深圳商报记者 刘艺超

　　白酒股的三季报正陆续浮出水面，而除贵州茅台和青青稞酒外，其余白酒股净利润均同比下滑。不过，一直看好贵州茅台的否极泰基金CEO董宝珍近日表示，贵州茅台三季报现金流环比大增，意味茅台在战略层面确认了本次调整已经结束。他昨日在接受记者采访时表示，贵州茅台现在正处于罕见的投资机会。其他业内人士也认为后市下跌空间不大。

　　茅台遭基金减持超百亿元

　　Wind数据显示，除去ST个股，A股今年跌幅最大的前六只个股都是白酒股，分别是山西汾酒、洋河股份、沱牌舍得、酒鬼酒、古井贡酒和金种子酒，前四只个股的跌幅超过50%。

　　洋河股份昨晚公布的三季报显示，2013年1~9月公司实现净利润44.98亿元，同比下滑6.85%。其中第三季度公司盈利12.13亿元，同比下滑26.69%。前三季度，公司实现营业收入130.53亿元，同比下滑6.74%。截至昨日，除贵州茅台前三季度维持净利润6.24%的涨幅、青青稞酒净利润同比增长27.94%外，沱牌舍得、酒鬼酒、水井坊等上市酒企业绩均不同程度下滑。

　　长城证券金少华昨日在接受记者采访时表示，即使贵州茅台表现优于其他白酒股，但是由于行业整体行情不尽人意，贵州茅台的股价也难以一枝独秀，只能说比较抗跌或者跌幅较小。

　　记者统计发现，截至昨日72家基金的三季报显示，贵州茅台为基金三季度第一大减持重仓股。三季度持有贵州茅台的基金总共有67只，持股市值累计为51.52亿元，比二季度减少了143只基金，持股市值减少了148.58亿元。不过，11只基金新进贵州茅台，合计持有283.25万股。

　　现金流剧增意味销售好转？

　　对贵州茅台不离不弃的否极泰基金CEO董宝珍近日撰文称，贵州茅台三季报与以往不同。他认为，今年三季度茅台的经营现金流比二季度环比增加了77.6%，几乎和整个前半年的现金流入接近。剔除涨价因素，今年三季度的现金流入比去年同期同比增41%。他认为老经销商额外增加进货和开放经销权共同导致现金大增。

　　董宝珍昨对记者表示，从其调研的情况来看，茅台酒的销售情况非常好，如果茅台零售价不涨，四季度经销商超额完成任务势头就会延续和强化。经销商超额完成销售任务，在战略层面确认了本次调整已结束。他还向记者表示，贵州茅台四季度可能维持三季度的增长势头，2014年业绩也将会有明显的增长。

　　不过有接近贵州茅台人士告诉记者，贵州茅台三季报现金流环比增幅较大的原因，和吸纳一部分新的经销商有关。他告诉记者，贵州茅台在二季度给了新的政策，很多经销商包括企业只是将茅台酒买下存放起来，并没有卖出去。实际上茅台的业绩还是在下滑，毕竟很多原有渠道受到了限制。

　　茅台下跌空间已不大

　　董宝珍向记者表示，贵州茅台基本面今年四月份已出现好转，贵州茅台已在三季度开始复苏。他认为，当前贵州茅台的股价跌落至130元附近，完全是市场误判，市场的恐惧情绪导致股价大跌。

　　董宝珍说，贵州茅台将三季度近10亿元的利润移到了四季度，加上春节是白酒销售的好时机，高端白酒作为人际关系的润滑剂能打开更多销售渠道，四季度表现肯定不差。“茅台股价在200元以下都是投资良机。”他看好贵州茅台每股至450元。

　　英大投资顾问赵资晟昨对记者表示，贵州茅台现在还不能说调整结束，只能说是回到正常水平。一线白酒消费在商务领域能保持一定量，短期还不会恢复原来的爆发性增长，在股价跌到当前130多元的情况下，已没有多少下跌空间，毕竟其品牌价值在那里。