康恩贝(600572)公司经营状况良好，优良品种发展潜力巨大。公司优良品种众多，且未来增长潜力巨大。根据公司2012年前11个月经营状况，预计：母公司方面，前列康经历了2012年渠道清理和销售策略调整后，将逐步恢复增长，预计2012年销售额与2011年持平，2013年将有小幅增长;天保宁经过公司大力的学术推广，已逐步在浙江、北京、上海和江苏等地区取得较好的知名度，预计天保宁2012年销售额同比增速将超过70%，2013年销售额仍将保持40%以上的快速增长势头。

　　金华康恩贝方面：金奥康将在2012年和2013年保持平稳增长;阿乐欣预计2012年销售增速超过70%，2013年将受限于产能而稳步增长;汉防己甲素和乙酰半胱氨酸因推广和渠道营销得力将在2012年和2013年维持高速增长势头(增速超过70%)。

　　天施康方面：肠炎宁品种经过销售网络调整之后，2012年将实现20%的平稳销售增速，2013年有望实现快速增长;牛黄上清胶囊是天施康战略品种，也属于基药独家剂型品种，未来两三年将维持50%以上的快速增长势头。

　　伊泰药业方面：麝香通心滴丸仍在销售导入期，经过公司一两年的营销推广后，将有望实现高速增长;希陶药业方面：龙金通淋胶囊由于进入医保省份的增加和营销的大力推动，未来增长潜力较大。

　　保健品业务：公司的保健品业务现处于亏损状态，由于保健品业务不属于公司战略重点且占比很小，因此对公司业绩影响不大。

　　公司产品参与安徽招标的进展顺利。在2012年12月25日安徽省公布的县级公立医院药品采购中标目录中，公司的前列康、天保宁、夏天无、牛黄上清胶囊、龙金通淋胶囊和麝香通心滴丸等品种均已中标且中标价格与去年相比基本持平。公司产品在安徽省的顺利中标将大大增加了公司2013年业绩实现快速增长的确定性。

　　公司公告：公司以7.56元/股向特定投资者发行1.06亿股，扣除发行费用后募集资金净额7.88亿元;本次定增发行的股本于2012年12月25日办理股权登记，锁定期三年。公司此次定增的完成，极大地补充了公司货币资金，增强了公司运营能力。同时也为公司未来的收购提供了资金保障，加快了公司外延式扩张步伐。预计未来公司的收购事宜有：希陶药业剩余股权收购，天施康剩余股权收购，其他或有项目的收购。

　　根据公司目前经营状况，预计公司2012年至2014年的EPS分别为0.36元，0.49元和0.68元(按增发后股本摊薄)。由于公司现有老品种业绩将逐步改善以及新品将实现快速增长，因此维持对公司“推荐”的投资评级。