日前，大洋电机（002249.SZ）发布非公开发行股票的预案，公司拟以8.27元/股向控股股东鲁楚平非公开发行募资不超过11.17亿元，收购北京佩特来72.768%的股权。收购完成后，北京佩特来将在汽车布局上与杰诺瑞形成互补；届时，大洋电机将全面介入中重型车辆的旋转电机领域，并与北京佩特来下属子公司PEPSL在新能源电驱动领域发挥协同效应。
 
    收购北京佩特来：大洋电机产业链延伸的内在逻辑
    大洋电机作为国内知名的大型微特电机制造企业，长期以来一直以风机负载类、洗衣机及直流无刷电机为主要产品。2009年起，公司开始涉足新能源汽车行业。2011年，公司为抵御新能源汽车电机原材料价格波动风险，收购了宁波科星材料科技有限公司，延伸了产业链，提升了公司整体抗风险能力。同年年底，公司成功收购奇瑞汽车下属子公司芜湖杰诺瑞汽车电器系统有限公司，以此为契机与奇瑞汽车建立了战略合作关系，自此公司进入了汽车起动电机及发电机领域，拓宽了公司产品结构，为公司进一步拓展产业链奠定了基础。
    业内人士表示，大洋电机产业链延伸的内在逻辑清晰可见——从微特电机制造开始，收购宁波科星、芜湖杰诺瑞、直至目前的佩特来，每一次收购都是公司产业链的进一步延伸。本次收购北京佩特来，大洋电机将再次拓宽公司产业链，全面介入中重型车辆的旋转电机领域，进一步优化公司产品结构，并与北京佩特来下属子公司北京佩特来电机驱动技术有限公司在新能源电驱动领域发挥协同效应——如，利用已有客户群、销售渠道将产生销售协同效应；利用公司信誉、品牌价值和技术领先地位将增加品牌溢价收入；利用现有互补的生产设施、生产成本和供应链共享，以降低生产成本、提高效率、降低采购成本等降本增效效应；利用人员、场地、支持管理系统共享，以降低固定成本、增大规模效应；利用产品发展的共同的方向（噪音、效率、体积等）共享研发和IP，提高研发效率等。
 
    溢价收购：看好北京佩特来整体资产的预期盈利能力
    北京佩特来资产评估报告显示，若以资产基础法评估，北京佩特来价值仅4.65亿元，收益法评估净资产价值为15.58亿元，两者结果相差将近11亿元，有投资者质疑公司高溢价收购北京佩特来。
    但业内评估人士认为，从披露信息可知，北京佩特来的大本营在北京，而在北京没有自己的土地和厂房，仅在潍坊工厂有部分土地和厂房，但增值空间不大，在制造业领域属于典型的轻资产公司。大洋电机采用收益法评估主要是看好北京佩特来整体资产的预期盈利能力——北京佩特来电器有限公司有稳定的客户资源，完善的销售网络，科学的管理体制，雄厚的产品研发能力及高素质的员工队伍。企业存在的根本目的是为了盈利，在整体资产或企业股权的买卖交易中，人们购买的目的往往并不在于资产本身，而是资产的获利能力。
    交易日首席评论员吴佳亦认为大洋电机本次收购物有所值。她表示：“大洋电机超15亿收购北京佩特来，价格不高。原因在于：一，注入资产业绩还是比较稳定，利润比较稳定，不存在临时包装的痕迹。二，给出不到15倍PE，比较合理，市场给出PE30多倍。第三，这次定向增发是向大股东进行的，大股东增发以后他的权益不会被稀释，他自己掏钱来买，相信不会充冤大头，所以购买价格相对合理一些。最近我们长时间看购买资产项目来看，算是还是比较靠谱的。”
    公司管理层表示，大洋电机过去依赖传统家电电机，一步步发展了十几年。现在，单依赖于内生式发展已成为过去，通过资本并购进入传统汽车旋转电机领域，实现了两条腿走路。收购外资股权，将百年外资品牌转变为民族品牌，不但提升大洋电机的美誉度，还能不断提升佩特来国际美誉度。不但实现了1+1大于2的效应，同时为民营企业做大做强，实现国际化战略做好准备。