本报记者 靖曦

　　龙虎榜信息显示，昨日广发证券前5大卖出席位均为机构，其合计卖出15347万元约1386万股，超过昨日总成交量的一半，还有1640万股堆在跌停板上。广发证券此番被抛售，相比当日的中信证券，可谓有过之而无不及。

　　开盘不到5分钟就宣告跌停！

　　截止收盘仍被16万手的大单牢牢压在跌停价上！

　　全天K线图似一张已停止跳动的心电图，唯一根直线无限延伸！

　　上述景象，在广发证券近三年的交易中很少出现。昨日此番景象的出现，原因是什么？

　　据消息，昨日广发证券迎来9.05亿限售股的解禁潮，占本周A股解禁总量近半；此次解禁主要来自去年8月26日的定向增发，解禁市值约为110亿元。那么，是否是巨量的解禁股压垮了广发证券？回想不久前因海外投资巨亏传闻也在一天之内股价经历从天堂到地狱的的中信证券，其融券量一日之内暴增，融券做空会否成为公司股价下跌的推手？

　　可能性一：解禁股被大肆抛售

　　广发证券限售股解禁成为其昨日下跌的导火索，并引发这个券商板块集体走跌。据公开资料显示，三季度证券行业公司解禁比较多，其中有限售股将会解禁的公司包括华泰证券、西部证券 、国海证券 、方正证券、光大证券、广发证券等。

　　那么，广发证券的解禁股究竟有无被大量抛售呢？从此前不少解禁大盘股的经验看，或有股东选择抛出，但也有股东自愿再加一年的锁定期或是逆市增持，广发证券的情况又是如何呢？记者昨日上午以投资者身份致电广发证券，公司证券代表蔡铁征说：“跌停确实是因为有一部分解禁股被抛售，我们这边能看到的情况是，现在解禁股被抛售的数量还不是很多，并未像传闻中所说的‘被大量抛售’。但因数据还没有完全出来，我们也无法得知究竟是哪些股东在抛售，一切要等收盘后才能知晓。”

　　从广发证券本次解禁股的成分构成来看，前20大股东中，仅华茂股份、酒泉钢铁集团两家公司申购，兴业全球基金、华茂股份、上海海博鑫惠国贸，以26.91元分别申购6000万股。此外公募基金也成认购大户，汇添富申购6010万股、工银瑞信2050万股、华夏基金2000万般、华商基金1520万股。

　　相比于当时的申购价26.91元，多家机构、公司和基金恐都处于“亏损”状态，以昨日收盘价11.04元复权计算，广发证券也仅有22元多，参与定向增发的机构如果选择昨日抛售，则户均亏损20%左右。从昨日卖出席位看，第一大席位机构卖出354万股，可以肯定是限售机构在抛售，而且从数量上看还远未抛光。

　　可能性二：股价过高被融券大量抛出

　　另一方面，虽有转融通逐渐临近的利好刺激，但券商板块依然成为近期市场砸盘的主力。有市场人士对记者表示，前期市场对券商股创新炒作过度，且机构对下半年行情不看好，加上解禁高潮的到来，这些都成为券商大跌的主要原因。

　　从2011年末期到2012年一季度，广发证券的净利润都呈负增长状态，在公司7月10日公告的中期业绩快报中，2102年上半年公司净利润同比增长仅增加9.44%，对于业绩增长缓慢的原因，公司方面认为是A股市场的不利状况和日益激烈的竞争环境导致。

　　从广发证券近期的融资融券量来看，截止上周末，广发证券的可融券余额已经不多，从之前成交的情况看，融券卖出量为575626股，较之上月增长了三成左右。

　　申银万国分析师刘军告诉记者：“券商今年上半年平均涨幅都在20%-30%之间，但其中报业绩并没给予股价一定的支撑，高于大盘平均水平的PE显然过高。现在大盘有了融券的利器，任何利空因素都可能被放大解读，如中信证券传闻海外投资不顺一事就是例证。我们券商也明白，在传统经纪业务下滑不可避免、新业务短期又不能增量很多的情况下，券商业绩下滑在所难免。”

　　刘军还指出，对开展了券商创新业务的大券商来说，“煎熬”的日子可能是短暂的，但对尚未运行和开展创新业务的券商来说，未来业绩下滑幅度可能更大。“上半年大家炒券商创新业绩，但半年报成绩单确实很烂，经纪业务很差，创新业务不能带来利润，前期炒得过高，现在必然有回调的压力。”南方基金首席策略师、基金经理杨德龙这样说道。

　　可能性三：降佣呼声高起让券商为难

　　近期券商降低佣金的呼声渐起，各地证监机构亦督促券商降低交易费用，这对主要依靠经纪费用获利的券商业绩造成很大冲击，券商股表现自然一泻千里。截止到8月15日，在已公布半年报的券商中，除东北证券净利润增加38%，其他券商如招商证券、山西证券、西部证券、东吴证券、光大证券净利润均大幅下降，未披露中报的券商业绩也不容乐观。

　　自7月16日之后，证监会网站至今没有增加预披露的IPO公司；自8月1日以来，主板和创业板的发审会只对12只新股开放，IPO进程受阻的同时，券商作为保荐和承销机构，其投行收入必将大幅减少。

　　市场上更有传言称“基金希望与券商谈谈佣金费率的问题”。传言称，基金给券商的佣金会下调20%，原因是现在券商对散户大户费率只有万分之三，但是对基金却高达万分之八，费率偏高，基金作为大客户应该优惠，但目前并未享受到。

　　如果说2011年佣金率下滑减少了券商的通道利润，那2012年的成交额下降将使券商直接亏损，而基金的要求降佣无疑是雪上加霜。沪深两交易所的数据显示，2012年6月份21个交易日中，股票成交额23849亿元，平均每天成交1135亿元；7月份22个交易日中，股票成交额23946亿元，平均每天1088亿元，已经临近1000亿元/天的盈亏平衡点。有不愿意透露姓名的券商分析师向记者诉苦：“我们现在的佣金水平已经很低，原来都是千三，后来降到千一，现在万五也在做，大客户和机构的就更低，如果再要求降佣，以后的日子没法过了。”