上海莱士18亿元购邦和药业受质疑

　　主持人：下午好，欢迎来到直击上市公司。首先来追踪两家公司的最新进展。上周四我们直击的蒙草抗旱，市场质疑公司订单为何比政府公布数据多出6000万元。目前订单迷雾事件继续发酵，有人甚至怀疑它是第二个绿大地。

　　本周二我们直击的康得新，媒体质疑公司涉嫌虚增资产，甚至欺诈发行上市。目前北京证监局已经启动调查程序，公司继续停牌。对于这两家公司我们还会继续保持关注。

　　今天我们来关注这样一件事情。近日市场发生了一起近年来血液制品领域最昂贵的一次收购案。未能成功实施IPO的郑州邦和药业，无奈投入了上海莱士的怀抱。7月2日，停牌逾3月之久的上海莱士公告，拟发行股份募集资金18亿元，购买郑州邦和生物药业有限公司 (以下简称邦和药业)100%股权；同时计划非公开发行股份募资配套资金5亿元。次日上海莱士股价涨停。此收购案的关注焦点除高达583.81%的增值率之外，这家邦和药业的身世也颇具看点，其冲击创业板未果，在2012年末神秘终止IPO，转道二级市场并购，盈利波动性大且曾停产半年。那么，邦和药业究竟值不值18个亿？上海莱士大股东是否侵害投资者利益？对于这些问题今天我们会展开讨论，今天直击上市公司就来直击上海莱士。事件发生之后，我们通过新财富舆情监控终端一下，到底呈现怎样的特征？马上请睿希来给大家介绍一下。

　　李睿希：好的，杨娇。折戟中国生物收购案的上海莱士再推收购计划，拟 18个亿溢价6倍收购一家烂尾IPO公司，这一消息引发了市场上质疑的声音不断。根据“新财富上市公司舆情监控终端数据”显示，从新闻报道最多的两个月份来看，分别是5月份和最近的7月份。5月份，上海莱士收购中国生物9.9%股权的计划，遭对方强烈反应并触发“毒丸计划”，还遭到股东全票否决，最终终止购买中国生物股权的消息充斥了市场，被媒体和投资者广泛热议。7月份媒体关注的核心是的华夏时报这则深度观察文章《上海莱士抛收购计划：18亿溢价近6倍接盘烂尾IPO公司》，而正是这篇负面的报道，上海莱士的舆情预警度由7月初的0值迅速升值20.39度，成为近一个月的最高值，同时随着和讯等诸多网站的持续转载，舆情预警度还在缓慢攀升。另外，也有上海莱士收购邦和药业,综合实力大大增强，成为制血品的龙头的报道受到关注。2013年1月1日至2013年7月12日期间，媒体共发布上海莱士公司相关新闻总计386篇，其中关于公司的正面报道是11篇，负面报道53篇，剩下的都是篇中性的。综合近半年的媒体的报道的消息来看，公司舆情的焦点主要集中在以下两点，第一,邦和药业3个医药行业项目最初投资仅为4533万元，而相较现在募集配套资金5亿元，一年多时间翻了10倍之多。此外，邦和药业旗下两家血浆站采浆许可证即将到期，年产血浆量也仅120吨。这就让投资者质疑了，邦和药业的18亿的估值是否合理？第二，上海莱士大股东科瑞天诚和新疆华建先收购邦和药业股份又转让给上市公司。这一举，意欲是为何，是否涉嫌掏空上市公司？杨娇，以上我通过新财富舆情监控终端观察到的信息。

　　主持人：谢谢睿希。好，这件事情发生之后，投资者又在议论什么呢？请清海来介绍。

　　朱清海：好的，杨娇。血液制品公司上海莱士近期披露了一份金额高达18亿元的收购计划。公司拟溢价近6倍收购邦和药业100%的股权。不过，这一举动换来的却是一片质疑的声音。微博上，相关的质疑的文章有61篇。其中，凤凰财经官方微博指出：邦和药业的身世颇具看点，其冲击创业板未果，并在2012年末神秘终止IPO，从而转道二级市场并购，公司盈利波动性大而且曾经停产半年。另外，博友“股票摇一摇”则引用理财周报的观点称：此次收购对应2012年PE为25倍，2013年PE为22倍，邦和药业相当于在一级并购市场上卖出了二级市场的价格。而公司财务顾问中信证券提前潜伏，很难理解中信证券什么时间获悉并购方案的，如果在二季度数据中仍能发现中信证券持有或增持上海莱士，则可能存在一定道德问题。

　　微博信息点：上海莱士高价收购惹质疑，财务顾问中信提前潜伏藏猫腻？

　　而在股吧方面，我们发现，股吧里有三篇相关的帖子被放在了置顶的位置。但奇怪的是，股吧网友似乎并不关心上海莱士的高价收购，三篇置顶的帖子都没有收到评论。而从股吧网友的评论来看，网友的观点之间有巨大分歧。看好上海莱士的建议重仓买入，看空的说股价要跌到13元/股。而且，股吧网友大多是从技术走势角度进行判断，缺乏对公司基本面，特别是高溢价收购带来的负面影响的思考。

　　股吧信息点：上海莱士高溢价收购事件被置顶，股吧网友分歧巨大。

　　另外，在投资者关系互动平台上，我们发现，投资者对于上海莱士的收购也非常关注。有多条新增提问涉及到相关内容。不过，跟媒体的质疑不同。互动平台投资者大多是关心收购之后的发展情况。比如：有投资者说：邦和收购完成后，邦和公司保持独立经营，那邦和生产过程中产生的冷沉淀如何处置呢，卖给绿十字还是莱士？另外还有的投资者问到：本次收购完成后，公司账面货币资金余额大概有多少？不过，上海莱士均以收购仍待审批为由，拒绝回答投资者的问题。

　　互动平台信息点：互动平台投资者关注上海莱士收购邦和药业之后的整合计划。

　　以上就是微博、股吧、互动平台相关信息，杨娇。

　　主持人：好，谢谢清海来来最新的观察。我们说这一起收购案能够受到市场特别的关注，无非就是因为，一是天价收购？第二收购这家企业是终止IPO的企业。今天请到嘉宾交易日特约评论员江桂华，北京嘉宾东方证券胡世捷，欢迎两位。邦和药业到底值不值18亿元？江桂华，对于邦和药业不知道你了不了解？

　　江桂华：公开资料上来看，邦和制药前身是空军后勤部血液制品研究所，主要采浆醴陵邦和和上林邦和，年产血浆量120吨。总资产3.8亿，净资产2.6亿，2012年业绩净利润达到7100多万，今年一季度收入5100多万，能否达到公司之前预披露达到8200万的状况我还是有点担忧的。

　　主持人：对于邦和药业通过江桂华介绍有大概了解。胡世捷，根据江桂华介绍这个情况，以你了解来看，上海莱士18亿收购到底值不值？

　　胡世捷：我觉得还是在合理范围。第一个，质疑焦点是天价。是不是天价呢？邦和没有上市，以目前资产来看是天价。如果邦和上市了呢？达到什么资产水平？这个没有考虑大。我们知道，邦和他有上市可能才进行IPO的选择，目前只不过退出了，还是具备IPO的条件，如果一旦上市的话，以那个价格来考虑。

　　邦和角度来说，我都已经上市了，我怎么按原来的价格给你呢？这是不可能。逻辑上，这种价格合理的。目前PE也是合理。所以，我个人认为比较合理的。

　　主持人：胡世捷，你说他具备很多条件，所以IPO上市，但最后终止了IPO，目前没有看到书面公告出来到底什么原因，但可以肯定有硬伤的。

　　胡世捷：这个很正常的。一方面我选择IPO上市，如果一家企业愿意这样资产来收购的话，对我来说，无所谓了。另外，还有五年厂房修建的问题，对他的业绩产生短期影响，这个业绩影响也会对IPO顺利上市产生一定影响。上市也是这么多资产，如果能收购这么多资产，那很可能做两种选择都有可能。

　　主持人：那我可不可以这样想，也有财务问题终止上市，那这样18亿收购更想不明白了？

　　胡世捷：目前得到信息不能确认是经营管理还是财务问题还是造假问题，目前我们看到的，他乐意被收购可能性是存在的。

　　主持人：桂华，刚刚听到北京嘉宾观点，你是比较赞同，还是有你比较独到的观点？

　　江桂华：18亿来收购，我个人认为偏高了。收益法评估，提前把未来增值已经算到里面去，按这个作价，上市公司哪里还有增值空间，这种算法，对上市公司偏贵的。但18亿购买上市公司也没有太大损失，因为定增价格跟目前价格差不多，所以不存在太大摊薄。给的是股权，而不是现金购买，而且接近流通股股价，对投资者相对安心一点。

　　主持人：你意思说对上市公司没有太大影响？

　　江桂华：对上市公司、对投资者这种方式购买资产，相比拿出真金白银好得多。你刚才谈的那点，为什么IPO突然终止了，原因是什么。

　　主持人：他是不是有义务公告一下？

　　江桂华：对，为了打消投资者疑虑应该公告什么原因终止，这个终止对未来收购会不会产生投资风险。

　　主持人：我们可以要求他公告吗？

　　江桂华：其实可以向他提这个诉求的。

　　主持人：2013年7月17日上午9点上海莱士召开第二次临时股东大会，希望投资者能够向上市公司提问。先休息一下，稍后继续探讨。

　　主持人：我们继续探讨上海莱士天价收购，刚刚说价格到底高不高。江桂华认为价格偏高了，北京嘉宾胡世捷认为价格合理的。你们说这个理由也是比较充分的，既然两位产生了分歧，我们现在连线记者，看看记者在这个问题上有没有采访到第三方声音。

　　记者：好的，现在连线到上海证券首席分析师付少琪。邦和药业真的值18亿吗？

　　付少琪：资产定价是相当复杂的过程，整个血液制品，而且血浆站资产定价的确比较难。18亿对邦和来说，他过去曾经提交过IPO。上海莱士个人认为收购血液制品公司也是公司做大做强主营业务方向，战略方向是每错的。18亿估值来看可能还需要许多评估的地方。如果您是上海莱士股东的话，不妨进一步算一算，是不是核算。

　　记者：你觉得这次收购方案能通过吗？

　　付少琪：我觉得通过可能性比较大，这些股东跟上市公司之间利益捆绑还是比较明显的。很多股东跟流通股东利益捆绑在一起的，这种背景下，我觉得通过概率相当大一些。

　　记者：付少琪说到上海莱士收购邦和药业是公司做大做强方向，但18亿价值需要进一步严格评估，不过，收购案通过概率比较大的。

　　主持人：刚刚采访到的这位评论员认为这起收购整体利好上市公司，但高溢价也是可以理解的。。另外，舆情监控终端来看，上海莱士大股东为何先收购邦和药业再转让给上市公司？江桂华，为什么多此一举？

　　江桂华：他要关注上下游，他当时购买这个股权的时候5.6亿，高不高呢？华邦制药去年准备IPO，后来停止了，2010年转为股份制，后来引进风投了。大股东这个价格进去买，会不会存在背后一些问题。之前股权一年之后增值翻一倍，合不合理？如果不合理，大股东先坐地起价。

　　主持人：目前还有很多问题我们没有办法求证。胡世捷，你有没有其他的观点？

　　胡世捷：第一个，原价转让，使我们对这块担心少很多。假设收购成功呢？没有这个事情了。增发价格也是合理的。目前还找不到完全不合理的地方。

　　主持人：这是我们讨论到现在比较纠结的地方。

　　胡世捷：主要从收购对上海莱士未来带来影响去考虑，现在是莱士追着邦和收购，而不是邦和求着莱士收购。

　　主持人：到底18亿高不高，我们不纠结了，能给未来带来多少收益。江桂华，对上海莱士是不是一个利好？邦和两个血浆站今年9月27日和明年1月16日到期了，会不会影响经营情况？

　　江桂华：不知道许可证到期之后会怎么样。总体，上市公司即使亏也不会亏太我，19.22价格定增的，从定增股份作为对价对上市公司一定保障。但许可证存不存在很大风险，因为很多投资者不专业，包括，我们我们也不清楚许可证是不是容易搞到。第一，许可证有没有问题？第二，邦和IPO为什么终止了，收购之后会不会出现风险。邦和承诺今年业绩8200多万，明年一亿，后年1.3亿。按照目前一季度只有200来万，如果承诺业绩没有达到，上市公司有什么一个措施来保障投资者利益？如果这些东西处理好了，投资者比较欢迎风投。

　　主持人：还是希望上海莱士能够站出来，把这些疑问解释一下。比如邦和药业出于什么目的？邦和药业IPO终止到底什么原因？上海莱士在2013年7月17日上午9:00召开第二次临时股东大会。投资者可以把你任何疑问向上市公司进行提问，或者通过我们上市公司互动平台进行提问。由于时间关系，上海莱士这起收购案说到这里，但我们会对这家公司收购案持续保持关注。