9月9日,索芙特因股票交易异常波动停牌。经过两周的调查,复牌当日索芙特便下跌7.22%。相较于9月4、5、6日连续三日的诡异涨停,此次下跌或许代表了二级市场对于索芙特与桂林广维文华旅游文化产业有限公司(下称“桂林广维”)此次重组的思考。
价值12.8亿“牵手”被疑“变相卖壳”
索芙特9月4日发布公告称,计划以5.91元每股的价格定向增发不超过2.16亿股股份,募集不超过12.8亿元资金,用于购买经营《印象?刘三姐》的桂林广维。
截至2012年末,桂林广维总资产为2.03亿元,净资产1.61亿元。根据评估数据,截至2012年11月30日,桂林广维的全部权益价值为11.41亿元。而截至2013年6月30日,桂林广维资产合计2.55亿元,所有者权益合计1.87亿元。
不过,交易双方的买卖决定让人意外,双方同意以桂林广维100%股权最高作价12.8亿元,这一数据是桂林广维最近一期所有者权益的6.8倍之多。而该数据的评估者,审计机构广西方中会计师事务所不具有执行证券期货相关业务的资格。
值得注意的是,此次定向增发完成后,索芙特实际控制人梁国坚持股比例将从16.62%降至15.92%;而桂林广维的持股比例则达到了15.43%,离索芙特的控股权只有一步之遥。对此,业界普遍认为,索芙特早已无心日化本业,此次终于找到了卖壳脱身的机会。
开源证券投资顾问沈文谈认为,这则收购不排除两种可能:第一,桂林广维利用《印象?刘三姐》借壳上市;第二,12.8亿价格在目前旅游文化资产方面定价比较高,近来旅游文化发展比较好,但这个资产定价不排除利益输送的可能。目前索芙特主营业务确实存在一定下行空间。这次桂林广维运营状况处于下滑通道中,这种状况下索芙特依然想要收购印象刘三姐资产。这个收购可能会得到股东的热议或投不赞成的可能性。
三川财报首席分析师“岁寒知松柏”表示:收购的桂林广维,成长性可能没有了,从估值来看是不便宜的。对于索芙特来说,卖壳是最大选择,以前大股东可能基本放弃了,但它的壳是值钱的。现在的市值还达不到以前大股东卖出控制权,下一步动作有可能增发,注入新的资产进来。
“刘三姐”盈利能力下滑或虚增利润
据资料显示,桂林广维主要从事实景文化演艺,通过销售演出门票取得收入。桂林山水实景演出《印象?刘三姐》是由桂林广维投资建设,张艺谋、王潮歌、樊跃等组成的导演团队负责表演作品的创意、编剧、导演、舞美设计等工作,并享有作品的署名权。
根据公告,截至今年6月底,桂林广维实现营业收入6279.12万元,净利润2626万元。从2010年-2012年的观众人数各月综合分布来看,上半年只占到全年人数的37.13%。据此计算,2012年上半年桂林广维实现净利润约为3561.84万元,今年上半年同比下滑幅度约为26.27%。
另外,2010年-2012年,桂林广维销售利润率分别为45.21%、49.93%、53.56%,维持稳步上升的趋势;但今年上半年,该公司销售利润率却骤降至41.82%,较去年减少了11.74个百分点,盈利能力出现了明显下滑。
据悉,《印象?刘三姐》早已过了快速成长期,在其他旅游节目的激烈竞争中,已不再是“非去不可”的旅游项目。而且,其景区容量有限,还受到自然条件的约束,一旦遇到雷电、暴雨等恶劣天气就不得不停演,所以,指望其作为利益增长的支柱似乎并不是长久之计。
此外,新《旅游法》即将在“十一”正式实施,其中明令禁止“零负团费”、增加购物点、强迫购物等行为。对于旅行社而言,自费项目必定成为“鸡肋”。根据公告,桂林广维主要通过文化艺术表演销售演出门票来获得收入,其门票主要销售给各家旅行社并与各家旅行社进行结算。依次看来,伴随着新《旅游法》的实施,桂林广维的营收无疑会遭受重创,该公司未来的盈利状况并不乐观。
与此同时,根据索芙特发布的公告,从2012年以来,桂林广维应收账款、预付账款以及其他应收账款均出现激增的情况。数据显示,2010年、2011年应收账款分别为216.8万元、37.1万元,而2012年以及今年上半年却突然激增为1374.48万元、1233.82万元;2010年、2011年预付账款分别为356.88万元、499.46万元,而2012年以及今年上半年却激增至5152.01万元、7976.15万元,增幅达16倍,其他应收账款也出现类似的情况。众所周知,应收账款、预付账款以及其他应收账款作为流动资产的重要组成部分,对评估公司资产具有重要的参考价值,而收购前夕几项骤增的数据确实匪夷所思,涉嫌虚增利润。
价值12.8亿“牵手”被疑“变相卖壳”
索芙特9月4日发布公告称,计划以5.91元每股的价格定向增发不超过2.16亿股股份,募集不超过12.8亿元资金,用于购买经营《印象?刘三姐》的桂林广维。
截至2012年末,桂林广维总资产为2.03亿元,净资产1.61亿元。根据评估数据,截至2012年11月30日,桂林广维的全部权益价值为11.41亿元。而截至2013年6月30日,桂林广维资产合计2.55亿元,所有者权益合计1.87亿元。
不过,交易双方的买卖决定让人意外,双方同意以桂林广维100%股权最高作价12.8亿元,这一数据是桂林广维最近一期所有者权益的6.8倍之多。而该数据的评估者,审计机构广西方中会计师事务所不具有执行证券期货相关业务的资格。
值得注意的是,此次定向增发完成后,索芙特实际控制人梁国坚持股比例将从16.62%降至15.92%;而桂林广维的持股比例则达到了15.43%,离索芙特的控股权只有一步之遥。对此,业界普遍认为,索芙特早已无心日化本业,此次终于找到了卖壳脱身的机会。
开源证券投资顾问沈文谈认为,这则收购不排除两种可能:第一,桂林广维利用《印象?刘三姐》借壳上市;第二,12.8亿价格在目前旅游文化资产方面定价比较高,近来旅游文化发展比较好,但这个资产定价不排除利益输送的可能。目前索芙特主营业务确实存在一定下行空间。这次桂林广维运营状况处于下滑通道中,这种状况下索芙特依然想要收购印象刘三姐资产。这个收购可能会得到股东的热议或投不赞成的可能性。
三川财报首席分析师“岁寒知松柏”表示:收购的桂林广维,成长性可能没有了,从估值来看是不便宜的。对于索芙特来说,卖壳是最大选择,以前大股东可能基本放弃了,但它的壳是值钱的。现在的市值还达不到以前大股东卖出控制权,下一步动作有可能增发,注入新的资产进来。
“刘三姐”盈利能力下滑或虚增利润
据资料显示,桂林广维主要从事实景文化演艺,通过销售演出门票取得收入。桂林山水实景演出《印象?刘三姐》是由桂林广维投资建设,张艺谋、王潮歌、樊跃等组成的导演团队负责表演作品的创意、编剧、导演、舞美设计等工作,并享有作品的署名权。
根据公告,截至今年6月底,桂林广维实现营业收入6279.12万元,净利润2626万元。从2010年-2012年的观众人数各月综合分布来看,上半年只占到全年人数的37.13%。据此计算,2012年上半年桂林广维实现净利润约为3561.84万元,今年上半年同比下滑幅度约为26.27%。
另外,2010年-2012年,桂林广维销售利润率分别为45.21%、49.93%、53.56%,维持稳步上升的趋势;但今年上半年,该公司销售利润率却骤降至41.82%,较去年减少了11.74个百分点,盈利能力出现了明显下滑。
据悉,《印象?刘三姐》早已过了快速成长期,在其他旅游节目的激烈竞争中,已不再是“非去不可”的旅游项目。而且,其景区容量有限,还受到自然条件的约束,一旦遇到雷电、暴雨等恶劣天气就不得不停演,所以,指望其作为利益增长的支柱似乎并不是长久之计。
此外,新《旅游法》即将在“十一”正式实施,其中明令禁止“零负团费”、增加购物点、强迫购物等行为。对于旅行社而言,自费项目必定成为“鸡肋”。根据公告,桂林广维主要通过文化艺术表演销售演出门票来获得收入,其门票主要销售给各家旅行社并与各家旅行社进行结算。依次看来,伴随着新《旅游法》的实施,桂林广维的营收无疑会遭受重创,该公司未来的盈利状况并不乐观。
与此同时,根据索芙特发布的公告,从2012年以来,桂林广维应收账款、预付账款以及其他应收账款均出现激增的情况。数据显示,2010年、2011年应收账款分别为216.8万元、37.1万元,而2012年以及今年上半年却突然激增为1374.48万元、1233.82万元;2010年、2011年预付账款分别为356.88万元、499.46万元,而2012年以及今年上半年却激增至5152.01万元、7976.15万元,增幅达16倍,其他应收账款也出现类似的情况。众所周知,应收账款、预付账款以及其他应收账款作为流动资产的重要组成部分,对评估公司资产具有重要的参考价值,而收购前夕几项骤增的数据确实匪夷所思,涉嫌虚增利润。