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广州友谊:内生增长能力较强

    公司多年来一直专注于精品高端百货,在珠三角享有较高的客户忠诚度和影响力。近年来公司实施“内涵发展和外延扩张”相结合的高端百货连锁发展,对外不断开发适合企业发展定位的新项目,未来公司具备持续的成长动力。
  我国的高端消费市场将进入快速增长期,预计到2015年我国将成为全球最大的奢侈品消费市场,未来政府有望调整进口奢侈品经营的相关政策,从而有利于扩大进口奢侈品的国内消费,定位高端的精品百货将直接受益。
  成熟门店增速有所下滑,次新门店增长稳健。2011年环市东店和正佳店保持双位数以上增长,环东店连续两年位居广州市百货单店第一,含税收入达到29亿。受制于宏观经济下滑影响,今年以来公司成熟门店增速有所放缓。但公司次新门店增长依旧强劲,国金店依旧保持20%多的增幅,随着环市东店男馆和国金店逐渐培育成熟,公司营收将保持较快增长。
  日信证券认为公司治理结构良好,管理能力优秀,公司围绕广东省内购买力较强的核心城市和核心区域稳健布局,区域消费者认可程度较高,有较强的内生增长能力。日信证券指出,展望2012年及以后年度,公司新开门店逐步培育成熟将使其业绩增速有所恢复,随着下半年消费环境的逐渐好转及新开门店的逐步成熟,公司具备估值优势,给予公司“推荐”评级。
  
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