主持人：节目一开始我们在介绍新财富舆情中心资讯时候关注到一条新闻，中国房价大跌悄然开始了，对房企未来发展状况有所担心，特别扩张很快的。在这里我们要关注泰禾集团，扩张和转型是任何企业都需要面对的问题，什么时候扩张，如何扩张却关系着一家企业生死存亡。特别二线地产企业泰禾集团有着布局全国的野心，这个时候扩张是不是最佳时期？引发了市场对于他的扩张之路争议的话题，接下来我们就来直击泰禾集团。 
　　陈静：公司直击，直击泰禾集团。马年房价怎么走？恐怕谁也不知道答案，但“一线城市房价涨幅趋稳、二三线城市房价隐忧”成为很多学者的主论调。在此背景下，二线地产企业泰禾集团却要继续去年的快速扩张策略，这自然引发了不少热议。 
　　福建省房地产企业泰禾集团2013年疯狂拿地、快速扩张引起业界关注。2013年，泰禾集团在福建、北京、上海等城市共拿地12宗，耗资高达195亿元人民币，按照地产行业平均融资成本计算，其仅为拿地支付的财务成本就高达30亿元。泰禾集团在全国范围几乎以每月一宗的频率刷新着拿地纪录，连地产大佬任志强都认为此举过于疯狂。泰禾集团激进的策略换来的是公司的高负债。据泰禾集团2013年前三季度的财报显示，泰禾集团的净资产仅为30.4亿元，净利润5.21亿元，负债率达到了81.9%,净负债率更是达到了804.5%。为了满足资金的需求，从2012年开始，泰禾集团从银行、信托、股权基金等机构不断地以地块抵押、对外担保、控股股权质押等方式来进行融资。据万德资讯统计，泰禾投资持有泰禾集团股份8.09亿股，占公司总股本的79.57%，为公司第一大股东，截至目前，泰禾投资累计质押的股份数为6.8亿股，占公司总股本的66.9%。1月10日，泰禾集团发布2013年度房地产业务销售情况简报显示，2013年1-12月公司累计实现销售合同金额124.44亿元，与2012年度相比增长约100%。泰禾集团预计2013年盈利约7.1亿元至7.4亿元,比上年同期增长106.21%至114.92%。 
　　受泰和集团资金链紧张影响，昔日备受关注的地王项目—泰禾北京院子为了尽快拿到预售证，预售均价明显低于此前市场盛传的10万元/平方米，仅为7.6万元/平方米。引发市场热议。根据新财富舆情中心监测数据显示，上周泰和集团的媒体关注度和网民关注度在一波三折当中保持了高度的一致。13号、14号两天公司负面舆情警报响起。而拉响预警警报的是13号上午来自时代周报的文章《泰禾深陷资金链危机净资产负债率804%》，受到35家媒体的关注。14号下午，大智慧再次发表质疑文章《泰禾集团高溢价再夺沪土地，项目盈利前景受质疑》，有13家媒体进行转载。受负面舆情影响，上周末公司舆情关注度超过了78%的公司位于地产行业以及福建地区第六名。直到16号中午，泰禾集团发布才声明函做出回应《斥“净资产负债率804%”报道不实》，截止目前转载量仅为2次。在投资者关系互动平台上，去年全年共有投资者有效提问16条，除了咨询占96%之外，剩下4%为投诉。公司回复方面，在下半年的公司回复时间最长不超过14小时，可谓相当及时。泰禾集团去年拿地总金额高达194亿，上周五又以高溢价在沪拿地，项目盈利性究竟如何？公司激进式的扩张方式，会给公司带来哪些危机？马上来听听场内嘉宾的分析，把时间交给彭羚。 
　　主持人：好的，谢谢陈静给我们带来的介绍。作为二线房地产企业，泰禾集团去年几乎进行着每月一宗的拿地频率。快速拿地对房地企业企业运营提出了哪些要求，当中有没有隐藏一些危机？江桂华，能不能谈一下你的观点？ 
　　江桂华：这个危机就是媒体报道负债率过高，财务支出资金面比较紧。最关键问题大家对地产行业变化还是要看“两会”之后对地产有没有新的调控，银根有没有进一步收紧。 
　　主持人：午间资讯当中有提到中国房价大跌已经开始了，部分城市成交量腰斩报道，是不是给我们发出担忧信号？ 
　　江桂华：会的。三四线城市房价下跌预期达成共识，对这些项目贷款就比较谨慎了。一线没有太大问题。 
　　主持人：不管如何运行，最关键因素负债率情况怎么样的。快速拿地扩张，必然要借助资本手段，高负债自然是常见现象。泰禾集团2013年前三季度的财报显示，泰禾集团的负债率达到了81.9%,净负债率达到了804.5%。段学奇，你怎么看这样负债率，在地产行业处于什么水平？ 
　　段学奇：地产是高负债的一个行业。他的战略定位目前比较清晰的，他是二线地产商想去进行扩大，把二三线做好，同时进入一线城市。他的回款、融资渠道保持畅通，做大做强值得期待的。今年他已经有业绩增长了，比较清晰的。 
　　主持人：从2012年开始，泰禾集团从银行、信托、股权基金等机构不断地以地块抵押、对外担保、控股股权质押等方式来进行融资。这些抵押和担保，会給公司经营带来什么样影响，接下来不妨听一下其他市场人士怎么看的，我们听一下独立评论员的观点。 
　　独立财经评论员穆胜博士：泰禾的思路就是把资金杠杆用到极致，或面临较大风险。泰禾集团拉长产品线，高举高打或有点冒进，没有达到万科万达水平，在房地产当中还是小兄弟。 
　　在资金链紧绷情况下，一个项目操盘失误就引起连锁反应。 
　　融资政策风险也为公司埋下资金链断裂隐患。国家调控，他怎么回款？资金链肯定会断。 
　　现在还无法判断怎么样，公司经营战略像走纲丝，风险系数较高。 
　　主持人：对于泰禾集团这种迅速扩张，我们投资者又是如何看，投资者对泰禾集团有没有信心呢？有请主持人陈静介绍一下你那边监测到情况是怎样的，陈静！ 
　　陈静：好，对于泰禾集团“深陷资金链危机，净资产负债率804%”，在股吧中网友们讨论的比较多。网名为“aymm70”股吧网友认为：举债并非都不可取，要看买的地值不值！不论是北京孙河地块，还是厦门海沧地块，都有后来相邻地块的拍卖数据证明，公司出手的时机很好，如今这些地块都有大幅升值！福州东二环地块，泉州东海组团地块，楼面地价都很低，开发风险低，利润有保证！对于相关媒体的报道，还有网友不屑道：典型的小报记者，请拿最新数据说话啊，别像牛刀似的。不过，也有投资者对于泰禾集团持有不同的观点，网名为“津F65U49”的股吧网友认为：不论有多少日光盘也好，周转速度多块也好，还是泰禾拿了多少地，股市不是房地产促销市场，不买房，买的是泰禾的预期，是业绩成长性。与其说销售铁定超120亿，不如预测一下毛利率，匡算一下业绩。王石做大做强万科是业绩高速增长和高转送同步进行的，你泰禾借壳上市三年来却是不派现，不转送。看来投资者对泰禾集团看法存在明显分歧，各方嘉宾又是如何分析公司的发展模式呢？把时间交给彭羚。 
　　主持人：好的，非常感谢陈静给我们带来投资者一些声音。有投资者对泰禾集团担忧，但也有投资者指出，房地产企业高负债运营是正常现象，只要高速周转就能解决资金问题。事实真的是不是这样，接下来听一下行业研究员怎么来分析的。 
　　太平洋证券地产行业分析师周炯：高周转相对比较高。只要它的销售不出现问题，问题就不大。 
　　泰禾集团销售挺好，在北京和福州项目都卖得挺好。媒体主要看账面上报表上负债率。它的销售，现金流没有问题的话，他这样的滚动还是可以的。 
　　主持人：行业研究员也认为，高周转可以解决高负债问题，那么泰禾集团的运作是不是属于高周转呢？有媒体指出，泰禾集团位于北京市通州区台湖镇的地块并没有动工，属于低周转的代表。事实真的是这样吗，来听听公司怎么说？ 
　　记者：有媒体报道说公司资金链出问题了，是不是这样？ 
　　泰禾集团：媒体调查不属实，资金链没有问题，公司销售很好。 
　　我们公司原先规模很小，现在我们经营高杠杆、高溢价。因为我们有一定经营策略在里面，并不是我们蛮干，我们资金成本相对业绩来说很低的。 
　　我们拿地比较早，比较便宜。公司土地溢价至少50%，未来经营稳操胜券，只要我们不出现自己自乱阵脚，都没问题。 
　　主持人：好的，公司对销售自信满满的，段学奇，你认为公司运作是不是高周转运作当中呢？ 
　　段学奇：他通过快速资本运作形式把资金做大，确实符合发展趋势和经营模式，后期主要看拿地之后做低压资金链保持程度和销售是否保证包括成本进去。他2013年增长将近翻倍，对高速增长的认可和验证。后期保持有序健康发展，还是值得期待的。 
　　主持人：江桂华，能不能谈一下你对泰禾集团这种拿地的节奏呢？ 
　　江桂华：拿地节奏不太重要，关键看拿地项目平均地价，跟周边项目现有比亚效应是不是划算，比如在福州拿地6000多平米楼面价，但周边住宅卖18000，总体来说比较划算。 
　　主持人：谢谢两位分析，对胎和集团能不能通过高周转解决负债问题，使公司朝良性发展呢？我们拭目以待，节目也会密切关注。好，下面稍作休息，广告之后马上回来。