科力远拟收购鸿源稀土有限责任公司100%股权，期望以此晋升为稀土概念股。但分析人士认为，收购成功后，鸿源稀土能否给公司带来足够的盈利仍具有一定的不确定性。

　　本报记者 陈美

　　“傍上”稀土的科力远(600478)再次成为市场的焦点。6月6日晚间，停牌两个多月的科力远发布重组公告称，公司拟通过增发股份加现金的方式，收购益阳鸿源稀土有限责任公司(下称鸿源稀土)100%股权。

　　毫无疑问，该消息一出科力远即成为资金围剿的对象，一开盘就被封于涨停板上。不过，对于科力远的此次涨停，一位市场资深人士向记者表示：“科力远并不是第一次搞稀土重组，而上一次科力远是以失败告终。尽管此次科力远通过增发方式收购稀土，但最后能给科力远增加多少利润，仍然不可而知。就昨日涨停看，资金对科力远的炒作仍然停留在概念阶段。”

　　再度出手鸿源稀土

　　科力远想成为稀土概念股，实际上也并非一天两天的事了。记者注意到，去年8月科力远就停牌进行重组，当时的重组标的也是鸿源稀土。但停牌4个月之后，科力远却因为对标的资产未来盈利水平无法做出准确预测，对标的资产估值的具体金额也无法做出准确判断，从而使得该项重组计划戛然而止。

　　当时该公告一出，各路资金夺门而逃。盘面上，科力远也连续遭遇5个跌停板。有数据显示，在8月份科力远停牌前一周，交易金额高达6.77亿元，但5个跌停下来这部分的资金几乎是拦腰折半，至少损失3亿元!

　　如今，科力远卷土重来。较之上一次，这次科力远可谓是提前做好了功夫，对鸿源稀土给了详细的估价，即鸿源稀土预估值合计约为12.2亿元，科力远将以20.28元/股的价格，向鸿源稀土股东曹佑民增发约4812万股股份，购买其持有的80%鸿源稀土股权。同时资料还显示，鸿源稀土2011年营业收入7.16亿元，净利润2.76亿元。

　　尽管科力远此次收购鸿源稀土成功，但有业内人士认为，科力远前景并非就此一帆风顺。信达证券分析师梁浩指出，由于鸿源稀土是一家深加工企业，今年上半年在稀土价格继续上升的背景下，尽管国内稀土加工企业的盈利多依赖于稀土价格的上扬，但却缺乏价格波动以外的持续盈利能力。一旦稀土价格出现大幅波动，相信包括鸿源稀土在内的企业均会面临艰难的盈利问题。而这也是去年科力远重组失败的根本原因。

　　未来发展前景难料

　　实际上，相关数据统计显示，今年一季度，25家稀土永磁概念公司共有15家出现净利润同比下降，而去年年报中仅有9家企业净利润同比下滑。梁浩认为，这十分明显的反映出目前稀土行业核心盈利能力不足、受原材料价格变动影响较大的现实。

　　来自申银万国的数据也显示，5月底最后一周，稀土价格已经出现大幅回落，即氧化镨钕含税报价41-43万元/吨，下滑2.5万元/吨;金属镨钕含税报价53-55万元/吨，下滑2万元/吨;氧化镝含税报价450-470万元/吨，下滑45万元/吨;氧化铽含税报价650-670万元/吨，下滑50万元/吨;氧化铕含税报价780-800万元/吨，下滑60万元/吨。

　　对此梁浩认为，很显然，类似于鸿源稀土这样的稀土深加工企业肯定会受到稀土价格回落的影响。如果未来欧美经济进一步低迷，不排除科力远接盘鸿源稀土在相对高位上的可能性。

　　不仅如此，由于稀土被业内视作“唐僧肉”，去年以来包括中国铝业、广西有色金属集团等大型金属公司纷纷加入到稀土行业中分一杯羹。业内人士认为，这些行业大佬的进入并不能掩饰我国稀土深加工行业技术落后、研发能力不强的硬伤，因为从终端应用产品来看，核心技术几乎全部都被国外所掌握。因此，科力远收购的鸿源稀土能保持多大、多久的盈利也是一大疑问。

　　与此同时，记者了解到，鸿源稀土属于中国南方稀土系，而当下南方稀土有整合提速的要求。梁浩认为，目前南方稀土形成了以上市公司中国铝业、江西铜业、五矿发展、中色股份、厦门钨业、广晟有色以及非上市公司赣州稀土多头发展的格局。而此前国务院颁布的《关于促进稀土行业持续健康发展的若干意见》明确要求南方离子型稀土行业排名前三位的企业集团产业集中度达到80%以上，行业整合势在必行。因此，未来的鸿源稀土何去何从也是一大变数之一。

　　另一方面，就科力远而言，尽管其旨在建立能覆盖“金属镍-泡沫镍-镍氢电池生产设备-稀土-镍氢电池-混合动力电池装置(HEV)”等多个环节的产业链，但科力远未来业绩是否会快速增长也有较大的不确定性。以其备受政策扶持的动力电池为例，去年其1645.21万元的净利润大幅低于预期，而除了稀土以外镍价的上升也极大的影响着公司的业绩。因此，平安证券分析师余兵认为，考虑到未来镍氢电池市场发展空间的不确定性和成本压力，目前科力远的涨停很大程度是资金炒作稀土概念的结果。而公司何时能大盈利，依然有待时间的验证。

　　来源:《金融投资报》