业内人士称，是否利好相关公司要看其能否增厚公司业绩
    深圳商报记者 陈燕青
    又有一家公司推出优先股方案。康美药业最新公告称，拟非公开发行不超过6000万股优先股，募资不超过60亿元。根据记者统计，截至昨日，已公布发行优先股的公司有五家，拟募集资金合计2210亿元，不过方案公布后大多走势平淡甚至下跌。对此，国金证券分析师黄岑栋等业内人士昨日表示，优先股对市场影响偏中性，是否利好相关公司关键看其能否降低融资成本、提升公司业绩。
    康美预计发优先股后增利不菲
    康美药业公告称，在考虑固定资产投资项目支出计划的情况下，预计康美药业2014年度的营运资金缺口为19.51亿元，资金流动性较为紧张。发行优先股后，康美药业的净资产、营运资金规模较发行前分别提高47.55%和79.53%，同时公司的资产负债率将下降9.51个百分点。根据初步测算，优先股发行完成后每年累计可以为公司增加净利润5亿元以上。
    公开资料显示，公司去年实现净利润18.8亿元。截至一季度末，康美药业负债合计为115.30亿元，资产负债率为47.75%(合并报表)。自2011年以来，康美药业的资产负债率呈现出逐年上升的状态，其2013年利息支出总额达到了4.04亿元，财务费用负担较大。
    对于公司此次优先股发行，申银万国医药行业分析师陈益凌表示，康美药业的优先股条款相对最有利于投资者，股息率确定后固定不变，同时明确由普通股股东大会特别决议(出席2/3以上)决定是否支付优先股股息，两者结合尽可能降低优先股股息的现金流波动风险。预计公司将利用此次优先股融资，重点发展药房托管和直销业务，显著减轻了普通股融资压力；同时，公司现有的营运资金将主要用于保障重点项目的资本支出。
    周一康美药业高开1%后，一路走低，收盘下跌2.88%，昨日微跌0.07%。如何看待该股走势？同信证券分析师胡红伟对记者表示，“广汇、康美发行优先股和银行股是不一样的。广汇和康美则是完全因为资金需求巨大而融资较难才推出优先股，它们的优先股方案使得市场对其资金链紧张更为担忧，所以投资者用脚投票也是可以理解的。”
    已有五公司推优先股
    截至目前已有浦发银行、农业银行、中国银行和广汇能源公告将发行优先股。此外，中国电建上周二起停牌，传闻称此次公司将借道发行优先股的方式完成对其大股东旗下的资产收购。如果这一计划成功实施，那么这将是A股首单利用优先股作为并购融资支付工具的案例。
    从发行规模上，浦发银行、农业银行相继发布了优先股发行预案，分别将发行300亿元、800亿元优先股，而中国银行拟分别于境内和境外非公开发行600亿元和400亿元的优先股，再加上广汇能源的50亿元和康美药业的60亿元，五家公司合计发行优先股规模2210亿元。
    不过，从这些公司推出优先股后的表现看并不如人意，三只银行股走势平淡，广汇能源当天上涨逾4%后连续下跌，目前股价已逼近年内低点，而康美药业周一同样下跌近3%。
    如何看待优先股对相关公司的影响？对此，国金证券财富管理中心分析师黄岑栋昨日接受记者采访时表示，“优先股发行对市场影响整体偏中性，对相关公司利弊影响共存，关键看优先股的利率是否低于目前的融资成本，此外公司能否利用募集资金进一步提升业绩，否则对公司而言也是一种财务负担。”
    知名金融专家宋清辉则对记者表示，优先股对相关上市公司的影响主要体现在：一是发行优先股融资有利于优化上市公司资本结构，同时普通股股东也能获得剩余收益，提高普通股价值。二是上市公司利用优先股进行融资，能够显著减轻普通股融资压力，现有的营运资金可保障重点项目的资本支出，可谓一举多得。
    南方基金首席策略分析师杨德龙对记者称，这一方面说明一些公司的优先股方案对市场吸引力不是很大，投资者对最终能否增厚业绩存有疑问，另一方面也体现了市场极度弱势下对利好的漠视。
    哪些机构会买优先股
    优先股发行后，哪些机构会青睐呢？对此，国金证券财富管理中心分析师黄岑栋对记者表示，“对于险资、社保等大机构来说，优先股是一个不错的投资品种，尤其是一些有转为普通股条款的优先股，既可以享受较高的固定利息，还可以分享公司未来业绩增长的好处，可谓是一举两得。”
    事实上，由于险资规模大且大多奉行长期投资，将成为优先股发行人的首选发行对象，而部分险资也表示了对优先股的兴趣。
    国寿财务总裁杨征曾表示，优先股的投资价值收益与保险公司负债匹配，集团一直有跟进相关具体要求，未来会研究投资。中国平安首席投资执行官陈德贤和新华保险会计部总经理孟霞也曾有类似表示。
    根据平安证券分析师缴文超测算，目前5年期以上的债券收益率已有6.5%以上。因此，将发行优先股的收益率一定要超过债券收益率，才能发售出去。
    根据券商预计，浦发银行的优先股股息率约在7%~9%左右，而农行在预案中将股息率假定为6%，中国银行则在预案中测算股息率不超过每年7%。
    中国平安首席投资执行官陈德贤曾公开表示，在保险公司眼里，优先股是否具备足够的吸引力，将取决于它的收益率及重要的投票权。陈德贤认为，若优先股有投票权，则可以考虑投资。若没有投票权，那起码要有7%至8%的收益率水平。