子公司状况频出

　　日前，一段题为“二奶曝光浙江绍兴官员不雅视频”在网络迅速蹿红，微博称视频男主角系浙江大唐国际绍兴江滨热电有限责任公司的原党支部书记刘锡会。该微博一经发布便引来社会各界关注。据媒体9日报道，刘锡会承认视频中是其本人。随后，记者从绍兴相关部门了解到，目前该企业已经对该名涉事人员作出处理，免去职务，等候处理。

　　8日，网友“新传媒帝国”发出一条名为“二奶曝光浙江绍兴官员不雅视频”的微博，该微博还曝光了视频中涉事男主角的具体身份信息。“新传媒帝国”称，据知情人透露，视频中的官员自称叫刘毅，实名刘锡会，46岁，现任大唐国际绍兴江滨热电有限责任公司(央企直属机构)办公室主任，原党支部书记。

　　据了解，中国大唐集团公司是国家特大型发电企业集团，是中央直接管理的国有独资公司。浙江大唐国际绍兴江滨热电有限责任公司是大唐国际发电股份有限公司自主建设的第一个大型燃机电厂。作为央企的大唐发电，其子公司并非第一次被媒体如此“关注”。

　　早在2012年末，大唐发电的另一家子公司曾陷入“环保门”。事情缘起于一封来自民间环保组织标题为 《5家环保组织尝试与央企大唐“对话”——“美丽内蒙”该如何保护》的邮件。邮件称，5家环保组织以公开信的方式，对大唐发电旗下三级公司的环保问题提出了质疑。内蒙古大唐国际多伦煤化工有限责任公司(以下简称多伦煤化工)被指存在工业废水、废气、废渣污染问题。环保组织的公开信中提出两项诉求，长期关注草原生态问题的达尔问自然求知社负责人赫晓霞博士向记者表示，诉求集中在“他对现状的一个陈述和解释，以及他要公开环评报告”。

　　赫晓霞告诉记者，从当地村民及来往运输废渣的车辆那里得知这个废渣堆是大唐发电公司的。“我问过这些运输的人，他们每个人都很肯定地说这些东西就是大唐发电的。”据赫晓霞分析，这个开放式堆放的“大约有方圆一公里大小的”废渣堆可能存在的环保问题集中在三点。首先，交通道路的污染情况，“因为很多是液态的，车辆在那里来来往往很多次，在路上洒了一路的污染物、废弃物。其次，废渣堆在一个远离县城的开放式的山沟中，”实际上是对当地地下水和草原生态的一个影响，我们没有看到他做隔离或者防护的措施。他是完全开放的，没有封闭，旁边就是草场，有可能羊群、牛群会走进这个废渣堆。“还有一个很明显的问题就是，本地人不可能知道这里是一些什么样的东西，他们会看到有各种颜色的(废渣)，有固态的也有液态的，但是这个废渣堆旁边并没有一个明显的告示。”

　　据邮件显示，“2012年7月底，环保组织在内蒙古发现大唐发电子公司的环境问题；9月，环保组织和大唐发电进行了一次对话，公司承诺坚决做好环境工作。9月，环保组织再次在内蒙古发现大唐发电更加严重的环境问题；10月，环保组织致信大唐发电，再无音信。11月14日，中国五家民间环保组织写公开信，要求大唐发电对内蒙古环境问题进行解释并公开环境信息。11月19日大唐发电回复信件，由下属公司负责沟通和回答……”

　　据《经济》记者了解，被提及的多伦煤化工位于内蒙古锡林郭勒盟多伦县，该县位于北京正北，被普遍认为是北京市的风沙源，并长期开展了京津风沙源治理工程。同时，多伦县是滦河上游，是京津地区重要水源地之一，克什克腾旗是西拉木伦河的发源地，流域上游的环境变迁势必对中下游的工农业生产及自然和社会环境产生深远影响。

　　母公司偿债能力堪忧

　　据大唐发电3月25日披露的公司债券发行资料显示，该公司30亿元公司债券，用于偿还银行借款和补充流动资金。此前，大唐发电多次通过发行债券来筹措资金。有息负债规模的增长，使企业利息费用不断增加，财务状况日益窘迫。

　　据了解，大唐发电近年来频繁融资，既有发行公司证券，又有定向增发。数据显示，2009年至今，大唐发电共发行公司债券和中期票据90亿元，发行非定债务融资工具50亿元，共计发行超短融资券90亿元。截至目前，仍有200亿元债券待偿还。

　　除频频在债市融资以外，大唐发电还分别于2010年和2011年成功进行两次定向增发，共筹集资金100.42亿元，目前均以全部投入募集项目。

　　大唐发电频繁融资或许与其业务规模快速扩张，新建项目增多有关。大唐发电在建工程规模高达数百亿，数据显示，截至2012年3季度末在建工程总额达到了804.8亿元。而据了解，大唐发电主要通过银行借款、票据和债券融资等方式获取资金。

　　不断的借款、发债等使得大唐发电负债规模持续增长，而负债的增长致使财务负担也日渐沉重。尽管，大唐发电资产负债率依旧在80%上下徘徊，但其实际债务规模不断增长。数据显示，截至2012年3季度末，大唐发电负债总额为2143.8亿元，有息负债占绝大部分，其中短期借款、长期借款和一年内到期的非流动负债分别为198.3亿元、1363.8亿元和104.0亿元。大量的有息负债给大唐发电带来了巨额的利息费用，且这一费用呈增长趋势。数据显示，大唐发电2011年末，利息费用已经高达95.3亿元，而在2009年才68.4亿元，两年时间增长了39.3%。

　　负债和利息费用的增长，使大唐发电所面临的财务负担日益增长，偿债能力逐年下滑。截至2012年上半年末，大唐发电EBIT利息保障倍数仅为1.10倍，即当年所实现的息税前盈余仅能勉强覆盖有负债所产生的利息费用。

　　EBIT利息保障倍数是衡量企业长期偿债能力的重要指标之一。一般认为，当这一指标小于1时，企业获取的息税前利润便不足以保障债务利息的偿付，偿债能力存在一定风险。而数据显示，大唐发电利息保障倍数始终徘徊在1倍附近，表明其利息偿付能力较弱。而再通过发行债券融资，进一步增加其财务负担，降低偿债能力。