本报记者　陈晓晟

　　5月底以来，两市大盘尽显颓势，沪指下跌超过350点，深成指则下跌超过1800点。
　　在这个大背景下，上周四维图新股价却创出年内新高，难能可贵。不过，股票市场中的良好表现却难掩增长的尴尬，四维图新迫切需要在业务上取得新突破。

年内股价新高难掩增长尴尬

　　近来Google收购以色列的社交导航公司Waze的消息刺激了国内地图概念股的走势。上周，地图概念股走出一波可观的反弹行情，而作为行业内佼佼者的四维图新也强势上扬，股价一度创下年内新高。
　　去年年底到目前，行业内的利好对四维图新的推动效应明显。
　　去年12月，中国北斗导航系统试运行满一年，并正式提供区域服务。根据行业协会预测，到2015年卫星导航与位置服务产业产值将超过2250亿元，到2020年将超过4000亿元，该消息直接推动了四维图新的大步上扬。2013年年中，“我秀中国”网站上线，提供北京、上海、广州等100多个城市的实景地图。而据披露，四维图新正是主要的数据供应商之一。
　　6月份，四维图新又出席了在上海举行的物联网大会，主要议题便包括智慧城市、智能交通、物联网前沿技术、车联网等。
　　不过，众多的利好却也难掩四维图新业绩的尴尬。根据2012年年报，四维图新实现营业收入77297万元，同比下降10.86％；实现营业利润13484万元，同比下降54.84％；归属上市公司股东的净利润14394万元，同比下降48.85％。
　　今年一季度，四维图新的净利润比去年同期少了近2000万，营收、营收增长率、净利润增长率也有明显下降。
消费电子导航业务下滑明显

　　车载导航、消费电子导航是四维图新最主要的两块业务。2007年至2009年，车载导航和消费电子导航两个领域的营业收入占公司营业收入的比重为90.38％、91.39％和92.19％。 从2012年的年报来看，四维图新的车载导航业务实现了收入增长，但消费电子领域的收入大幅降低55.05％。 
　　据四维图新解释，这主要是因为，来自主要客户诺基亚的需求、收入大幅下降。诺基亚曾是四维图新最大客户，2009年为四维图新贡献销售金额达到10394万元，占营业收入的24.31％。近年来，其他手机供应商对诺基亚的冲击，也直接拖累了四维图新的销售业绩。 
　　另一方面，四维图新于2011年到2012年进行的收购并没有为公司贡献业绩，反而都为公司带来了亏损，其中四维图新高溢价收购的中交宇科成为拖累业绩的直接原因。
　　四维图新在2011年11月底动用超募资金1.38亿元，高价收购了中交宇科51.98％的股权。根据收购公告，截至2011年4月30日，中交宇科净资产为4586.5万元，2010年净利润为2671.52万元，但2011年的前4个月净利润只有98.38万元。在2011年完成收购之后，2012年中交宇科就亏损了1598.89万元，仅仅两年时间业绩就大幅变脸。尽管四维图新宣称股权收购是基于“对公司产业链的延伸以及提升公司产业链的整体竞争力”，但从效果来看，收购反而拖累了公司的业绩表现。

车载导航业务力求新突破

　　在目前这个形势下，为高端车提供精细化电子导航地图，这或许将成为四维图新未来重要的业绩增长点。早在2010年4月，四维图新募集投资“高现势性、高精度、精细化车载导航电子地图开发项目”。截至2012年底，项目资金投入完成80％。与预期一致，项目在2013年6月1日达到使用状态。
　　渤海证券指出，2012年我国的前装车载导航仪销量为129万台,渗透率略超8％,与发达国家相比我国前装车载导航市场仍有很大的发展空间。2012年德系已成为四维图新主要的客户群体,日系客户收入贡献比重已下降至17％。预计公司依靠在全球率先推出的NDS地图产品,将继续保持其在国内领先的发展地位。2013公司车载导航业务将继续保持平稳增长,并且其增速仍高于行业平均水平。
　　国金证券则认为，在未来汽车领域，四维图新更将受益：由于从国家测绘部门脱胎而来，以及多年的数据积累，公司的优势就在于地图的精度和准确；同时，公司近年积极布局大智能交通领域，在动态交通信息、车联网、Telematics等积极布局，效果初显。未来一旦电动车、自动驾驶汽车等新智能汽车产业崛起，四维图新将充分受益。