马 坤

　　华帝股份（002035）2013年中期实现主营收入18.15亿元，同比增长54.29%，其中二季度实现10.35亿元，同比增长20.25%；实现归属母公司股东净利润0.93亿元，同比增长48.00%，其中二季度实现0.59亿元，同比增长27.38%；公司同时预计前三季度归属母公司股东净利润同比增长50%-80%，对应1-9月归属于母公司净利1.4-1.68亿元，7-9月归属于母公司净利4,700-7,500万元。

　　华帝股份上半年主要是因为油烟机收入增速超预期，电商、房地产渠道增长快。上半年，油烟机收入 8.43 亿元、同比增 96%；预计百得贡献 2 亿-2.16 亿；另外约 2 亿收入的增量来自母公司（同比增 41.46%）。但据中怡康统计的13 年1-6月份的数据显示，公司销量同比增长 5.06%、销售额同比增长 13.03%，增速差异较大的原因有二：一是公司上半年乡镇专柜增加 2000 多家，这部分收入没有统计到中怡康的数据中；二是公司二季度开展油烟机带动其他产品销售的促销活动，因此烟机的收入增速最快。电商和房地产精装修渠道销售超去年，增速分别为 309%、145%。

　　国内厨电厂商形成了“浙系”和“粤系”两大主流制造集群，浙系多数企业定位高端，其代表主要为“老板”和“方太”，粤系定位中端，其中以华帝股份表现最为亮眼。公司产品大部分定位为中端，性价比较高，吸油烟机的市场份额居前。燃气灶是国内灶具佼佼者，聚能技术深得市场认可。公司收购百得厨卫后，产品相近，但定位不同。“华帝”品牌定位中偏高端产品，“百得”品牌定位低端产品，主要面向三、四级市场消费人群。

　　随着城镇化及农村保有量提升，看好大众厨电市场长期发展；而因渠道结构复杂、燃气标准多样化等因素影响，目前大众厨电市场仍较为分散，不过在消费升级趋势确立、品牌认知度提升以及行业整合力度加大背景下行业集中度有望稳步提升，而作为大众厨电龙头，公司有望凭借品牌、渠道及技术等多重优势实现市场份额的持续提升。

　　随着潘氏股东逐步占据主导地位，公司的实际控制人地位不断明确，公司经营效率有望得到持续改善，这也将进一步提升公司盈利空间，华帝股份的利润率在同行业处于低端，具备改善空间。

　　目前华帝股份估值处于厨电板块低端，按照市场普遍预期来看2013年每股收益在0.84元附近，目前股价仅对应2013年13倍PE，同板块的老板电器估值已经超过25倍，华帝股份三季度业绩增速将在50-80%，估值仅13倍，公司已发生实质性改变，且市场对公司认知的变化也必然会逐步体现到估值层面，公司估值存在显著的提升空间，目前股价具备安全边际。

　　股市动态分析30回顾及评价

　　股市动态30指数上周收于778.32点，本周收于794.23点，上涨1.99%，其中股票组合上涨2.57%。本周上证指数上涨4.5%，中小板指上涨0.33%，创业板指下跌2.28%。股市动态30指数自2008年1月1日设立以来，下跌20.58%,同期上证指数下跌57.5%。本周股市动态30指数、股票组合均跑输上证指数。

　　中信证券本周上涨接近两成，除了本周市场成交量大幅放大利好券商股外，中信证券相比其他券商股走的更佳，主要原因是中信证券持有5.8亿股中国重工流通股，中国重工在停牌4个月后本周复牌，本周连拉三个涨停，中信证券自营利润仅此一项已增加8.7亿元，而中国重工涨停仍无量，下周可望继续给中信证券贡献投资收益。

　　辽宁成大本周复牌，公司公告拟以13.26元/股的价格向史玉柱控股的巨人投资和铁矿石进口商上海海博鑫惠发行不超过14000万股，募集资金不超过18.564亿元，用于投资新疆宝明油页岩综合开发利用项目。

　　本周调出中兴通讯，调出价格16.06元；调入华帝股份，调入价格10.93元，调入数量200万股，现金变为170,848,711元。华帝股份止损价位拟设在10元。

　　成分股涨跌幅前五名

　　成分股名称 涨幅前五名（%） 成分股名称 跌幅前五名（%）

　　中信证券 19.4 置信电气-6.9

　　辽宁成大 12.1 中兴通讯 -6.0

　　农产品11.3 乾照光电-5.3

　　招商银行8.5 航空动力-5.1

　　鄂武商A 7.7 三全食品-4.1

　　指数维护：《股市动态分析》杂志社研究部

　　深圳市南方汇金投资管理有限公司

　　指数发布：股市动态网（******）

　　《股市动态分析》

　　股市动态30指数成分股本周表现

　　所属板块 成分股名称 代码 13.09.06收盘价(元） 本周收盘价(元） 涨跌幅(%) 计入指数股数 最新市值 最新市值权重(%)

　　金融地产 招商银行 600036 10.89 11.82 8.54 1,761,000 20,815,020 2.62%

　　中国平安601318 35.77 37.6 5.12 400,000 15,040,000 1.89%

　　中信证券 600030 11.07 13.22 19.42 1,350,000 17,847,000 2.25%

　　华侨城A 000069 5.85 6.27 7.18 2,000,000 12,540,000 1.58%

　　大消费 恒瑞医药600276 33.04 32.52 -1.57 800,000 26,016,000 3.28%

　　武汉健民600976 21.38 20.51 -4.07 1,000,000 20,510,000 2.58%

　　泸州老窖000568 21.69 23.27 7.28 400,000 9,308,000 1.17%

　　鄂武商A 000501 11.14 12 7.72 2,000,000 24,000,000 3.02%

　　国药一致000028 39.9 39 -2.26 500,000 19,500,000 2.46%

　　同仁堂600085 22.25 21.79 -2.07 1,000,000 21,790,000 2.74%

　　农产品 000061 6.7 7.46 11.34 3,600,000 26,856,000 3.38%

　　罗莱家纺002293 20.05 21.41 6.78 1,200,000 25,692,000 3.23%

　　三全食品 002216 20.98 20.12 -4.10 500,000 10,060,000 1.27%

　　华海药业600521 14.51 14.8 2.00 2,000,000 29,600,000 3.73%

　　新兴产业银江股份 300020 24.94 25.45 2.04 1,000,000 25,450,000 3.20%

　　中兴通讯 000063 17.09 16.06 -6.03 1,015,560 16,309,894 2.05%

　　安泰科技000969 8.75 8.92 1.94 900,000 8,028,000 1.01%

　　乾照光电 300102 9.88 9.36 -5.26 600,000 5,616,000 0.71%

　　国电清新002573 18.82 19.57 3.99 1,000,000 19,570,000 2.46%

　　置信电气 600517 15.69 14.61 -6.88 1,000,000 14,610,000 1.84%

　　横店东磁002056 17.31 17 -1.79 1,500,000 25,500,000 3.21%

　　装备制造 航空动力 600893 18.32 17.39 -5.08 1,200,000 20,868,000 2.63%

　　中国北车601299 4.25 4.51 6.12 6,250,000 28,187,500 3.55%

　　宇通客车600066 19 18.87 -0.68 1,440,000 27,172,800 3.42%

　　中国西电601179 3.53 3.69 4.53 12,000,000 44,280,000 5.58%

　　广电运通002152 14.2 14.66 3.24 1,680,000 24,628,800 3.10%

　　格力电器000651 25.5 26.95 5.69 500,000 13,475,000 1.70%

　　金风科技002202 6.16 6.46 4.87 3,500,000 22,610,000 2.85%

　　其他 中国国旅601888 38.04 36.8 -3.26 600,000 22,080,000 2.78%

　　辽宁成大 600739 14.77 16.56 12.12 1,200,000 19,872,000 2.50%

　　证券市值 证券市值 　 　 　 　 　 617,832,014 77.79%

　　现金 　 　 　 　 　 176,398,817 22.21%

　　总市值 　 　 　 　 　 794,230,831 100.00%

　　股票组合表现（不考虑现金）

　　13.09.06市值 最新市值 涨跌幅(%)

　　602,342,210 617,832,014 2.57%