近4天。其中8月19日投资者提问最多，其次为8月1号。2011年9月刚成立的游唐网络净资产为2322.40万元，溢价23倍入手是否过高？大股东质押股权涉足游戏，根本目的是什么？马上来听听市场各方的分析。

　　主持人：好的，大东南拟以发行股份和支付现金相结合的方式,购买游唐网络100%股权, 价格是5.63亿元，溢价23倍。资产收购，首先关注的自然是价格，游唐网络2011年成立，23倍溢价收购。两位觉得是不是太高了一点？

      龚涛：这个溢价凭心而论并不是太高。游戏是一家轻资产公司，收购溢价高一点，这是很正常的，这是国内的情况。但海外，以23倍溢价收购，可能不会这么高，海外游戏公司一般溢价10倍以内。目前我们对于游戏概念热炒及各个公司争相将游戏纳入麾下。对于我们国内来说属于正常范畴，但实际资产确实存在一定的泡沫。

　　主持人：吴佳呢？

　　吴佳：我觉得太高了。今年一季度突然来800万盈利，这个数据我个人认为很可疑。上市公司钱也掏得挺快的，这个事情很蹊跷。这个公司不断转换主业，从好的说，寻找突破口。从坏的来说，屡败屡做。

　　主持人：大东南表示，游唐网络享受高估值，是因为看好未来利润增长空间。尽管游唐网络2012、2013年亏损，但交易方仍然给出了2014—2016年净利润数不低于4500万元，5850万元和7350万元的业绩承诺。这样的业绩承诺，龚涛，你认为比较实际还是高高在上？

　　龚涛：这个承诺明显高高在上业绩承诺。之前经营来看，短时间内实现快速的盈利，有可能某款游戏特别好，经营情况出现大幅好转。它以往业绩来看，做了三年，一直处于亏损状况。单纯从目前账面来看，难以定论。但这家公司行业排名及行业地位来看，不具有这方面的实力。到底如何，要看推出游戏是否受市场欢迎。

　　目前手游大概有100家企业投入，可能一两家盈利情况非常好，向金字塔顶端的企业集中，而大部分处于亏损状态。我认为这家公司盈利前景确实非常堪忧。

　　主持人：大东南收购游唐网络一系列问题，其他市场人士有何看法，一起来听一下：

　　记者：公司溢价23倍收购游唐网络，是否合理？

　　独立财经评论员 杨斌：游戏行业来说，溢价23倍不算太高。但有一个重要点，成立时间太短，才三年时间。另外收购过程中，中间有一个原来第三方，后来转成游唐网络股东上海完美，上海完美2011年为它贡献利润最大的，也是它关连交易的最大一方。这利润构成是有问题的，如果溢价23倍，基数就出了问题了，这个溢价要打一个问号了。中介机构应该提醒上市公司。

　　收购过程中，未来三年的业绩承诺，虽然说用现金付，但远远低于各个股东收到的现金，或存在一定风险。

　　记者：有分析说，大东南巨资涉足游戏或为做高股价，这个观点你同意吗？

　　独立财经评论员 杨斌：这个观点同意，为大股东质押提供便利。

　　主持人：从以上分析来看，大东南收购游唐网络怎么看都是对方赚了，那上市公司到底图的是什么呢？从眼前来看，大东南控股股东股权几乎全部质押，通过收购来提振股价是不是目前最需要解决的问题？

　　龚涛：收购案恰好时间点是解禁前夕，之间还有一些关联的关系，收购的标的方像上海完美公司，可以操纵收购标的利润，有利于收购完成。一方面将公司股价做高，另外一方面完成这次收购。但亏损的到底是谁？我认为最重要我们投资者要擦亮眼睛，是不是好的公司，好的标的。

　　主持人：大东南表示这是公司多元化转型的重要举措。从塑料包装到网络游戏的转型，吴佳，你肯定不看好的？

　　吴佳：对，公司还是比较轻率，在主业以外探索不太成熟。这里面还讲到这种业绩承诺，本来证监会意思是好的，多少让大家心里有底。但说实话你对一个公司对今后业绩做承诺，这个很不科学的。而且还给了糊弄大家的一个口子，这个案例承诺1.77亿，但我卖5个多亿，所以怎么都不会亏。这个业绩承诺是麻痹了大家还是保护了投资者呢？

　　主持人：龚涛好像有什么要补充的？

　　龚涛：建议大家可以看一看游族网络，也就原来的梅花伞，看它的股价和业绩表现。现在手游和网游不一定都是挣钱的，在收购之前炒作非常好的股票，到最后业绩说话，整个实力或者未来前景很快就能够看出来，中报、季度报表都能看得出来。所以，对于这些收购还是要加以小心。

　　主持人：好的，时间关系，今天关于大东南收购游唐网络暂时讨论到这里。