募资7亿环保型发动机,云内动力能否延续高增长?

　　云内动力(000903)1月4日发布定增预案,公司拟以不低于4.28元/股向特定对象发行不超过1.74亿股、募资不超过7.45亿元,所募资金将全部投向环保高效轻型商用车发动机产业化建设项目。

　　公司是我国多缸小缸径柴油机行业的首家上市公司,具有四十余年从事柴油机开发生产的历史,是国内最大的独立的轻型商用车发动机供应商。2012年年报披露,据中国汽车工业协会统计,2012年公司销量在全国柴油机销量排名中,位居第五名。

　　公司2013年通过调整产品结构,经济效益大幅上升,去年三季报公司毛利率同比提升3.89%,预计2013年净利润为14500万元至15500万元(上年同期为6774.28万元),同比增长114.04%至128.81%,每股收益0.21元至0.23元(上年同期为0.1元)。随着国务院办公厅发布《关于加强内燃机工业节能减排的意见》,天然气发动机和节能型内燃机将得到大力推广,同时推广节能环保型商用车的财政扶持政策也在研究中。无疑,政策将持续利好节能环保型内燃机。未来公司是否还有增长的动力呢?

　　首先,力求夺回商用车柴油机市场份额。曾经2000年以前,公司在商用车柴油机行业占据着20%左右的市场份额,居行业第一。2011年市场份额6.09%,排名第五。公司此次计划开发的商用车发动机生产线主要包括达到国Ⅳ、欧Ⅴ排放水平的YNF40高效商用车柴油发动机生产线和YN30/36/38系列化的燃气发动机生产线。上述产品能有效降低燃油消耗率,提高发动机整机热效率和动力可靠性,从而减少汽车尾气有害物质的单位排放量,具有重要的环保意义和经济意义。

　　预计完成后,两条生产线将分别达到年产10万台和5万台的水平。预计生产期年平均利润总额为3.28亿元,税后利润为2.79亿元。届时将增厚每股收益0.32元左右,超过了2013年全年每股收益。

　　其次,天然气发动机有望成为新的经济增长点。据悉,公司在2005年就推出了天然气发动机,但由于各种原因效益一直不好,之后这块业务就搁置了,近期重启主要是考虑到国家节能减排政策的支持。公司生产的天然气发动机以前主要针对客车和城市公交车,现在准备扩展到轻卡等领域。目前面临最大困难是加气站点的稀缺及天然气的涨价风险,主要在大城市先推广,但市场前景一定是好的,成都云内市场部人士表示,天然气发动机目前已实现量产供货,且这一块业务已经实现了盈利。有发动机行业分析师表示,公司生产的这款天然气发动机技术上是过关的,但下游客户仍需要一定时间的培育,市场的发展仍需要一个过程。

　　对于客户和市场的培育,公司也曾在去年有意嫁入长安汽车,但是在去年7月,云内动力公告称,中国长安向昆明市人民政府提出了终止无偿受让云南内燃机厂100%股权,此次重组以失败收场。

　　最后,乘柴还存在巨大的经济效益。《国务院办公厅关于加强内燃机工业节能减排的意见》为乘柴指明了方向。该意见重点工程中提出进行节能节材型小缸径多缸柴油机应用示范工程,到2015年,20%以上新生产的多功能型(微型)乘用车配套使用小缸径多缸柴油机,替代高耗能大缸径单缸柴油机50万台。意见中指出了微型乘用车是乘柴的发展方向,以替代目前的汽油发动机微型乘用车,达到节能减排的目的。

　　根据2011年的统计显示,欧洲100%的重型车、90%的轻型车均已采用柴油机,柴油机被使用在了90%以上的出租车上,如德国等国的出租车基本上已完全是柴油轿车。在欧洲,柴油轿车已占到轿车年产量的32%,奥地利、法国、比利时、西班牙、意大利等国甚至高达50%。可以说欧洲人的生活中已经离不开柴油机,在他们看来柴油机是高效环保的动力首选,这与柴油汽车低油耗、低成本、易保养以及欧洲先进的柴油发动技术密不可分。

　　据公司内部人士透露,今年以来,公司与上汽合作的为MG6配套的D19TCI　柴油机已经达到欧V 的排放标准,整车已经出口到了英国,反响较好。“MG6　DTi　是上汽专门为欧洲市场打造的清洁能源汽车,今年3月已在英国上市。其发动机采用的就是公司为其开发的1.9DTi-TECH　缸内直喷涡轮增压柴油发动机。”可见在技术上公司的乘柴已经完全达标。