齐鲁证券刘昭亮

　　公司于9月23日发布《关于与国投交通公司签署合作意向书的公告》。(1)公司于9月18日与国投交通公司在北京签署了《关于铁路项目的合作意向书》,合作双方按照国家铁路网发展规划要求,共同出资建设红淖铁路,并将投资建设的红淖铁路纳入北翼出疆铁路通道项目内。(2)公司将40%红淖铁路股权转让给国投交通公司,价格不高于实收资本对应股份的2.1倍(红淖铁路注册资本30亿元,公司股权占比82.3%;截止2013年8月31日,铁路公司实收资本金约为11.11亿元),实际转让价格将按照8月31日的评估价格为准。

　　我们认为,公司与国投交通公司合作无论从短、中长期看都是有利的。短期可获得投资收益,缓解现金流压力;中长期将加速铁路建设进程,纳入北翼铁路网后可提升淖红铁路外运能力,同时深化广汇与国投公司之间在上游和中游之间的合作。

　　我们仍然坚持前期的观点,公司基本面正逐渐好转,业绩将重新进入快速增长轨道:哈密煤化工项目复产是标志性事件,吉木乃LNG强劲的盈利能力将锦上添花。淖红铁路的股权转让将大幅缓解公司现金流压力,还可获得可观的投资收益。我们继续看好公司高速成长带来的投资价值,各项业务进展将逐步进入兑现期。哈密煤化工项目已经复产,不确定因素逐渐消除,总体向好的增长趋势与我们此前的判断一致。综合考虑公司各项业务的进度,我们预测公司2013年~2014年归属于母公司的净利润为20.55亿元和35.87亿元,对应EPS分别为0.39元和0.68元。公司四季度将进入业绩释放的高峰期,目前的时点和价位建议积极关注,维持公司“买入”评级,目标价14.09~15.63元。