自中国资本证券网发表《南天信息2.5亿募投怪相：只见产能扩张不见预期效益》后，有投资者表示，除了信息设备产能扩建项目之外，2008年南天信息（000948.SZ）第二募资项目“自主软件开发、IT服务和软件外包项目”也是迷雾重重，因为三份官方资料中关于公司同一年的设备收入、软件系统集成和IT服务的营业收入数据甚至相差千万。
　　对于这些疑问，南天信息依然没有给予回应。
　　总投资未及时回收？
　　“自主软件研发、IT服务和软件外包项目”是南天信息2008年募投项目之一，总投资15495万元，建设期为一年，2008年报显示，项目达到预定使用状态的时间是2009年5月14日。
　　2008年报显示，项目已达到预期收益，效益是991.4万元，2009半年报则显示项目达到预定可使用状态时间还是2009年5月14日，项目投资进度为84.19%，2009年报则显示，该项目达到预定可使用状态时间则变成了2010年6月30日，项目进度是90.29%，全年实现效益1997.38万元；2010年报则显示，项目投资进度为100.37%，达到预定可使用状态时间又变成了2010年12月30日,全年实现效益3330.15万元；2011年全年项目实现效益5707.53万元；2012年上半年实现效益2450.82万元。
　　南天信息对项目效益分析是，项目完成后满负荷运转年份营业收入19,171万元，利税总额5806万元、所得税后财务内部收益率25.10%、所得税后投资回收期3.99年（含建设期1年）、投资利润率22.03%。
　　但4年时间过去了，从2008年5月14日至2012年6月30日，正好是南天信息“自主软件研发、IT服务和软件外包项目”的投资回收期，根据财报数据统计，其间累计实现经济效益14477.28万元，但相比15495万元的总投资仍相差1017万元，也就意味着该项目未能在计划的3.99年内实现投资回收。南天信息财报披露的所谓的达到预期效益恐怕难以让投资者信服。
　　对同一年营收披露不一致
　　并且更令投资者怀疑的是，南天信息公布的“自主软件研发、IT服务和软件外包项目”效益也可能是虚假的。
　　根据南天信息2011年第一期短期融资券募集说明书内容，2009年金融设备产品的营业收入45,730.47万元，软件系统集成收入54,860万元，服务及其他的收入6，166.86万元，药品收入74,412.78万元，全年共计收入181,170万元。
　　而南天信息2012年短期融资券募集说明书内容则是，2009年信息设备收入47,161.24万元，系统集成收入32,460.16万元，软件业务10,675万元，服务业务12,844万元，医药收入73,680万元，其他收入4348.27万元，全年共计收入181,170万元。
　　上述两个说明书所显示的全年营业总收入相等，但2011年融资券说明书披露的设备产品收入明显比2012年融资券披露的少1430万元，前者的募集说明书中的软件系统集成收入也要比后者的系统集成加软件收入多出1.17亿元，后者的服务业务加上其他收入，要比前者的服务及其他多出1.1亿元，并且医药收入两者也相差700万元之多。
　　并且两募集说明书所展示的2010年的营业收入数据也大相径庭：前者的募集说明书中的金融设备产品收入等于后者的信息设备收入，但前者的募集说明书中的软件系统集成收入也要比后者的系统集成加软件收入多出1.12亿元，后者的服务业务加上其他收入，要比前者的服务及其他多出上亿元，并且医药收入两者也相差600万元之多。
　　两个短期融资券募集说明书，对信息设备收入不一致、软件系统集成收入不一致，甚至独立的医药收入数据也不一致。
　　更让人难以理解的是，这些数据跟南天信息的年度财务报告也有差距。例如，同样在2010年累计实现营业收入222,753.54万元情况下，2011年第一期短期融资券募集说明书显示，2010年度“服务及其他”收入共计6320.52万元；而2012年第一期短期融资券募集说明书显示2010年“服务业务和其他”收入共计18104.44万元；而南天信息2010年度财务报告则显示，主营业务中“服务和其他”以及其他业务收入分别是1895.6万元、2403.8万元，两者合计则是4299.4万元。
　　面对三个文件中提到的不同金额，投资者该相信哪个数据？
　　而且由此引出的疑问是“自主软件研发、IT服务和软件外包项目”中软件收入、IT服务等营业收入到底各是多少呢？
　　对此，也有市场人士分析称，可能是上市公司调整了各个业务口的分类，但作为公众公司不宜随意和大规模的调整各个业务模块所包含的内容，否则投资者将很难做出准确的判断。
　　募投项目真实效益难以掌握
　　此次南天信息拟募资45,150万元投资“南天信息基于云计算的银行核心业务系统项目”、“信息技术基础硬件服务体系建设项目”和“软件应用标准化体系工程基础建设项目”，根据其预期效益显示，不超过5年便全部实现投资回收，给投资者描绘的是一片美轮美奂的投资前景。
　　有细心的投资者发现，负责“自主软件研发、IT服务和软件外包项目”的实施方是广州南天电脑系统有限公司和上海南天电脑系统有限公司，两公司的主营业务均是混杂多项业务，包括计算机产品销售、维护、开发咨询等等，在“自主软件研发、IT服务和软件外包项目”2010年12月30日,全年实现效益3330.15万元；2011年全年项目实现效益5707.53万元，广州南天电脑系统有限公司与上海南天电脑系统有限公司2010年和2011年共同实现的净利润分别为861.97万元和1631.94万元，并且“信息设备扩建产能项目”也是类似状况。
　　这也就意味着，项目实施公司的业绩根本无法反映出实际该项目的运作情况，并且最新募资的项目也会因为混杂在其中而无法反映出经营状况。
　　南天信息的运作特点也比较明显，负责项目实施的往往是各个子公司，子公司负责设备、软件销售和系统集成项目实施，因此销售费用和管理费用根本无法分摊到每一个项目产品上，最终软硬件和集成项目各自带来的效益不易核算。
　　对此，有财务人士认为，南天信息募资投建的软硬件和系统集成项目等，如果通过与子公司的内部交易再销售，就无法从单一公司看出单一募投项目产品的真实效益了，而在这种情况下，南天信息在主营业务亏损的情况，还给投资者展示三个项目每个报告期均达到预期效益，并实现上千万元利润，那么投资者实际根本无法厘清每个募投项目真实的收入和效益如何，也不了解到底什么业务导致了亏损。