主持人：买什么股票，什么时候买，什么时候卖？这是所有投资者每天都在思考的问题。在这方面，焦作万方是个高手，公司只用了一招，就让几家基金公司几亿股成功获利了结。公司到底用了什么招数？接下来有请李睿希给我们介绍一下，睿希！

　　李睿希：好的，雪姣。焦作万方使用的计策可以叫做是连环计。公司先用现金收购资产，对方拿着现金去买基金公司持有的上市公司股票。最终上市公司完成了资产收购，交易方拿到了上市公司股份，想撤退的基金也成功获利离场。但是这到底是金融创新还是利益输送，引起了争议。

　　8月16日，焦作万方公告，拟以自有资金收购吉奥高投资持有的万吉能源100%股权，后者估值为17亿元。该方案的独特之处在于，吉奥高投资分别与大成基金、华夏基金、金元惠理基金、泰达宏利签署协议，拟按8元/股的价格协议受让上述各基金管理公司所持的合计2.065亿股，占公司总股本的17.2%，转让总价款为16.52亿元。焦作万方在今年4月推出定增方案，计划向吉奥高石油技术公司增发股份，收购其境外石油区块权益，相关资产预估值约为15亿-20亿元。不过，在停牌两个多月后的2014年6月26日，焦作万方公告披露，由于在重大核心条款上未达成一致意见，考虑到时间、收购成本等因素，决定放弃增发重组，改为用现金收购吉奥高投资所持万吉能源100%股权。焦作万方的新方案引发市场高度关注，其核心是，方案不涉及新增股份，上市公司以现金换资产，交易对方以资产换上市公司股权，中间则加上了特定老股东的套现。支持者认为，这是合理的金融创新。反对者认为，这是一个典型的操纵案例，即上市公司先通过定向增发募集现金，然后和定增机构一起寻找“下家”，打着外延式扩张的名义，完成对定增机构的利益输送。  

　　8月才过了三分之二，焦作万方的媒体报道量已经达到了今年以来媒体报道的最大值，共45篇。18号有6篇报道，19号有10篇，合计转载高达百余次。截止目前排在公司新闻热度榜第一名的新闻是《焦作万方拟17亿收购万吉能源涉足国际油气开发 吉奥高将成公司第二大股东》，新闻热度86度，受到媒体转载40余次。媒体的大量报道和广泛传播使得公司舆情在一天之内爆发，18号，媒体关注度从14度一跃超过50度，网民关注度更是飙升超过98度，几乎爆表。媒体报道整体偏中性，关注公司进军国际油田的报道占比近一半，另外，关注公司发布的重组进度的相关报道合计占比35%。投资者关系互动平台上，公司从7月23日之后就没有回复过投资者提问了。焦作万方此前计划以增发方式收购资产，为何现在转而谋求现金收购？重组方式的改变，到底谁最受益，是金融创新还是利益输送？马上来听一听市场各方的分析。雪姣。

　　主持人：好，焦作万方本来计划是增发股份收购吉奥高投资持有的万吉能源100%股权，但后来变成了现金收购。公司表示，由于在重大核心条款上未达成一致意见，所以才放弃了增发。你觉得是不是这样？江桂华，你认为是这样的吗？

　　江桂华：应该会是这样，因为前面定增被套着，你现在再来定增，叫新的一批机构怎么想？由之前发行股票的定增变成现金收购，这是唯一的途径。

　　主持人：增发股份变成了现金收购，谁会更受益？是中小投资者、吉奥高投资公司，还是准备撤退的基金公司？

　　江桂华：首先，是准备撤退的基金公司。市场一直在讲创新和利益输送之间有一个争议。

　　主持人：龚杰，你怎么看呢？

　　龚杰：它们收购的资产万吉能源100%股权，这块资源还是非常优质的。国企改革注入优质资产，才能不断释放政策活力，是符合大方向的，对公司来说还是合理的。

　　主持人：焦作万方重组方式的改变，投资者是支持还是反对呢？我们再来听听睿希的介绍。

　　李睿希：好的，雪姣。对于焦作万方这次“增发重组变成现金收购”，股吧中有网友表示理解，说这是国际贯列，不会损坏原有股东权益，增发的股份是圹大了股本，原有的股东利益受稀释。他还呼吁到：以后希望中国证券市场都以这次收购为列，市场才会得到健康发展。而对于机构曲线撤离，网名为“九品财经”的网友评论道：这是一场骗局，一年时间用火星童话获利35%脱壳。这真是基金退，小散泪啊！不过，对于他的这一观点，遭到另外一些网友的抨击，认为他是踏空了，尝不到葡萄就说葡萄酸。看来，对于焦作万方这次收购演绎出来的剧情，有多种理解。

　　主持人：焦作万方如果仅仅是收购资产方式的改变，还不足以引起市场各方关注，以及投资者意见的分歧。收购方式的改变，还有一条伴随条款，那就是吉奥高投资必须拿着17亿资金去收购四家基金公司持有的上市公司2亿股股份。这样一种玩法有人认为是金融创新。刚才龚杰说这种创新是合理的，来听听你的看法？

　　江桂华：是一种重组的创新，但我个人觉得还是有点点利益输送嫌疑。你一个定增，如果它这个项目不能达到经济效益的，我为什么要拿钱参与定增？

　　主持人：龚杰，有什么反驳观点？

　　龚杰：上市公司盈利应该在2016、2017年应该有非常大帮助，虽然有这个嫌疑，但不妨碍大方向。

　　江桂华：它这个收购对公司无疑是一个好的转变，但并购方拿出比市场溢价30%以上价格主动来买套。如果真的需要收购6元附近可以买，但现在8元价格，为什么溢价那么多？是为了获得控制权还是资产当时估值有水分的？

　　主持人：好，两位观点上有分歧的。焦作万方让定增基金撤退的玩法是创新还是利益输送，我们再来听听其他市场人士的说法：

　　独立财经评论员 杨斌：焦作万方收购方案应属金融创新，但这个金融创新做得不是特别完善。但换一个方式，不是针对特定对象进行回购股份的话，我给你一个价格8元，类似要约收购一样。如果这样做，市场就没有什么反对声音了。之所以有反对声音，这块利益给了特定的对象。这种情况，我觉得还是能接受，但最好公司再搞类似创新，把范围扩大一点，不要只限定于特定对象。

　　油气勘探这个行业，相当于矿产的勘探，矿产的勘探还是有一定风险的。勘探成功了，有油了才能分钱。如果不成功，有风险。

　　第二个风险，业绩补偿方案采用股份补偿，能否兑现存在风险可能。

　　这个角度讲，这个方案未来风险存在的。

　　主持人：焦作万方创新方式让基金撤退，引发投资者另外的思考。去年耗资18亿参与定增的基金公司，在焦作万方发布收购海外油气资产利好消息的时候，为什么不继续持股，而是选择定向卖出离场？有报道说是基金公司对这次收购不看好。龚杰，你对这次资产收购是否看好？

　　龚杰：我对公司资产收购看好的。基金也是有投资年限的，毕竟管理别人的钱，很多基金达到他目标收益以后选择退出。我觉得基金退出以后降低未来减持压力，增大公司上涨空间，基金退出并不是一个利空。

　　主持人：2013年，五家资金溢价参与焦作万方增发就引发市场高度关注，基金公司如何撤退也是投资者一直关注的焦点。后来焦作万方推出了股权激励方案，以及高送转方案来刺激股价，如今又宣布收购海外资产，让捧场的基金成功撤退。如何让接盘方吉奥高投资撤退是不是又成了一个新话题？

　　江桂华：如果并购成功的话，吉奥高就成为第一大股东了，第一大股东要撤退不是一年两年就可以。

　　主持人：电视机前观众朋友你有什么看法，可以参与我们讨论，可以到交易日微信社区。