宏源证券研究报告指出，五粮液站在新一轮发展的起点上。公司上一轮高速发展依赖的品牌总经销模式难以为继后，依靠自身力量解决销售问题成为唯一选择。通过加强品牌、营销和渠道网络的建设，公司正在为未来的机遇做好准备。公司将建设10万吨新产能，在未来8-10年投产，这标志着新一轮发展的开始，“十二五”将成为五粮液新发展的起点。

　  高端酒业绩确定，团购短板弥补支持未来发展。去年高端酒提价以及预收款保护垫将确保今年业绩增长。公司团购渠道经过五年开拓，将迎来发力期。团购已成为现阶段高端白酒的主要销售渠道，团购渠道的开拓有助于五粮液销量的提升。

　  预计公司2012-2014年收入分别为280亿元、350亿元、435亿元，同比增长38%、25%和24%，归属母公司的净利润分别为86.8亿元、109.7亿元、136.3亿元，同比增长41%、26%和24%，对应EPS分别为2.29元、2.89元和3.59元，给予公司“买入”评级。