本报记者 林珂

　　天地科技 (600582)公司近日公布2012年半年报称，上半年公司实现营业收入64.22亿元，较上年同期增长36.02%;归属上市公司股东净利润4.78亿元，较上年同期增长32.04%，实现基本每股收益0.473元。

　　毛利率维持较高水平

　　报告期内，天地科技营业收入和净利润分别同比增长36.02%和32.04%，其中二季度单季应收和净利润分别同比增长23.64%和24.6%。分产品看，除煤炭洗选装备和矿井生产技术服务与经营外全部实现快速增长，矿山自动化装备、煤炭生产、煤炭物流、地下特殊工程施工分别同比增长25.61%、49.37%、82.68%、99.85%。

　　毛利率方面，受煤炭价格下跌影响多项产品毛利率出现小幅下滑。值得一提的是，公司第二大收入来源煤炭物流毛利率同比增长0.67个百分点。整体来看，与去年全年的33.81%相比，煤炭机械毛利率降低1.84%至31.97%，仍维持在近年较高水平，反映出煤机板块尚未受到竞争激烈影响。

　　中信建投证券认为，主要是由于煤矿产能扩大导致销售量的同比高增长，但是今年二季度煤炭总体价格下行较多亦影响产品毛利率下降至62.77%。王坡煤业地处山西泽州，以无烟煤为主。据Wind统计数据显示，晋城无烟煤的价格今年上半年只在二季度末出现小幅下跌，目前仍维持在较高水平上。如果下半年煤价企稳，则公司煤炭业务仍能通过量能增长实现较高同比增长。煤炭价格的降低对煤机行业龙头的影响相对较弱，公司煤机业务仍保持了平稳增长，也未见毛利率出现大幅下滑，公司煤机业务全年无忧。

　　社保基金积极加仓

　　天地科技二季度中机构投资者出现加仓迹象，但由于股价冲高回落，部分买入较早的机构或已被套其中。中报流通股东显示，华夏系华夏红利、华夏优势增长纷纷出手加仓。除华夏基金外，社保基金也是二季度中加仓主力之一。其中社保基金105组合加仓140万股，排名上升两位至第五大流通股东。此外，社保基金106组合则在二季度新进买入860万股出现在前十大流通股东当中。

　　银河证券分析师邱世梁指出，天地科技作为煤机全产业链综合龙头，传统“三机一架”产品仅占公司煤机业务50%左右，煤矿安全生产监控设备、电液控制系统、综采工作面快速搬家系统、防爆胶轮车等业务进口替代和市占率提升，下半年煤机业务仍有望保持20%以上的增长。下半年煤炭价格有望逐步企稳，煤炭业务通过产量增长仍有望保持20%左右增长。看好公司稳健增长的综合实力，预计2012年-2014年每股收益分别为0.94元、1.17元、1.42元。目前估值较低，并与股权激励行权价19.27元差距较大，给予“推荐”的投资评级。

　　来源:《金融投资报》