三川股份(300066)上市三年来，募投项目一直未能达到上市前的承诺，且募投项目“蹊跷”低效，异于当初上市时描绘的蓝图。由此造成了三川股份大笔现金长期“躺”在银行吃利息，资金利用率极低。

　　今年4月7日，江西证监局通报批评说，“三川股份募集资金使用进度缓慢，募投项目迟迟未产生效益。”对此，三川股东至今未给予任何正式答复。

　　募投项目停滞

　　鹰潭市经济开发区三川大道上，三川股份是当地土生土长的唯一的上市公司，其总部经营区域内一口占地近十亩的水塘和巨大的水塔显得格外引人注目。

　　在三川水表大楼的三楼，对于本报记者提出的采访要求，公司证券发展部经理黄承明表示，“董事长和总经理刚好去温岭出差了，公司在那边收购了一家企业，董秘外出有事。”

　　2010年3月26日，三川股份成功登陆创业板，国信证券是公司保荐人。当时，三川股份募集净额为6.1亿元，其中超募资金高达4.26亿元。

　　一直备受市场诟病的是，三川股份上市三年来，募投项目迟迟不能完工，资金利用率极低，大笔现金依然“躺”在银行吃利息。

　　据本报记者了解，去年9月底公司现金流达到一个高峰值，这笔巨额募集资金多数仍在账上，三川股份10.94亿元的总资产中，货币资金占了4.66亿元。

　　“我们去年也注意到了公司资金利用率较低，去年下半年也加大了超募资金的使用，到年底还剩下2.08亿元。”黄承明表示。

　　三川股份属于典型的“钱多多”。

　　一位长期持有三川股份的安徽籍股民对本报记者表示，“现金多了对于公司而言是坏事，这意味着公司项目管理执行力效率低下，尤其是上市三年多公司的募投项目没有一个达标的，而且募投项目效益远低于上市时的承诺。”

　　据悉，三川股份上市募投项目达六个之多，分别为年产1万吨管材项目、年产15万台工业水表项目、年产200万台智能水表建设项目、技术中心建设项目、年产300万台水表合资项目和营销网络建设项目。

　　据本报记者调查，截至去年底，三川股份上述六个募投项目投资进度分别为95.93%、62.05%、65.08%、20.02%、54%和31.44%。

　　当本报记者提出能否看看募投项目的具体实施情况时，黄承明委婉地拒绝了。

　　“公司六个募投项目中，除了山东外，两个项目改到了龙岗新区了，公司以后大部分生产活动都会迁到龙岗新区，项目都没完工没啥可看的。”黄承明说。

　　对于三川股份募投项目，今年4月7日，江西证监局披露称，选取了3家公司作为2012年报事中监管对象，其中三川股份再次被“点名”——募集资金使用进度缓慢，募投项目迟迟未产生效益。

　　“公司应该对这个问题有个正式的答复和整改计划。”江西证监局“江西投资者保护热线”办公室负责人对本报记者表示。

　　现在过去了一个多月，三川股份也未作出任何答复。

　　形成鲜明对比的是，2011年9月21日三川股份也曾被江西证监局抽查发现违规问题后，9月27日公司即发布了专项治理公告。

　　募投项目“蹊跷”低效

　　三川股份的募投项目不仅仅迟缓，而且公司募投项目实现的效益低下。

　　公司年报显示，2012年上述六个募投项目实现的效益分别为9.47万元、-11.51万元、2496.99万元、0元、359.18万元和0元，总计2854.13万元。

　　作为三川股份唯一的基本完工的募投项目——年产1万吨管材项目，三川股份在其上市招股说明书中如此陈述，“三川”牌水表经销网络遍布全国30个省、市、自治区，江西省市场占有率达80%以上。另外，本次募集资金项目之一的“公司营销网络的建设”将构建更为完善的营销体系，该营销体系的建立将为公司推广聚乙烯(PE)管道产品提供了很好的市场基础。

　　据测算，该项目建成达产后可实现年总产值13675万元，利润总额1482.7万元的经济效益。令市场不解的是，目前，该项目净利润仅仅实现了9.47万元。

　　“公司的管材项目已经完工的，目前已达产，但是销路一直打不开。”对于三川股份募投项目低效率的现象，黄承明解释说。

　　无独有偶，三川股份年产300万台水表合资项目，预计达产实现利润1092.7万元，而实际上，去年报告期内产销量仅仅相差50万台，实现水表产量255.56万台，销量252.90万台，仅仅实现净利润359.18万元。

　　显然，三川股份在这个项目上市时的承诺和现实的效益相差甚远，公司存在严重的经营问题。

　　对此，三川股份董秘倪国强接受本报记者电话采访时表示，“募投项目未达到预期效益，原因是多方面的，有的是因为项目未完工，有的是市场推广遇到一定困难，还有的是原材料价格上涨、劳动力成本增加等因素的影响。”