继2010年募资8.5亿元投资TFT-LCD偏光片一期项目2年后，深纺织(000045.SZ)再次“豪赌”偏光片项目。昨日，深纺织发布公告称，向特定投资者非公开发行不超过17000万股A股，募集资金不超过14.7亿元的预案正式获批。

　　此次募集所得资金将用于增资全资子公司深圳市盛波光电科技有限公司（下称“盛波光电”）建设TFT-LCD用偏光片二期项目。

　　偏光片项目仍在投入期

　　2010年，深纺织曾通过非公开发行募资的方式建设了一期项目，一条产能为600万平方米/年适用于高世代（大尺寸）TFT-LCD面板的4号生产线与另外一条200万平方米/年的5号生产线，并于2012年先后进入试量产阶段。

　　此次投建的二期项目（6、7号生产线），合计年产能为1280万平方米；项目建成后深纺织将拥有3条幅宽为1490mm的生产线，届时，TFT-LCD偏光片总产能达2180万平方米/年，公司亦有望通过规模效应降低成本来提高产品的价格竞争力。

　　不过，由于一期项目正处于产能爬坡期，原材料的耗费和研发费等成本显著上升，深纺织仍处于只有投入没有回报的煎熬时期。

　　深纺织不久前发布的三季报显示，报告期内，实现归属于上市公司股东的净利润为-6076万元，比上年同期下降242.37%。

　　导致多项利润指标同比下降的主要原因，正是由于公司“TFT-LCD用偏光片一期项目”中4号线试量产，相关成本费用增加所致。

　　目前，欧债危机的阴霾尚未散去，外部经济环境持续严峻，一期项目未来仍需要大量的资金支持，公司预计今年全年累计净利润亏损将达到9000万～1亿元。并且，按照深纺织的公告，公司预计投建的6号线达产年平均净利润为1.03亿元，7号线达产年平均净利润为1.02亿元。税后静态投资回收期为7.93年。

　　好在5号线已在10月份顺利进入试量产阶段，较原来12月底试量产的计划提前了3个月。

　　相关人士指出，4号线的爬坡期虽然暂时让公司的经营利润下滑，但一期项目整体提速有利于深纺织TFT-LCD用偏光片业务尽快实现经营收益。

　　目前，盛波光电已正式成为京东方、华星光电、深超光电、龙腾光电、瀚宇彩晶的合格供应商。

　　纯纺织业务占比下降

　　目前，深纺织的主营业务包括三部分，第一块是以LCD用偏光片为代表的高新技术产业；第二块是以海外服装加工及高档无缝内衣为代表的纺织服装产业；第三块是以地处深圳华强北繁华商业区的深纺大厦为代表的物业租赁业。

　　不过，从今年上半年的情况看，贸易和偏光片的收入已经占据公司全部主营业务收入的大头。比如，公司贸易收入2.13亿元，比上年同期增长59.8%，贸易收入增长主要是公司增加向东南亚国家的纺织品贸易出口所致。偏光片的收入虽然有所下降，但总体占比仍达26.37%。而纯纺织品收入占比还不到6%。

　　公司称，偏光片收入和纺织品收入及比重均较上年同期下降，主要是市场需求疲软、订单减少所致，物业及租赁收入较上年同期增长，但占全部主营业务收入的比重却有所下降。

　　有业内人士分析，与国内同行相比，身为国企的深纺织巨资投建偏光片生产线成本明显过高，远高于国内同行单线不超过3亿元的投资水平。

　　尽管在纺织服装领域，老牌纺织股深纺织也在寻求在高档全成型无缝服装领域的突破，但是要实现业绩的大幅增长，依靠其传统的纺织主业难度颇大。近年来，从深纺织不断加码偏光片业务，可见其投资重心的转向。

　　大手笔的投入是否能带来高产出呢？事实上，与玻璃基板等其他液晶面板上游行业动辄50%左右的毛利率相比，偏光片的毛利率只有20%左右。