长江商报消息 募集金额超过IPO,公司现金流存压?
　　本报讯(记者 曾茜)因策划定增事项停牌一天的九州通,昨公布定增预案:拟向4名对象以11.01元/股的价格,非公开发行不超过1.89亿股股票,募集资金总额不超过20.82亿元。
　　九州通董秘林新扬告诉本报记者,医药流通企业对周转的流动资金需求较大,尤其是去年以来加大中高端医院的开拓力度,“本次发行扣除发行费用后将全部用于补充公司营运资金”。
　　分析人士认为,从一季度报来看,九州通存在现金流压力,尤其在上个月支出的4.7亿元和京东的“分手费”,“此次定增规模较大,甚至超过九州通IPO时募集的19.5亿元,将大大改善其目前的现状。”
　　定增募资超IPO
　　据公告,白药控股认购2725万股,齐鲁证券认购8011万股,华安基金认购4541万股,建信基金认购3633万股。此次募集资金总额不超过20.82亿,超过九州通IPO时募集的19.5亿元。
　　本次发行后,九州通的股东结构将发生变化,预计将增加不超过1.89亿股限售流通股;上海弘康持有公司26.91%股份,仍为公司第一大股东,刘宝林先生仍为公司的实际控制人。本次定增不会导致公司控制权发生变化。
　　“本次募集资金,将全用于补充公司流动资金。”昨日,九州通董秘林新扬表示。
　　根据公告解释,医药流通企业主要通过购销差价来获取利润,公司向上游企业采购药品等货物需要支付一定比例的货款,而药品等货物转售于下游客户时,一般情况下会有相应期限的付款信用账期,这就需要公司持有足够的用于周转的流动资金。
　　“尤其是2012年以来,公司加大了中高端医院的业务开拓力度,中高端医院纯销收入占比逐年增加,由于中高端医院的账期较长,开拓中高端医院业务对资金的需求量更大。”公告称。对此,九州通董秘林新扬表示,中高端医院是主流市场,未来仍将进一步加大投入。
　　现金流存压力?
　　没有新增业务,募集20.82亿元巨额资金仅用于补充流动资金,天风证券投资顾问王晟彪认为,这与九州通当前面临的资金压力有关。
　　“从九州通一季报来看,每股经营现金流为-0.63元,这说明其现金流压力较大。”王晟彪分析,医药流通行业的一大特色需要公司持有足够的用于周转的流动资金,特别是销售网络覆盖面越广的企业,对资金额需求量更大,“但值得一提的是,同类型企业南京医药的每股现金流仅-0.28元”。
　　此外,在上个月和京东“分手”后,九州通拟4.7亿元受让京东所持的49%好药师股权,“这又是一大笔现金支出。”
　　据公告,2010年末、2011年末及2012年末,公司合并口径下的资产负债率分别为50.71%、63.65%、67.33%,呈现逐年上升趋势。王晟彪表示,在增发对象都已确定的情况下,定增方案通过没有问题,“而一旦通过,九州通的资产负债率将下降到59%,低于2011年水平。”
　　九州通股票8月13日开市起停牌,停牌前收报12.5元。