由于市场预期美国可能推出第三次量化宽松政策，煤炭等资源类个股后市存在上扬机会。

　　昊华能源 高家梁矿仍是增长点

　　光大证券

　　昊华能源(601101)公司发布2012年半年度报告,公司实现营业收入37.41亿元;归属上市公司股东的净利润6.74亿元，基本每股收益0.56元/股，同比下降6.67%。公司营业成本本期2214413666.87元，比上年同期金额增加33.75%　，其主要原因是:公司子公司鄂尔多斯市昊华精煤有限责任公司及昊华诚和国际贸易有限公司销量增加，相应增加营业成本所致。管理费用本期金额为301464296.13元，比上年同期金额增加31.55%　，其主要原因是:公司受工资政策调整影响，职工薪酬较上期增加。

　　短期内高家梁矿是公司业绩增长点，2011年产量达到377万吨，核定产能600万吨，预计2012年全年将达到500-550万吨，但高家梁矿吨煤净利润较低，目前仅维持在30-40元/吨;同时，铜匠川铁路2012年正式进入试运营阶段，将有利于公司吨煤净利润的提升。

　　公司持股60%的红庆梁和配套的40万吨甲醇项目进展顺利，预计2015年投产，甲醇价格目前维持在2700-2900的高位，公司生产成本在1600元左右，盈利能力较好。预测公司送股全面摊薄后，2012年、2013年EPS分别为1.19元、1.33元，考虑无烟煤稀缺性，给予公司2012年17倍估值,目标价20.23元。

　　锡业股份 布局铜、铅产业

　　湘财证券

　　锡业股份(000960)公司是全球产能最大的锡行业龙头企业，锡锭产能达8万吨/年(其中，个旧总部7万吨，湖南郴州1万吨)，锡材产品2.9万吨/年(郴州一期深加工项目于2011年投产，产能较以前增加2000吨)，锡化工产品2.4万吨/年。公司2011年锡产品国际市场占有率达到15.95%，国内市场占有率达到37.57%。从目前的情况来看，受宏观经济的影响，锡锭需求下滑较为明显，锡化工产品略有下滑，锡材基本没有下降。随着锡价的下行及产品需求的下滑，锡板块收入和利润较去年均将出现下滑。

　　为增加公司抗风险能力，提高公司经营业绩的稳定性，公司以锡业为主，积极布局铜、铅等产业，随着公司10万吨/年铅技改扩建工程项目及10万吨/年铜冶炼项目陆续投产，公司锡、铅、铜多金属板块生产格局逐步形成。目前，10万吨铅项目已正式投产，10万吨铜冶炼项目2012年计划生产6万吨，由于目前正处于试生产调试阶段，何时调试完成，尚不明确，预计全年产量在3-4万吨，达不到计划产量。预计公司2012-2014年的EPS分别为0.66元、0.99元、1.11元，对应当前股价的PE分别为27倍、18倍、16倍，给予“增持”评级。

　　西山煤电关注资产注入

　　海通证券

　　西山煤电(000983)整个山西焦煤集团产量超过1亿吨,而2011年西山煤电产量2943万吨,西山煤电与控股股东之间有规模庞大的关联交易,2011年总计116亿,客观上需要资产注入解决此问题,同时也是山西省政府的工作目标,实现煤炭资产整体上市。因中国信达持有西山煤电集团35.47%股权,若进行资产注入,需要解决信达持股问题,即市场上的“信达概念股”,目前事情已经有所进展,根据年报披露,从2005年开始准备设立西山煤电集团,现在已经完成工商注册,山西焦煤集团持有的西山煤电股份54.4%将会划转给西山煤电集团,资产注入事项有所进展。同时根据媒体报道另一方中国信达已经完成引进战略投资者任务,未来将通过公开发行方式整体上市。煤炭资产是其核心资产之一,怎样实现其增值是迫在眉睫的事情,信达在处理该问题已经颇有经验,从盘江股份、冀中能源到大有能源和郑州煤电,这些公司通过与信达协商完成股权变更,解决了资产注入障碍,已经完成资产注入。根据合理推测,阻碍西山煤电资产注入的因素也在逐步解决中,资产注入值得关注。

　　预测公司2012-2014年净利31.5亿元、35.17亿元和40.4亿元，EPS分别为1.00元、1.12元和1.28元。给予公司2012年动态PE20倍,目标价格20元,对应2012-2014年PE分别为20、17.8和15.6倍,维持“增持”评级。

　　来源:《金融投资报》