■本报记者 马会

　　12月24日，深交所上市委员会对四家暂停上市公司提出的恢复上市申请进行审议。﹡ST炎黄、﹡ST创智未能获得通过，将被终止上市。这意味着，退市制度改革取得了实质性进展。时隔五年，A股市场再现终止上市股票，﹡ST炎黄（000805）、﹡ST创智（000787）成为退市制度改革实施以来的首批退市者。

　　然而，这只是一个开始，未来A股市场或有更多ST股难逃退市命运。

　　多数暂停上市公司仍在“努力”

　　两家公司的退市让暂停上市公司如临大敌，似乎也感受到了退市“末日”的步步迫近。

　　目前，一些命悬一线的公司皆在为避免退市而积极重组。12月20日，﹡ST朝华披露，其重组方案获得证监会有条件通过，真可谓瞬间“化险为夷”，而从公司股东大会通过重组方案到证监会有条件通过“放行”，为时仅一个月。

　　而在此之前重组获得通过的公司显然时间上充足一些。上周末，﹡ST关铝的重组批文正式到手，公司12月10日重组获得有条件通过。据今日公司公告，公司已着手进行资产置入、置出的交割事项。

　　相比之下，有些公司则在“生死线”上挣扎。﹡ST中钨的重组方案在12月7日遭到证监会否决，由于该重组方案与公司能否恢复上市休戚相关，其不容乐观的命运似乎提前锁定。

　　退市风险极大的公司还有S﹡ST天发、﹡ST宏盛和﹡ST武锅B。其中，S﹡ST天发的股改和重组方案在今年10月26日的股东大会上被否；﹡ST宏盛的破产重整项目资产在12月23日进行第二次公开拍卖；﹡ST武锅B债转股也于12月17日未能通过股东大会。

　　相关制度亟须完善

　　随着退市制度的常态化，五年后，退市制度的重启究竟意味着什么？爆炒“ST”股垃圾壳的问题是否能够得到解决？

　　中国人民大学金融与证券研究所副所长赵锡军告诉本报记者，郭树清主席任职以来，退市制度建设明显加快，此次两家公司退市，是深交所退市制度的具体实施和落实，将使退市制度建设更加完善，将对资本市场的整体制度建设发挥积极作用，使得资源配置能够实现优胜劣汰，市场真正发挥作用的时机值得期待。

　　“以后乌鸦变凤凰将难成形，投资者豪赌失败便万劫不复。”上海财经大学现代金融研究中心副主任奚君羊表示。对此，天相投顾首席策略分析师仇彦英在接受中国经济时报记者采访时则认为，资本炒作更多的是对未来市场的运作预期。即使这些股票退市，但其依然能够重新回到资本市场。就像今年重新上市的几只ST股，重新上市后，公司股价涨5—6倍，所以，只要重组预期存在，ST股的炒作机会、投机预期就会存在。

　　仇彦英认为，ST股炒作的根源，不在于是否退市。是否退市只是表面现象，如果从根本解决问题，必须要坚持信息披露的“三公”原则，使得所有人能够及时地获得对称信息。

　　对于市场是否还会存在爆炒ST壳的现象，赵锡军则认为，市场的投资行为是多元化的，有人做投资，也有人去投机，市场上的投资题材也很多，ST股只是其中之一，这种现象不可避免。但是，随着制度的完善，投资者将会变得越来越理性，市场也会更加规范。