天虹商场涉嫌利益输送　

　　主持人：好，欢迎回来。接下来我们来直击上市公司——天虹商场。天虹商场本周二晚间公告，该公司拟与中航工业集团财务有限责任公司签订《金融服务协议》，公司及其子公司在中航财务公司日存款余额最高不超过人民币5亿元。天虹商场与中航财务公司的实际控制人同为中国航空工业集团公司，此交易构成关联交易。市场人士认为这是上市公司向控股股东输送资金，是一种利益输送行为。是不是利益输送？有没有损害投资者的利益。首先我们到新财富舆情监控终端了解其舆情信息特征是怎样的，有请舆情观察员睿希给我们介绍。

　　李睿希：好的，彭羚。在银行“钱荒”背景下，拥有闲置资金的“金主”----天虹商场，计划每天存款数亿元给关联方，收益率远低于理财产品，这一行为引发了投资者的热议和用脚投票。根据新财富上市公司舆情监控终端数据显示，2013年1月1日至2013年6月28日期间，媒体共发布天虹商场公司相关新闻总计239篇，其中关于公司的正面报道是0篇，负面报道3篇，剩下的都是篇中性的。从负面报道集中的两个月份来看，分别是1月份和最近的6月份。其中1月份媒体关注的负面新闻主要是《关联交易价格不公允 中航地产赔钱天虹商场赚钱》；6月份媒体关注的核心是27日阿思达克财经网的这则《天虹商场拟将巨款存关联方 被指“利益输送”》的深度观察文章，而正是这篇负面的报道，天虹商场的舆情预警度由6月初的0值迅速升至27日33.58度，成为近一个月的最高值，同时随着腾讯等诸多门户网站的持续转载，舆情预警度还在缓慢攀升。对于这样一家冷门公司，不过近期在互动平台上却是成为投资者提问最多的公司之一，公司也及时做出了回复，回复率为100%。纵观提问的类型，咨询占到75%，而投诉建议也合计占到了20%，这里也从一个侧面反映投资者对公司的经营还有很多方面不太了解，对公司的一些做法也不太满意。综合近半年的媒体的报道的消息来看，公司舆情的焦点主要集中在以下两点，第一，天虹商场董秘兼财务部经理万颖表示，此次存款利率会是市场化的利率。而进入六月以后，各银行大力推出理财产品，货币市场利率也一路走高。天虹商场有闲置资金，为何不选择收益率更高的理财产品或委托贷款，而要与关联方签订此协议呢？第二，媒体报道中接受采访的私募基金研究总监、公募基金经理、知名证券律师和某保荐代表人以及投资者一致认为这是上市公司向控股股东输送资金，是一种利益输送行为。而公司的独立董事均支持这一交易。此次存款到底是赤裸裸的利益输送，还是正常的关联往来呢？彭羚，我目前的观察到的舆情方面的信息就是这些。

　　主持人：好的，谢谢睿希的介绍。从新财富舆情监控终端信息来看，主要疑点在天虹商场闲置资金为什么不选择收益率更高，而是以存款方式支持关联企业，是赤裸裸利益输送还是关联交易呢？针对这一事件我们投资者如何看待的？请互动观察员朱清海介绍一下你那边情况是怎样的？清海！

　　朱清海：好的，彭羚。在银行“钱荒”背景下，拥有资金的上市公司成为金主。除运用闲置资金购买理财产品外，也有上市公司通过委托贷款方式，获得远高于银行活期利率的收益。不过，天虹商场却选择了向关联方提供存款的方式进行理财。因此，不少媒体质疑公司利益输送。而在微博上，虽然有相关的转载，但转载数量和评论相对较少。其中，大智慧通讯社引用一位投资者的观点称：上市公司管理层在股价创历史新低的时刻，不将精力放在改善公司业绩提振股价上，反而谋划着向控股股东输送资金，损害中小投资者的利益，太让人失望。

　　另外还有博友指出：根据拟签订的协议内容，中航财务公司为天虹商场及子公司提供存款服务，天虹商场预计自协议生效之日起至2014年12月31日止在中航财务公司日存款余额最高不超过人民币五亿元。这分明是变相对关联方输血。

　　微博信息点：天虹商场向关联方变相输送利益？

　　而在股吧方面，我们发现，股吧网友对于天虹商场涉嫌利益输送的相关报道虽然有关注，但关注热度不是很高，相关帖子一来没有置顶，二来收到的评论仅仅只有6条。而从评论的内容来看，网友大多认为天虹商场携巨款与关联方达成协议涉嫌利益输送，并呼吁证监会介入调查。还有股吧网友公布了证监会的举报电话。

　　股吧信息点：股吧网友呼吁证监会调查天虹商场涉嫌利益输送。

　　另外，在投资者关系互动平台上，我们发现，投资者对于天虹商场的管理层非常不满，特别是公司上市之后股价迭创新低，导致互动平台上怨声载道。有投资者说：公司手握巨额现金到处投资理财、参股金融，却听任股价下跌，难道公司股份还没跌透，现在的股价还不能得到你们的认可吗？希望公司站在对投资者负责任的高度，尽力维护公司股票二级市场的价格，而不是不作为，更不应该拿公司的钱乱作为。另外，还有投资者强烈要求公司罢免不作为的管理层，选举能代表股东利益的管理者托管股东的资产。

　　互动平台信息点：中小投资者对天虹商场管理层严重不满，提议罢免。

　　以上就是微博、股吧、互动平台相关信息，彭羚。

　　主持人：好的，谢谢清海的介绍。投资者情绪还是非常不满，质疑天虹商场相关联方变相输送利益。究竟是不是利益输送呢？接下来和北京、深圳两地嘉宾探讨一下。天虹商场拟与中航财务公司签订《金融服务协议》。根据拟签订的协议内容，中航财务公司将在其经营范围内，为公司及子公司提供存款服务，公司预计自协议生效之日起至2014年12月31日止在中航财务公司日存款余额最高不超过人民币五亿元（包括应计利息）。市场各方认为这是赤裸裸利益输送。究竟是不是利益输送呢？北京嘉宾李龙拴你怎么看？

　　李龙拴：我们认为存在利益输送可以点还是有的。首先市场理财沉淀收益率比较高的。再有银行半年存款三到四个点左右，现在存到这个公司这么低收益率，我认为有一定利益输送在里面。

　　6月份买国债逆回购昨天利率达到百分之十几到二十左右，把这些钱做一些回购交易也比存在子公司收益率要高。所以我认为有一定利益输送疑点的。

　　主持人：好的，这是李龙拴的观点。接下来听一下市场人士的观点是怎样的。我们记者采访了评论员。

　　记者：下面连线财经评论员东良，我们来听一下他对这次天虹商场利益输送如何看待的？你同意天虹商场与财务公司关联交易是上市公司向控股股东利益输送吗？

　　东良：这个观点我有不同意见，我查看了天虹商场最近公告来看。其实天虹商场本身有很多闲置资金，6月25日发了公告，买了招商银行的理财产品。还包括之前在杭州的一个项目加大力度投资。这个角度看，我觉得天虹商场应该有很多闲置资金，他利用闲置资金存到财务公司里去，有可能带来利润可能性。

　　记者：它可以完全把这些闲置资金投高更高收益率产品上，为什么要放到关联交易公司里呢？

　　东良：如果投到跟控股股东同样一个公司下面，第一个出于安全考虑，有可能有一点点利润损失，但安全性相对比较高一点。而财务公司产生利润对公司也是一个利润增长。

　　记者：这个时间点选择关联交易，跟钱荒有没有关系？

　　东良：这个时点很多人会联想到钱荒有关，不排除。有可能资金效率有效提升，这个很重要。不排除大股东由于资金的紧张，但我个人感觉用途主要安全角度去考虑，跟钱荒关系并不是特别的，这是时点上有这么一个想法。

　　记者：东良并不认为天虹商场这次关连交易是利益输送，问题关键在于为什么把资金放在控股股东旗下，认为是出于安全的角度。

　　主持人：好的，评论员认为把钱存到关联公司安全系数更高一些。我们也想听一下场内嘉宾江桂华，你怎么看？觉得有这个必要性吗？

　　江桂华：目前这件事而言，先不说是不是利益输送，最起码肥水不流外人田做法。到底是不是利益输送呢？关键在于存款利率是怎么定的，现在存款利率很含糊，我们没办法判断这笔钱存进去收益是多少。如果存款利率比国债逆回购等等、包括银行间拆借利率低得多的话，毫无疑问存在利益输送。如果高的话，无可厚非。

　　上市公司通过这种方式把钱注入母公司关联企业，前面两点没有清晰下，市场有理由怀疑大股东侵占上市公司资产问题。最关键存款利率没有明确告诉大家。

　　主持人：前面东良提到把钱存给关联企业反而安全系数更高一些。但市场传言是不是关联公司遭遇钱荒，这样来说，安全系数高不高呢？

　　江桂华：他之前买过招行产品，招行违约肯定比财务公司更低，所以不能说安全系数更高。

　　主持人：好的，先来了解最新财经资讯，进入全景快讯。

　　接下来继续直击上市公司天虹商场，天虹商场巨款存关联方是不是利益输送？天虹商场独立董事麻云燕、苗健、郭晋龙均支持这一关联交易。上述独立董事们针对这一关联交易的意见：“该金融服务协议的签订利于加速公司资金周转，节约交易成本和费用，提高资金使用水平和效益，且协议内容遵循了市场公平、公正、公开的原则，交易定价公允、合理，不存在损害公司及广大股东利益的情况。”李龙拴，独立董事为何同意此项关联交易？是否涉嫌独立董事不独立？

　　李龙拴：从利益上面收益率最大化来说，这是损害了股东利益。为什么同样一笔钱更高收益率不去做，反而存收益率比较低呢？损害了中小股东利益。

　　主持人：好的，接下来听听律师怎么看的。

　　记者：下面连线到上海新望闻达律师事务所律师宋一欣，你为什么认为天虹商场和财务公司存在利益输送？

　　宋一欣：到控股股东旗下财务公司去存款，就存在利益输送问题。当然，最后认不认定侵犯股东利益，要通过股东大会投票来表决，大家认为这个行为不构成对其他股东利益的侵犯。人家没有意见，就不存在侵犯利益的问题。

　　存在这个嫌疑，要经过股东大会当事人回避以后的表决通过，才能作数。

　　记者：现在还没开股东大会，所以这个事件是中性事件？

　　宋一欣：对。利益输送、关联交易是一个中性，只要做到公平合法，对对方利润和你取得利润是必要的，只要不损害全体投资者利益，就行了。如果得益了都得益。

　　主持人：好的，从律师观点来看，股东大会投票之前还无法定性是不是一个利益输送说法。天虹商场这么有钱不为投资者带来更多回报，反而支持关联企业，作为天虹商场投资者角度来向真的心里有一点不平衡的。网上有一些天虹商场个人投资者非常气氛，认为上市公司管理层在股价创历史新低时刻，不将精力改善公司业绩提振股价上，反而谋划向控股股东输送资金，损害投资者利益，太失望了。我们想知道天虹商场这样处理资金方式，有没有损害大中小投资者利益呢？江桂华？

　　江桂华：存款利率没有公布，无法判断到底有没有。包括一些基金机构在内都会产生一种担忧，会不会存在利益输送，借机侵占上市公司资产等等。上市公司如果要平息大家忧虑，尽早把存款利率透明化，让大家放心。最近也创出一个新低，你既然有这么多钱，为什么没有公布回购方案。这也是投资者不满原因，股价太弱，加上这件事不透明。

　　主持人：这次关联交易还需获得股东大会批准，作为投资者如果你不满意这样方案，可以投出反对票。接下来连线北京演播室嘉宾李龙拴，你觉得我们投资者应该如何来保护自己的利益呢？

　　李龙拴：像这类事件因为还没有达到最终结果，是不是涉及到关联交易，应该监管部门有相关法律文件。这时候投资者质疑，最后到底是不是利益输送，如果公布利率高于市场利率或者持平状态，这也是一个正常现象。目前说天虹商场如果存在利益输送，现在为时过早。

　　主持人：好的，非常感谢两位带来分析。直击上市公司天虹商场话题先聊到这里。