本报记者 张焱

　　福瑞股份是一家从事肝病领域诊断、治疗和为患者服务的公司。目前,该公司正在进行海外布局和国内转型,但是其子公司在海外上市过程中突然中止,而其国内市场在转型过程中也面临不少不确定性。

　　原料飙升拉高企业成本

　　据悉,冬虫夏草是福瑞股份的主打产品复方鳖甲软肝片原料之一,在产品成本中的占比最高。由于软肝片90%以上的成本来自冬虫夏草,2012年以来虫草价格的快速上涨使公司毛利率快速下滑。

　　“上半年虫草的采购价格仍在高位,二季度的采购价格与一季度采购价格大致相同。”10月22日,福瑞股份的相关人士告诉中国经济时报记者。

　　早在9月23日,福瑞股份在全景网互动平台上表示,其生产所用的虫草价格尚未发生明显的大幅下降。

　　今年6月以来,受政府反腐政策的影响,虫草价格出现了一定下跌。据悉,2013年虫草产量比去年总体增加了45%左右,供大于求造成价格下滑,5月以来降幅最高达到30%。

　　宏源证券认为,虫草价格同比回落,有助软肝片毛利率回升。公司上半年收入增加30%,利润同比减少80%,主要原因是收入占比达50%的复方鳖甲软肝片的主要成分虫草的价格自去年下半年大幅上涨,导致产品毛利率降低至30%,吞噬了公司其他业务的利润。

　　“虫草价格对福瑞股份的短期业绩影响较大,长期影响趋弱。从长期来看,2013年年底,软肝片调价将会有结果,虫草菌丝替代虫草也只是时间问题,未来虫草价格和公司业绩相关性将减弱。”国泰君安指出。

　　上述福瑞股份的相关人士预计,未来虫草价格将回落,其对复方鳖甲软肝片的毛利率的恢复有一定帮助。

　　海外战略受挫

　　“作为企业转型的重要一环,海外技术与资金的引进将起到至关重要的作用,而法国Echosens公司是上述医疗服务的技术保证,所以福瑞股份对海外公司的期望很高。”行业分析人士称。

　　近日,福瑞股份发布复牌公告称,拟境外上市的全资子公司法国Echosens公司不满足 《关于规范境内上市公司所属企业到境外上市有关问题的通知》中的有关规定,是否能够上市还需在明年年报出来后再定。

　　早在2011年6月,福瑞股份完成了对法国Echosens公司的收购。由于Echosens公司拥有全球独家专利产品肝脏硬度无创量化检测设备FibroScan,销售范围已覆盖全球70多个国家。此次收购使福瑞股份获得了极为重要的国际水平的医疗器械研发能力,进一步完善了肝纤维化治疗产业链。

　　福瑞股份作为一个中国公司,对一个远在法国的企业的控制极大地考验着其运营和管理能力。

　　业内人士分析,为了实现并购效益最大化,福瑞股份计划通过Echosens公司在海外上市,将该公司置于高度透明法治的资本市场监管之下,有利于提高Echosens公司的管理水平,有利于Echosens公司的稳定和福瑞股份对其的控制,也能够最大程度地保证境外投资的安全。

　　医药投资人姜广策认为,持续获得国外先进技术,对中国企业而言,更具战略意义。

　　“国内企业海外并购后,制度、法规和管理体系没有办法直接移植,没有办法直接管理,因此海外上市可以让资本市场对公司运营进行监督。”上述业内人士表示。

　　业务转型效果待观

　　事实上,福瑞股份已经意识到复方鳖甲软肝片产品单一性给主业带来的风险。

　　福瑞股份三季报称,注意到业务发展不均衡风险。公司目前处于业务转型期,从收入结构上看,主营业务仍主要集中在肝纤维化诊疗药品和诊断仪器,短期内公司仍存在业务结构相对单一、发展相对不均衡的风险。

　　“为改变产品线较为单一的问题,除发力海外市场外,福瑞股份还在国内寻找新的赢利点,医疗服务业成为企业转型发展中的一个选择。”福瑞股份证券部的人士指出。

　　10月14日,国务院公布的《关于促进健康服务业发展的若干意见》提出,2020年左右,力促健康服务业达到8万亿元的市场规模。以2013年2万亿元为基数,相当于未来6年内健康服务业增长3倍,年均增长26%。

　　近期,福瑞股份一直发力医疗服务产业。2012年9月,福瑞股份在内蒙古乌兰察布市兴建二甲综合医院,2013年与其它医疗机构合作,在全国设立30家“爱肝一生健康管理中心”,计划到2015年扩展至100家,从传统制药企业逐步转型为医疗服务型企业。

　　国泰君安预计,作为福瑞股份转型成果的新老业务放量将于2014年开始显现,以综合诊疗平台为核心的肝病综合服务提供商将逐渐形成。

　　不过,也有市场人士指出,福瑞股份的医疗服务板块还处于起步阶段,收入和利润在报告期内贡献都较低,未来对公司业绩的贡献率还难以预判。