主持人：好的，欢迎你来到今天的公司直击。影视题材受到资本市场热捧，哪家公司要是收购影视公司或者被借壳，股价通常都是以连续涨停来回应。德力股份最近也搭上了这趟车，都是股价一个涨停后随之跌停。这到底是怎么回事呢？首先请孙晶来给大家做个介绍。
    孙晶：好的，小华。德力股份斥资10亿元收购游戏和影视公司，市场却不买账，主要原因可能跟这家游戏公司曾经是IPO折戟公司有关。另外，德力股份斥巨资本来就是想转型，收购的这家公司也正经历转型阵痛。
    停牌四个月后，德力股份重组揭开面纱。公司7月16日公告，拟通过发行股份及支付现金的方式购买武神世纪100%股权，同时以9000万元揽下一影视传媒公司30%股权,获注旗下影视资产。截至2014年4月30日，武神世纪账面资金9335.27万元，评估值9.3亿元，评估增值率896.22%。 财务数据显示，2012年、2013年武神世纪分别实现营业收入2.16亿元、1.13亿元，对应净利润6453.01万元、2317.64万元。2014年1-4月，武神世纪营业收入3771.02万元，净利润1672.4万元。交易对方承诺，武神世纪2014年-2016年每年实现的经审计的扣除非经常性损益后的净利润分别不低于6000万元、7800万元、1.01亿元。 公开资料显示，武神世纪2012年曾计划在创业板上市，但在去年上半年证监会的IPO财务核查之后被终止审查。 武神世纪正在向移动网络游戏领域转型，目前已研发出 《三国裂》、《主公向前冲》、《艾琳娜战记》等游戏产品，其中《三国裂》于2013年8月在韩国上线，另两款游戏将在2014年下半年和2015年上半年正式上线。
     7月15日，中国证券网报道了德力股份9.3亿收购武神世纪涉足游戏业务的消息，新闻热度冲击峰值达到95度。德力股份坐实涉游传闻，受到媒体的高度关注，这篇文章转载62次。16号当天有媒体报道14篇，前后4天时间媒体报道量已经达到月平均水平。关注收购事件本身的报道占比将近一半，偏中性；有25%的报道质疑公司收购溢价过高，质疑公司收购标的资质过低，有内幕交易之嫌的文章合计占比8%。受媒体集中报道的影响，公司的媒体关注度从11度直升超过67度，同样受影响的还有网民关注度几乎爆表，接近100度。在投资者关系互动平台上，投资者针对近四天媒体报道，提问最多的就是“媒体报道是否属实？”，占比近60%。另外，关注到机构调研后抛售公司股票的提问占比8%，看好公司重组的投资者和对重组细节提问的投资者各占比11%。德力股份溢价9倍收购IPO被终止的公司，原因何在？股价异动是否涉嫌内幕交易？接下来马上来听听公司回应和各位嘉宾的分析，小华。
    主持人：好，德力股份这次收购的重头戏在游戏公司上面，公司准备斥资9.3亿元，溢价近9倍收购武神世纪100%股权。但是武神世纪曾经IPO失败，具体是什么原因，来听一下公司方面的说法。
    记者：有人怀疑是不是有内幕交易？
    德力股份：怎么有内幕交易呢？
    记者：武神世纪为什么当时IPO失败呢？
    德力股份：政策原因。它自己撤的，而且不是被退回材料的。对比同期同行收购，公司对武神收购价合理。
    记者：武神世纪正在转型，从端游转手游，这个转型看好吗？
    德力股份：武神世纪高薪聘请人才研发手游开拓国外市场，在做起来再到国内推，一天进帐就是几百万，公司对其转型认可。
    主持人：德力股份说武神世纪是主动撤回IPO材料的，但媒体指出武神世纪是在财务核查之后被终止审查的，是否说明这家公司财务有问题？
    刘梦鹏：这个很难说。它是2012年4月份申请上市的，如果这家公司知道前期财务有很大缺陷的话，我想中金参与机会不是很大。仅仅通过主动撤回来说很难说它财务上有很大问题，有可能各种因素导致。
    现在说它完全财务上通过这件事情来评论，不是特别客观。
    主持人：孙喆，你认为它财务有问题吗？
    孙喆：这件事情我相信它公布的资料都是真实的。至于说上市排队后来主动撤销IPO申请，这中间到底什么原因，也没有详细披露，不是很清楚。我也觉得没必要猜测，现在IPO排队也要需要很长时间。这种影视、游戏文化产业类的企业，实物资产规模一般不是很大，主要靠创作团队的创作和市场推广能力，很多都是软实力。至少看最近连续三年情况，它每年都有盈利的，是不是。
    主持人：德力股份高价收购游戏和影视公司，本来就希望转型，可这家游戏公司武神世纪也正经历转型阵痛。去年开始，武神世纪决定由端游产品向手游产品转型，公司业绩随之下滑。这种情况下，德力股份议价能力应该更强，不过最终溢价接近9倍，公司觉得这个价格合理，刘梦鹏，你觉得合理吗？
    刘梦鹏：手游行业很难说得清楚。评估主要创作能力，这个怎么评定呢？如果手上产品取得成功，9倍好像便宜了。所以，很难说的清楚。
    关键看推出产品能不能符合市场，如果过一段时间推出产品不温不火，那个时候再质疑。现在来看稍微高一点点，要看未来一段时间能不能带来真正转型变化。收购以后，业绩上没有太大变化，或者产品有没有新突破，这个时候大家可能看得更清楚一点，对于德力股份来说这次转型带来思考。关键看收购以后，能不能给公司带来新的变化。
    主持人：产品推出来之后再评价溢价高低更合适一些，孙喆，你怎么看这个溢价？
    孙喆：影视文化类资产，尤其涉及手机游戏，这是2012年以来二级市场非常关注的一个行业。你上市公司在市场关注度非常高的时候收购这个产业的资产都不太便宜。
    另外，你收购这个资产往往引起二级市场股价上涨。因为有先例可循，你看中青宝翻了几倍。非常热时候收购这个资产，而且它是盈利的，肯定不便宜。
    主持人：德力股份想转型，收购的公司却也在转型，投资者担心这会不会影响转型的效果。这种担心，你觉得有道理吗？
    刘梦鹏：有道理。一旦有一款产品取得突破，那这个收益是超预期，而且现在随着手机终端绑定支付功能。所以，关键看产品，如果能够符合这个市场的话，一款产品可以让它收益爆发式增长。
    投资者在参与这类股票要谨慎，前面炒预期，但现在投资者冷静下来，能不能带来真正实在东西。毕竟手游竞争非常激烈，好的非常好，差的很长时间（市场上）看不到。投资者一定要关注未来产品体验好不好。
    主持人：孙喆，你怎么看待公司转型，包括手游未来前景？
    孙喆：这个行业和影视一样，看团队原创能力及推广能力，但最核心竞争力还是原创能力，是不是设计出受市场欢迎的产品。
    这个变数很大，可能有的公司比较成功的产品，这个成功产品出来以后，后面又会暗淡，而且竞争激烈。
    对上市公司来说转型意图也是很清楚的。资产目前看，质量还可以。未来如何？并不是很好判断。
    主持人：德力股份想转型，投资者怎么看待呢？继续请孙晶给大家介绍一下。
    孙晶：在投资者关系互动平台上，有不少股民向公司提问。有股民问到：感觉影视公司只是一个壳，公司为何花那么大估值去收购？是纯粹为了炒作概念吗？还有股民对于德力股份复牌大跌表示不满。此外，还有股民猜测到：联想到8月21日，有9家机构投资者的5155万股解禁，不排除德力股份为配合机构出货而做局。对此，公司赶紧回复澄清：公司坚定看好文化传媒行业，本次资产重组与8月份的定增机构解禁无关。对于德力股份涉嫌内幕交易，在股吧中，有网友评论道： 民企不同于国企。民企高溢价收购，不存在利益输送的可能性，否则老板是傻子。如此我们可以得出一个简单的结论：标的公司具有内在价值，只是外行看不懂而已。不过对于这一论断，也有相反的观点，认为：上市公司无论民企还是国企，高溢价购买他人资产，把上市公司倒腾掏空后撤退的比比皆是！林子大了什么鸟没有啊！小华，以上就是我观察到投资者的观点。
    主持人：好的，看来投资者对德力股份转型存在诸多争议。除了9.3亿元收购武神世纪外，德力股份还斥资9000万元收购影视公司派格泛在30%股权。对公司进军影视业务，不知道你怎么看？
    刘梦鹏：德力股份主营主要玻璃制品，去年，包括今年一季度都有下滑迹象。公司收购来看积极转型心态非常急迫，能不能转型成功，难以评论。这两个标的都是市场热点，一个影视、一个手游。
    主持人：德力股份收购游戏、影视公司，转型前景如何，我们不妨来听一下场外人士观点。
   中国金融智库研究员 杨国英：单纯净资产来说溢价偏高的。但武神世纪过去两年今年一季度盈利状况，不算高。比如看销售净利率2012年达到30%，2013年20%，今年第一季度高达44%。非上市公司转化PE值的话，今年一季度PE值14倍，如果是一个互联网企业的话，按照今年一季度14倍本身不算高。但是仍然很大风险，第一，武神世纪从端游向手游转型，难度比较大，而且很大程度上说，武神世纪之所以主要股东把整个公司由德力股份并购，也意识到难度。第二个风险，德力股份巨资并购武神世纪能否成功，是很大疑问。
    主持人：好的，时间关系，今天关于德力股份相关转型话题到这里结束了，更多信息可以关注《交易日》微信。另外，在《交易日》微信社区，你还可以和隐藏民间的投资高手实时互动，第一时间获得国内最庞大的投资顾问群最新的操盘建议，以及个股的舆情变化、传闻求证以及机构调研等最实用的投资信息。《交易日》微信社区，您的投资好帮手。