继2006年“鱼腥草注射剂事件”后，中药注射剂安全问题再次遭遇信任危机。
　　6月25日，国家药监局发布通报称，警示脉络宁注射液严重过敏反应，受此影响，独家生产脉络宁注射液的金陵药业，26日早盘即跌停至8.40元/股，当日市值蒸发5亿元。至29日，公司股价一直在低位徘徊，周跌幅达11.37%。
　　27日，金陵药业紧急发布《关于脉络宁注射液不良反应信息通报的说明》，认为药监局通报不会对脉络宁注射液的销售带来较大影响，稍微恢复了资本市场的信心，当天以8.58元/股收盘，上扬2.14%。
　　不过，从市场反应来看，此番风波对整体处于安全性再评价的中药注射剂上市公司来说并不是一件好事。
　　6月份以来，在低迷的市场环境中，医药板块已成为弱市格局中一道最亮丽的风景。在上证指数收盘点位连续下挫148.01点的背景下，医药指数却逆势上涨4.61%。
　　虽然医药股‘涨’声四起，但是金陵药业与香雪制药的命运却截然相反。金陵药业在遭遇脉络宁过敏‘黑天鹅事件’后跌停，而一直在低位徘徊的香雪制药却因‘抗癌概念’被游资爆炒，股价一飞冲天。
　　都说资本市场里每天都有新故事，但是在你方唱罢我登场故事背后，究竟有几家欢喜，几家愁呢？
　　“黑天鹅事件”致信任危机
　　6月25日，国家食品药品监督管理局在其网站上发布了第48期《药品不良反应信息通报》，提示关注脉络宁注射液等两例注射液引起严重过敏反应问题。
　　据信息通报显示，2011年1月1日至2011年12月31日，国家药品不良反应监测中心病例报告数据库共收到有关脉络宁药品不良反应病例报告1500例，其中严重病例报告189例。严重不良反应主要为呼吸系统损害、全身性损害和心血管系统损害等。
　　受此消息影响，与其同类的中药注射制剂上市公司也受拖累。
　　记者查看当日医药指数，发现当日整体下跌21.55点，跌幅为0.49%。同类公司康缘药业当日跌幅2.09%，盘中触及当周最低点14.10元/股；昆明制药与中恒集团虽然当日均实现红盘收盘，但是盘中都曾触及当周最低点，分别为每股17.78元和10.27元。
　　针对药监局的信息通报，金陵药业于27日发布公告称，2011年度脉络宁注射液销售收入为53590.20万元，占销售总收入的比例为23.74%。2011年度脉络宁注射液的总销售量为8500万支，按疗程人均最大用量估算，全年使用例数约为303万例，公司通过对总销量和人均最大用量计算，认定报告的不良反应发生率为0.494％。，为罕见范畴；严重不良反应发生率为0.062％。，为十分罕见范畴。
　　同时，公告表示，鉴于公司对脉络宁不良反应问题所做的大量工作，药监局本期通报不会对脉络宁注射液的销售带来较大影响，公司将继续做好脉络宁注射液的相关工作。
　　对金陵药业的公告，中投顾问医药行业研究员郭凡礼表示：“罕见或者十分罕见的意义并不大，一年时间内189例严重病例报告已经很高了，而且国内的统计口径还存在不完善的地方，有的案例并没有纳入统计范围之内。参考国外标准，对不良反应率的要求更加严格，处罚和召回机制也更加完善。今后出于安全考量，医生对脉络宁的使用会更加谨慎，这或将影响到公司今后的销售业绩。”
　　据了解，脉络宁注射液主要用于血栓闭塞性脉管炎、动脉硬化性闭塞症、脑血栓形成及后遗症、静脉血栓形成等，是金陵药业拥有自主知识产权的独家中药制剂，已入选《国家基本药物目录》。目前该药品最高零售价为10.8元/支。
　　记者在金陵药业的官网上看到，脉络宁注射液仍被放在主页左上角的显著位置，产品说明中写道，本品使用时无其他副作用或不良反应。对于国家药监局发布的脉络宁注射液严重不良反应的相关信息，金陵药业并未进行更正或说明。
　　“脉络宁注射液是金陵药业的主营产品，使用20多年、再评价3年都还会出现上百例严重不良反应，这说明金陵药业在临床医生教育上做得不够，而且公司的新产品研发和储备能力较弱。”方正证券一位分析师表示。
　　兴业全球多次“踩雷”
　　查阅金陵药业一季报股东名单，受股价下跌影响，包括两只社保基金在内的机构和游资损失惨重，其中受到广泛关注的是近期因为频频“踩地雷”而被冠名为“A股黑天鹅之父”的兴业全球基金。
　　金陵药业一季报中，兴业全球基金旗下兴全趋势投资、兴全沪深300、兴全全球视野分别持有710万股、318万股和295万股，共计持有1300余万股。除了26日跌停外，实际上金陵药业近4个交易日已累计下挫0.91%。
　　针对这起事件，兴业全球日前公开回应称，公司持有金陵药业的整体比重已经很低，二季度有所减仓，对基金净值影响很小。
　　兴业全球相关人士表示，脉络宁注射液是国家一类药，属中药制剂。市场上静脉注射的中药制剂一般会有一定的副作用，此前曾经出现过其他中药注射制剂发生副作用的先例。因为现在披露的数据有限，不清楚脉络宁的不良反应率是否超过行业正常水平，对股价的具体影响还不好评估。
　　实际上，早以“踩雷”著称的兴业全球基金早有“前科”。从“瘦肉精”的双汇发展，到“虚假陈述”的紫鑫药业，再到“董事长被调查”的山煤国际和“董事长被传离职”的青岛啤酒，以及“产品不良反应”的金陵药业，兴业全球基金接连“中枪”。
　　但是，从兴业全球系基金一季报的业绩来看，此次“中招”的3只基金表现在兴业全球系基金中排名靠前。兴全趋势投资、兴全沪深300、兴全全球视野一季度单位净值增长率分别为0.92%、4.52%和2.69%。
　　德圣基金研究中心一位分析师表示，如今中国宏观经济前景不容乐观，很多行业都出现萎缩，导致一些机构投资者长期看好大消费概念板块。然而，在食品、药品行业频发的“黑天鹅事件”也不得不让持仓的基金们多一份反思。“对专业的基金公司来说如何防范频频中招的‘黑天鹅事件’，也考验着基金的选股和投资管理能力。”他说。
　　香雪制药被誉为“脑癌药第一股”，两周来股价坐上了“过山车”，上演了一出“故事里的盛宴”。
　　6月11日，香雪制药股价收于7.61元/股，随后股价一路狂飙，6天内暴涨了60.05%，遥遥领先于两市。就在股价飙升之时，大股东却在背后“暗度陈仓”，成功套现上亿元。自6月20日起，香雪制药股价开始急转直下，从19日收盘价12.18元/股，下跌至29日的10.60元/股，累计跌幅达7.18%。
　　从这一轮疯狂的涨跌来看，香雪制药所吹起的只是一个“大泡泡”，而香雪制药最近上演的抗癌新药故事则成为事件的导火索。更加不可思议的是，与股价离奇上涨和股东套现相伴的是香雪制药延迟信息披露与模棱两可的澄清公告。业内人士指出，如此多的巧合背后，存在内幕交易之嫌。
　　6天暴涨60% 
　　资料显示，2010年12月15日在创业板上市的香雪制药是一家生产抗病毒口服液和板蓝根颗粒的药企，公司股价在过去一年半的时间里一直表现平平。以复权价看，截至今年6月初，上市两年半以来股价已跌去60%。
　　直到今年的6月12日至19日，香雪制药才在A股市场上演了一场“暴涨”与“减持”的大戏。自6月12日开始，该股在短短6个交易日里创下3个涨停，累计涨幅超过60%，市值大增13亿元，成为弱市中的“大牛股”。
　　然而，就在股价狂飙之前的6月11日，香雪制药一则公告宣称，公司与美国Kinex公司合作一项抗癌新药项目，香雪制药在支付600万美元之后，将获得KX02在大中华和新加坡地区的研发、申报资格。而在美国市场上，香雪和Kinex共享研究成果。但香雪制药同时表示，该药品尚处于临床前研究，预计今年8月中旬上报美国食品药物管理局（FDA），申请开始临床试验。
　　早在此前的5月12日，来自美通社的一条新闻已经曝光了此消息。但是在消息传开近一月的时间里，并没有听到香雪制药的声音。直到6月11日，公司才发布了上述“迟到”的澄清公告。
　　但是，香雪制药在这个公告中并没有对相关消息提前曝光的原因作出解释。有证券分析师指出，公司信息延时发布难逃内幕交易之嫌。
　　6月29日，记者致电香雪制药董秘办，工作人员表示，“此时才发布公告是因为之前并没有达到需要披露的标准”。
　　据香雪制药公告称，KX02是一种能通过血脑屏障的抗肿瘤小分子化合物，有效抑制恶性神经胶质瘤细胞。根据香雪制药与美国Kinex公司协议，香雪制药首期支付款项为75万美元，如果未能在今年年底获得FDA的临床试验许可，75万美元将回到香雪制药的账上。
　　但实际上，新药研发是一个系统工程，需要集中资源和经历较长的研发周期。根据公司公告，即使进展顺利，最终完成新药开发也至少需要5至6年时间。而且未来抗癌新药是否有效果、是否能够最终上市都存在不确定因素。
　　“目前香雪制药控股子公司与美国药企共同研制的抗脑瘤药物还只是一个尚未进入实际操作阶段的‘故事’，最终能否给公司带来业绩支撑更是遥遥无期。此消息何以对公司股价产生如此大的冲击？这本身就是一件很诡异的事情。”中投顾问医药行业研究员郭凡礼在接受记者采访时说。
　　股东精准套现
　　巧合的是，在香雪制药延迟信息披露的同时，公司第二大股东广州市有达投资有限公司(下称“有达投资”)在香雪制药这轮股价飙升的“盛宴”中，疯狂套现上亿元。
　　交易信息显示，6月13日，在香雪制药“一”字涨停期间，有达投资以9.21元/股的成交均价减持280.44万股，套现约2583万元。14日，香雪制药再度收于涨停，有达投资又以8.29元/股的均价减持300万股，套现2487万元。15日，香雪制药股价涨2.57%，当天有达投资再次以9.12元/股的成交均价减持620万股，套现5654万元，也就是说，在股价接连上涨的3天时间里，有达投资累计减持香雪制药1200万股，约占公司总股本的4.07%，累计套现1.07亿元。对此，公司公告称，减持符合有关规定。 
　　记者查阅公司招股书发现，有达投资于2001年1月入股香雪制药，当时每股成本为1.5元，共买入2025万股。此后经过分红送转，有达投资所持股份增至4050万股，成本摊至1元以下，因此8倍左右的回报率使其赚得盆满钵溢。
　　然而，好景不长，在经历过此番暴涨之后，公司股价开始进入下行通道。在6月20日至29日的7个交易日里，收盘价从每股12.18元降至10.60元，降幅为12.97%。
　　“在股价放量大涨时，股东减持套现的行为值得投资者警惕。香雪制药经历了信批延迟、股价暴涨、股东套现等多种‘巧合因素’，而且仅以‘投资太小’和‘未达到信批标准’的理由延迟信批。这期间是否涉及一些不为人知的利益交换，目前还不得而知。”东兴证券一位医药行业分析师表示。
　　上述分析人士指出，在香雪制药上市之初，公司首发募资10.53亿元，其中超募资金占6.8亿元，但是公司项目的盈利能力有限。据香雪制药2011年年报披露，公司主打的抗病毒口服液产品2011年销售收入同比仅增长8.93%，实现销售收入3.57亿元，均低于2009年和2010年的销售水平。
　　业内分析师指出，在经过去年快速扩张——收购九极生物、清平制药、对既投项目多次增资之后，香雪制药目前所剩余的资金已很有限。因此，投资KX02项目是为了给公司业绩寻找新的突破口。快速扩张以及涉足抗脑瘤药物的举动令部分业内人士质疑香雪制药或成为第二个重庆啤酒。
　　对于市场的质疑声音，香雪制药也坦承，如果新药物的研发由于技术的障碍而未能实现预期效果，将无法产生预期效益，新药的研发失败，也将会影响到公司前期投入的回收和公司效益的实现，对盈利产生不利影响。
　　“投资最终成功与否不能只听概念，还是要看企业的业绩和成长空间。目前KX02项目对香雪制药业绩的影响是无法预期的，仅属于游资借题材炒作。公司是否与大股东间存在某种交易还不得而知，但这种嫌疑难以被澄清，普通投资者要警惕风险。”上述证券分析师告诉记者。