一段时间以来，不少国内房企纷纷走出国门投资海外市场，既有中坤集团投资冰岛未果的失败案例，亦有万达集团收购美国AMC的成功案例。近日，亿城股份与光耀集团也选择了“出海”。他们分别有着怎样的考量?又如何看待海外拓展的机遇与风险?

　　本报记者 于春美 宋振庆

　　北京报道

　　亿城股份也加入了近期房企海外投资的大军之中，不过其投资的目标却是前景难测的风电项目。

　　6月12日，亿城集团股份有限公司(亿城股份，000616.SZ)公告称，旗下公司澜溪风电科技(大连)有限公司与美国Ralls Corporation正式签订《收购协议》，约定澜溪公司以3840万美元(约2.42亿元)收购Ralls公司持有的 Linax Tech Corporation100%股权。

　　据悉，Linax公司运行4个风电项目，合称“Butter Creek”风电项目，所有项目将于2012年年底建成投产。

　　“风电项目是一个朝阳产业，会提供更加稳定的收益，这对地产业务是个很好的补充。”亿城股份董事总裁马寅在接受本报专访时表示，公司未来会在房地产为主业的基础上适当拓展多元化业务，以对冲房地产市场的风险。

　　进军风电

　　“之所以选择美国，是因为我们从风险的角度考虑，国内市场目前还不太成熟，还有一些政策性制约，但美国市场相对开放，加之欧洲经济不景气，很多投资机会就显现出来了。”马寅说。

　　Butter Creek 风电项目原本是三一电气进军国际市场的头阵，堪称中国风电对外投资的拓荒之举，因此被业界和三一电气都寄予厚望。目前尚未有信息显示三一电气为何愿意分享这一收益前景不错的海外项目，据分析人士猜测，资金问题可能是诱因之一。

　　资料显示，该风电项目在已经投入的1300万美元基础上，后续还需要投入8000万美元，这笔支出将落在亿城股份身上。

　　从亿城股份的财务情况来看，应付该项目的支出并不困难。公司一季度财报显示，账面上的货币资金为12.33亿元，短期借款以及一年内到期的流动负债合计为14.56亿元，考虑到今年公司最多可能拥有100亿元的推货量，而全年计划销售额为40亿元，短期财务状况较为宽松。

　　不过，由于亿城股份有着远高于业内平均水平的171.97%的净负债率，加上未来利润水平走低和财务费用升高，其也在考虑开拓新途径以提高收益水平。“公司将积极利用银行贷款等外部融资，降低自有资金比例，以提高自有资金回报率。”亿城股份表示。

　　“风电是一个朝阳产业，现在国内风电产业的发展良莠不齐，但我们有一些自身的优势，比如资金比较充沛。另外三一电气是中国规模庞大的优秀企业，有很多专业上的支持，这是一种强强联合的局面。”马寅说。

　　尽管回收期可能比较漫长，但稳定的现金流显然是亿城股份更为看重的。据了解，Butter Creek 风电项目已经签订了正常建设和运营必备的一系列商业合同，包括土地租赁合同、与电力公司签订了并网协议以及15 年的售电协议等，并已经开工。按照售电协议关于电价的约定以及项目预计的发电量，预计项目第一年可实现收入超过600万美元，从第二年开始可实现收入超过800 万美元。

　　多元化发展

　　尽管经历了2011年的销售不畅，业绩较往年不进反退，但亿城股份在调整之后还是取得不俗的2012年一季度业绩，期间实现营业收入8.01亿元，增长158.02%;实现净利润1.03亿元，增长393.35%。

　　然而，政策影响下业绩的频繁波动，使得亿城股份不得不去考虑多元化发展以规避风险。

　　“房地产市场出现断崖式调整后，每个房地产公司都面临现金流和项目盈亏两大考验，亿城股份也不例外。常态化的调控以及2011年的寒冬表明房地产行业已经终结高利润时代，以房地产为单一主营业务的公司受国家政策调控的影响较大，很难保持一个稳定的收益。”马寅表示。

　　作为一家规模较小的房企，亿城股份近年来一直在探索新的业务模式，包括秦皇岛的旅游地产、唐山的一级开发项目等，而这次投资美国风电项目则完全跨越了行业限制，对于亿城股份而言是一次全新的挑战。

　　在2011年年报中，亿城股份提到，“未来公司将在坚持做好地产主业、保持财务稳健性的同时，适度投资于符合经济发展趋势、具有高成长性的其他行业。”

　　在马寅看来，为了谋求发展，对冲风险，多元化是中小型房企的普遍路径。目前已经有众多中小房企进军能源、矿产等新投资领域，这是一种主动寻求避险和新盈利点的转型之举。

　　“公司未来会走向业务多元化，但地产主业不变，因为我们对中国房地产的前景仍然充满信心。”马寅说。

　　此次投资美国风电项目仅仅是亿城股份多元化投资的开篇。亿城股份指出，近年来，众多优秀的中小企业在中国经济持续快速增长的背景下脱颖而出，资本市场的蓬勃发展也为股权投资开拓了更多的退出渠道，股权投资行业有望迎来一个新的高速发展期，公司看好该行业的发展前景，未来将以投资公司为平台，开展符合发展战略的股权投资业务。