一边是行业龙头、央企身份;一边是A股市场上最大的ST股。如何看待中国远洋的这种反差?这背后,谁该为央企上市公司的经营困境买单?

　　追问:谁该为巨亏买单

　　上市六年来,中国远洋三年亏损三年盈利,但盈利之和不及亏损总额。历史上,中国远洋的股价高峰时曾达68.4元,而2013年9月2日收盘时,其股价已经跌至3.08元。与8.48元的发行价格相比,其股价也跌了近三成。市值大幅缩水背后,投资者损失可见一斑。有数据称,大约有近九成股民被中国远洋深度套牢。

　　中国远洋的一位小股民近日在接受中国经济时报记者采访时直发感慨。这几年中国远洋业绩的大起大落令他紧张不已,股价跌跌不休之余,他也只能唉声叹气。“只有三四个月了,时间很短,不知道有没有办法,让中国远洋起死回生。只能再观察观察。 ”

　　“我也是小股东,持股数虽然不多,但也是损失。有的投资者持股价位比较高,亏损会比较大。 ”国内知名证券维权律师、北京问天律师事务所张远忠在接受中国经济时报记者采访时说。在他看来,中国远洋的盘子很大,涉及的股民人数也比较多,如果退市,对很多投资者来说将是一个厄运;对于中国证监会来说,也将引来非常麻烦的事情,因为政府不希望看到由此产生的社会问题。

　　“我当然希望它别退市。 ”张远忠坦言。不过,在他看来,客观地讲,如果最后退市的话,就应该进行追责。

　　张远忠表示,在2008年下半年航运市场价格高得离谱的背景下,中国远洋的管理者对形势判断出现错误,在自营船队、租入船队以及FFA三块业务上均大举做多,导致其现在一蹶不振。三块业务的投资冒进,至少说明公司的投资决策机制缺少有效制约。

　　今年7月16日,魏家福因年龄原因,已提交辞呈,辞去公司董事长、非执行董事兼CEO以及董事会执行委员会主席等职务。

　　中投顾问流通行业研究员申正远在接受中国经济时报记者采访时认为,虽然魏家福是因为年龄原因卸任,但是时间点的选择也或多或少与中远的发展有关联。不过,他同时表示,一般而言,重大决策都是经过讨论的,不能简单地把决策失误归结为一个人的问题。

　　一位曾经在中远集团工作的人士在接受中国经济时报记者采访时认为,国营企业仍带有一定的体制内色彩,有很多局限性。未来考核机制改革可能起一定作用。

　　根据国务院2009年印发的《央企领导人员管理暂行规定》,“在任期(年度)考核评价中被确定为不称职,或者连续两个年度考核评价结果未达到称职的,一般予以免职(解聘)或者撤职”。从公开的信息看,《央企领导人员管理暂行规定》颁发至今,尚未有一名央企领导人因经营不善被正式免职。

　　申正远认为:“国有企业的激励机制一定要建立起来。谁经营得好,要鼓励;经营得不好,要下台。另外就是完善淘汰机制。业绩下滑后,必须要往回看:之前的决策是不是错了,是什么原因,错在什么地方,责任由谁来承担,或者能够找到具体的第一责任人。 ”

　　中国远洋在扭亏过程中,把部分亏损转嫁大股东中远集团,市场观察人士认为,这种作法相当于把股民的损失转移到全国人民的头上,其公平性值得怀疑。

　　争议:股市制度有问题吗

　　“站在证券市场健康发展的角度,如果2013年中国远洋继续亏损,就应该退市。 ”中央财经大学证券期货研究所研究员宏皓对中国经济时报记者说。

　　自今年3月29日中国远洋被实施退市风险警示以来,股市制度有没有问题引发不同的看法。

　　根据《上海证券交易所股票上市规则》的相关规定,由于中国远洋2011年、2012年连续两年亏损,如果2013年继续亏损,中国远洋将面临暂停上市风险。

　　作为央企中远集团的上市旗舰和资本平台,中国远洋一旦退市,可能开“中”字头大型企业退市的先河,甚至引发失业和稳定等问题,影响非同一般。

　　中远集团原董事长魏家福在向股民道歉的同时批评,A股现行的ST制度存在缺陷。他的理由是:香港股市没有ST规则,如A股被戴ST帽,股价下跌将使H股股东利益受损,这将引起股东之间不平衡。魏家福称曾向政府建议取消,但没有被采纳。

　　魏家福的话“一石激起千层浪”。有观点认为,中国远洋巨亏已成为A股政策的试金石。

　　长期以来,中国股市“不死鸟”的现象被许多投资者诟病。中国证监会去年以来不断推动完善市场机制、保护投资者、激发券商活力等“新政”。

　　“中国远洋这种情况面临的不是技术问题,而是制度执行的问题。中国证券市场之所以熊冠全球的原因之一就是退市制度不执行,大量应该退市的上市公司不退市。中国远洋如果因为连续三年亏损而退市,将会推动证券市场更好地发展,有利于退市制度的执行。 ”宏皓说。

　　不过,在宏皓看来,若继续亏损,中国远洋能不能退市,中国证监会作不了主,还要看高层的意愿。

　　也有业内人士认为,如果中国远洋在主业没有扭亏的前提下,通过营业外收入成功保壳,今后“不死鸟”将难以整治。与其如此,不如取消连续三年亏损的退市条件,把主营业务等作为标准,将会更加合理。

　　国务院发展研究中心企业研究所国有企业研究室主任张政军在接受中国经济时报记者采访时说,任何企业,不管是央企,还是地方国企或者私营企业,最重要的是回报。特别是对于上市的企业,如果达不到上市的要求。从长期来看,退市在所难免。

　　国内知名证券维权律师、北京问天律师事务所张远忠在接受中国经济时报记者采访时认为,如果是公平的市场产生的亏损,投资者一般没有太大怨气。如果是相反的情况,则不公平。 “美国证券市场、香港证券市场为什么没有这样,因为它的规则相对科学,相对公平,大家愿赌服输。所以还要把这个问题解决好:做到公开公平公正。 ”

　　交锋:国家该不该出手相救

　　为避免中国远洋陷入退市危机,中国远洋原董事长魏家福曾在不同场合呼吁救市。作为央企上市公司,中国远洋相对更容易获得支持,如通过定向增发募集资金,收购大股东中远集团的旗下资产等。而在经营困难时,国家该出手相救吗?

　　世界海事大学副校长、上海国际航运研究中心专家委员会主任马硕在接受中国经济时报记者采访时认为,国家如果真想发展中国航运的话,就一定不能给个别中国航运企业优惠政策,也不能给补贴。政府越“帮忙”,国有航运企业的提升就越难。

　　“国营航运企业做不好的原因是多方面的,但最关键是在体制方面,不在操作方面。我们的航运企业完全明白应该怎么做,但由于体制原因,他们却做不到,或不去做。改是痛苦的,有风险的(例如裁人、减薪、增加工作量等),只有被市场逼得不得不做时才会去做。国际航运企业中做得好的那些公司的秘密就是这些。 ”马硕说。

　　交通运输部水运科学研究院副院长贾大山认为,股民需要习惯央企也可以破产。即使国家出手救市也会极为有限,应敦促企业做内部体制机制的改革,增强造血能力和抗风险能力。

　　今年8月,国务院国资委副主任黄淑和在接受媒体采访时表示,水运、造船等企业多陷于产能严重过剩格局,在一段时期内很难摆脱增产不增收、增收不增利的困境。无论是民营企业还是国有企业,谁有本事给中国挣脸就应该支持谁。

　　“其实高层已经出手了。日前,国务院印发《船舶工业加快结构调整促进转型升级实施方案》。这是新一届政府针对当前形势,以调结构、促改革推进稳增长的又一重大举措。现在的问题是中国远洋自身经营管理能力低下,中国远洋自己不知道如何扭亏。 ”中央财经大学证券期货研究所研究员宏皓在接受中国经济时报记者采访时说。

　　在宏皓看来,中国远洋要想扭亏为盈,只有用金融创新推动产业升级,打造在全球的核心竞争力,而不是依靠央企在国内的垄断获利。 “中国远洋目前的转型升级必须要有真正的金融专家运用金融工具帮远洋补上金融短板,通过金融创新改变其落后的盈利模式,才能重获新生。 ”

　　受访的多位专家认为,国家应该对整个航运业出台有针对性措施,而非对某个企业施救。目前有关航运振兴的规划也已经呼唤许久,但迟迟未出。中投顾问流通行业研究员申正远在接受中国经济时报记者采访时说,很多航运企业都处于亏损状况,如果国家出台相关政策,对企业的提振是可以期待的。