机构看市

　　在昨日广发证券召开的策略电话会议上，广发证券分析师陈杰指出，预计A股上市公司3季度盈利增速将出现明显改善，甚至有可能出现3、4季度逐季改善的现象。他同时指出，目前投资者持仓可以从消费品向周期性行业过渡，但要谨防4季度可能出现的大宗商品和房地产价格再次下行的压力。

　　陈杰表示，“虽然今年中报业绩超预期下滑，但从业绩预告看，3季度却有了明显改善。今年中报时中小板的盈利同比增速是负11%左右，目前来看，前3季度其盈利同比增速会上升到负4.6%，中小板上市公司单季的盈利增速更是达到了8.8%。”陈杰认为，由此看来，三季度中小板上市公司盈利增速出现了明显改善，A股整体市场也将如此。

　　在操作策略方面，陈杰认为，近期应该以“过渡为本，偏向中游”。

　　“目前来看，2、3季度消费品行业的表现很好，接下来行业配置将向中游过渡，但是不能重仓配置周期性行业。”陈杰解释道，“因为我们认为还没有出现毛利向上的拐点，虽然周期品近期出现了一波大幅上涨，但不是因为毛利拐点出现带来的，而是一波脉冲式的行情，预计真正的拐点推迟到明年上半年。”

　　陈杰进一步解释道，“毛利拐点出现的关键是上市公司盈利能力改善，需求出现回升。而现在的关键问题是，从3季度开始的大宗商品和房地产价格出现了一定程度的回升，不利于需求的进一步改善。我们认为，4季度是等待价格回落的阶段，会有一个进一步的回落期，只有度过这个回落期，明年上半年上市公司的毛利才会有大幅改善。”

　　因此，陈杰推荐在这个阶段持仓还是以过渡性行业为主，也就是非消费、非周期行业，主推银行和白色家电行业，并进一步过渡到中游行业中的机械和电力行业。